Победитель Masters Джон Рам все выходные демонстрировал Topgolf Callaway Brands (MODG) в Augusta National, и один аналитик видит несколько неблагоприятных факторов для акций.
"Мы считаем, что рынку еще предстоит в полной мере оценить превращение Topgolf Callaway Brands в выдающуюся платформу для развлечений в гольф", - написал аналитик Jefferies Рэнди Коник в записке для клиентов, опубликованной в понедельник. "Topgolf - это высококачественный актив с низкой стоимостью, позволяющий Topgolf Callaway Brands расширять свой общий адресный рынок (TAM) и совершенствовать алгоритм роста. Попутный ветер для гольфа остается благоприятным, и Topgolf Callaway Brands имеет уникальные возможности извлечь выгоду из растущего интереса к этому виду спорта".
Целевая цена акций Konik в 56 долларов предполагает рост на 171% по сравнению с текущими уровнями.
Каллауэй переманил Рама у конкурента Taylormade многолетним спонсорским контрактом в 2021 году.
Рам входит в число множества других перспективных спонсоров Callaway для известных игроков в гольф, включая Сэма Бернса и Ксандера Шауффеле.
Несмотря на то, что молодая команда Callaway в целом хорошо зарекомендовала себя в links, что способствует заметному размещению на телевидении и в социальных сетях, акции потеряли около 8% за последний год. Акции торгуются со скидкой в 20% по отношению к средней стоимости предприятия за пять лет к показателю EBITDA [прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизационных отчислений].
Джеффрис Коник считает, что цена акций отражает "давление потребителей", растущие процентные ставки и опасения рецессии, сказывающиеся на продажах дорогостоящего оборудования. С этой целью, согласно данным Национального фонда гольфа, за первые два месяца сезона количество сыгранных раундов в гольф увеличилось всего на 1,8% по сравнению с 2022 годом.
В то же время Коник перечислил несколько причин, по которым акции Topgolf Callaway Brands выглядят слишком хорошо, чтобы их игнорировать.
Во-первых, демография населения благоприятствует индустрии гольфа.
По оценкам Konik, на долю лиц в возрасте 60 с лишним лет приходится почти половина ежегодных сыгранных раундов и большая часть ежегодных расходов на снаряжение для гольфа. Учитывая текущие прогнозы численности населения, предполагающие, что число людей в возрасте 70-74 лет достигнет 18,8 млн в 2035 году (14,8 млн в 2020 году), само собой разумеется, что это приведет к значительному росту продаж снаряжения для гольфа, что должно принести пользу брендам Topgolf Callaway.
Во-вторых, Коник отметил, что с 2013 года средняя цена запуска крупного клуба выросла на "впечатляющие" 180 долларов, или на 46%, с 390 до 570 долларов.
"На наш взгляд, потребитель разрешил производителям оригинального оборудования продолжать расширять границы с точки зрения цены, пока существует достаточное количество инноваций, подтверждающих это", - написал Коник.
В-третьих, Коник считает, что инвесторы "не ценят" потенциал роста Topgolf и бренда одежды TravisMathew под эгидой Callaway. Topgolf Callaway Brands недавно повысила свою оценку потенциала подразделения Topgolf с 200 до 250, а продажи TravisMathew приближаются к 1 миллиарду долларов — по сравнению с 300 миллионами долларов в 2022 году.
"На наш взгляд, это скрытая жемчужина", - написал Коник о Трэвисматью.
Брайан Соцци - исполнительный редактор Yahoo Finance. Подписывайтесь на Sozzi в Twitter @BrianSozzi и на LinkedIn. Советы по сделкам, слияниям, ситуациям с активистами или что-нибудь еще? Электронная почта brian.sozzi@yahoofinance.comЧитайте последние финансовые и деловые новости от Yahoo Finance
