(Bloomberg) -- Валютное управление Гонконга вмешалось, чтобы поддержать местный доллар впервые с февраля, поскольку сделки керри против валюты подталкивают его к преодолению слабой границы торгового диапазона.
В понедельник HKMA купила городские доллары на 7,1 миллиарда гонконгских долларов (905 миллионов долларов США), сократив совокупный баланс города, показатель межбанковской ликвидности, до 69,9 миллиарда гонконгских долларов. Standard Chartered Bank Plc. и DBS Bank ожидают, что этот показатель достигнет дна примерно на уровне 54 миллиардов гонконгских долларов.
Гонконгский доллар остается под давлением продаж, поскольку межбанковские ставки в городе остаются ниже, чем в США, что побуждает хедж-фонды занимать местную валюту дешево и продавать ее против высокодоходного доллара США. Это несмотря на то, что интервенции HKMA, направленные на повышение местных ставок, сократили совокупный баланс более чем на 80% по сравнению с его пиком в 2021 году.
“Учитывая отрицательный спред по ставкам HKD к доллару США и поскольку значительный приток капитала еще впереди, дальнейшие интервенции все еще вероятны”, - сказала Фрэнсис Чунг, стратег по ставкам Oversea-Chinese Banking Corp. в Сингапуре. “Комфортная зона” для совокупного баланса может составлять от 40 до 70 миллиардов гонконгских долларов, добавила она.
В последний раз де-факто центральный банк города вмешивался 14 февраля в Нью-Йорке, когда гонконгский доллар пересек слабую границу своего торгового диапазона 7,75-7,85 за доллар.
Оценивает риск
Однако аналитики предупреждают, что дальнейший отток ликвидности в гонконгском долларе усугубит волатильность на рынке ставок. Ставка межбанковского предложения овернайт в Гонконге, известная как Hibor, 21 марта подскочила максимально по крайней мере за 17 лет, прежде чем снизиться на следующий день.
“Это может привести к повышению волатильности Hibor в краткосрочной перспективе, поскольку у банков меньше возможностей справиться с любыми значительными колебаниями ежедневных потребностей и возможными внешними шоками”, - сказал Келвин Лау, старший экономист Standard Chartered Bank в Гонконге. “Но даже при такой высокой волатильности, пока Hibor продолжает торговаться существенно ниже своего аналога в долларах США, FX carry, вероятно, будет удерживать USD/HKD вблизи верхней границы диапазона”, - добавил он.
Заглядывая в будущее, игроки carry trade становятся все более осторожными, и дальнейшее снижение совокупного баланса должно быть “медленным и умеренным”, сказала Кэри Ли, стратег по глобальному рынку DBS Bank в Гонконге. “Однако мы не думаем, что совокупный баланс достигнет дна до того, как Федеральная резервная система завершит цикл повышения ставок”.
Кэрри-трейд подталкивает гонконгский доллар к слабому концу диапазона (2)
-- При содействии Майкла Г. Уилсона.
(Обновления повсюду.)
©2023 Bloomberg L.P.
