Москва. 6 апреля. ИНТЕРФАКС - Финансовые результаты "ЛУКОЙЛа" по РСБУ подкрепляют ожидания аналитиков относительно выплаты дивидендов нефтекомпанией за IV квартал, однако их прогнозный диапазон достаточно широк из-за неопределенности вокруг потенциального размера свободного денежного потока, от уровня которого рассчитываются выплаты: от 165 руб./акция до 615 руб./акция, свидетельствуют прогнозы экспертов банков и аналитических агентств, опрошенные "Интерфаксом". Большинство оценок при этом сконцентрированы вокруг диапазона 500-600 руб.
В понедельник, 3 апреля, "ЛУКОЙЛ" опубликовал бухгалтерскую отчетность по РСБУ за прошлый год. Чистая прибыль компании относительно результата 2021 года выросла на 24%, до 790,1 млрд рублей. Выручка увеличилась в 1,2 раза, до 2,9 трлн руб., себестоимость выросла также в 1,2 раза, до 1,8 трлн руб.
Хотя финансовые результаты по российским стандартам напрямую не связаны с размером дивидендов - компания рассчитывает их исходя из уровня free cash flow по МСФО - аналитики убеждены, что публикация РСБУ может служить индикатором. Наиболее оптимистичный прогноз по дивидендам дает инвестиционный банк "Синара" - 615 руб. на обыкновенную акцию. Близкие к этому уровню финальные выплаты видят и аналитики "Ренессанс Капитала" - 600 руб./АО.
"БКС Мир инвестиций" и Газпромбанк ожидают, что финальные дивиденды "ЛУКОЙЛа" составят 499 руб./АО, "Открытие - чуть ниже, 496 руб./АО.
"Прогнозы свободного денежного потока не могут быть сопоставлены с результатами по РСБУ, помимо сравнения на уровне чистой прибыли, но уверенность в нашем прогнозе финальных дивидендов "ЛУКОЙЛа" в размере 499 руб. на акцию за 2022 год немного возросла после публикации отчетности по РСБУ за прошлый год", - подчеркивают в "БКС Мир инвестиций".
Аналитики "Тинькофф Инвестиций" прогнозируют диапазон финальных выплат "ЛУКОЙЛа" в 344-744 руб./АО, что в среднем составляет 544 руб./АО, подчеркивая тот факт, что финансовый год для компании выдался сильным на фоне высоких цен на нефть.
Эксперты ПСБ приводят только консервативный прогноз по дивидендам "ЛУКОЙЛа" - 165 руб./АО. При этом аналитик банка Екатерина Крылова уточнила "Интерфаксу", что выплаты могут составить и 350-400 руб./АО, в случае, если компания направит на эти цели 100% свободного денежного потока.
По мнению старшего аналитика Альфа-банка Никиты Блохина, оценить реальный размер дивидендов "ЛУКОЙЛа" сейчас не представляется возможным. В настоящее время Альфа-банк прогнозирует их в широком диапазоне - от 237 руб. до 654 руб./АО (среднее - 446 руб.).
"В условиях отсутствия финансовой отчетности за 2022 год нет определенности как в отношении генерации свободного денежного потока, так и расчетной базы дивидендных выплат", - сказал Блохин.
Он отметил, что в декабре прошлого года при принятии решения о дивидендах за 2021 год совет директоров компании отступил от дивидендной политики и рекомендовал произвести их выплату из нераспределенной прибыли. "При этом даже в случае возвращения к нормам, установленным дивидендной политикой группы, нельзя исключать риск, что к базе расчета дивидендов на основе FCF за год не будут применены дополнительные корректировки, как это было сделано в отношении дивидендной базы за девять месяцев 2022 года", - добавил аналитик.
| Прогноз дивиденда за IV кв. (руб./АО) | |
|---|---|
| ИБ "Синара" | 615 |
| Ренессанс Капитал | 600 |
| Тинькофф Инвестиции | 544 |
| БКС Мир инвестиций | 499 |
| Газпромбанк | 499 |
| Открытие | 496 |
| Альфа-Банк | 446 |
| ПСБ | 165 |
| КОНСЕНСУС | 483 |
В декабре прошлого года акционеры "ЛУКОЙЛа" на внеочередном собрании одобрили выплату дивидендов по итогам 2021 года в размере 537 руб. на акцию и по результатам девяти месяцев 2022 года в размере 256 руб./АО.
При этом выплате дивидендов за 2021 год предшествовало майское решение совета директоров нефтекомпании о необходимости отложить выплату дивидендов в связи с нестабильными условиями работы и ограничениями в учетных и банковских системах. К вопросу их выплаты СД вернулся только в конце ноября в связи с устойчивым финансовым положением НК и устранением значительной части ограничений по их выплате, рекомендовав выплатить дивиденды за 2021 год за счет нераспределенной прибыли прошлого года.
При этом компании пришлось отступить от дивидендной политики, чтобы сохранить финансовую стабильность. В соответствии с положением о дивидендной политике компания направляет на выплату дивидендов не менее 100% скорректированного свободного денежного потока. При этом дивидендная политика НК основана на предпосылке свободного доступа к рынкам капитала с целью своевременного рефинансирования долга и финансирования сделок по приобретению активов за счет заемных средств.
"Однако в 2022 году в связи с прекращением доступа к международным рынкам капитала компания направила значительный объем собственных средств на досрочное погашение долга, выкуп еврооблигаций и финансирование сделок по приобретению активов. Поэтому с целью сохранения устойчивого финансового положения компании данные факторы были учтены при определении рекомендуемого размера промежуточного дивиденда за 2022 год", - пояснял "ЛУКОЙЛ".
нр юаа
