(Bloomberg) -- Бразильский мясной магнат Маркос Молина душ Сантуш не совсем готов сделать последний шаг по объединению операций двух своих гигантских протеиновых компаний, BRF SA и Marfrig Global Foods SA. Но теперь он, по крайней мере, заговорил на тему, которой до сих пор избегал.
Еще в 2019 году, будучи основателем и председателем правления поставщика говядины Marfrig, он не смог заключить сделку о слиянии со специалистом по птицеводству BRF, несмотря на обещание синергии в размере 1 миллиарда реалов (200 миллионов долларов).
Теперь эти две фирмы являются тем, что Молина называет “сестринскими компаниями” после того, как он взял под свой контроль BRF — у них одно здание, общий баланс и Молина в качестве председателя правления. Но операции и запасы по-прежнему разделены.
В редком интервью 53-летний Молина сказал, что в этом году он сосредоточен на улучшении BRF, цена акций которой упала после последовательных квартальных убытков.
“Первое, что нужно сделать, - это привести в порядок компанию”, - сказал он, предложив BRF и Marfrig сосредоточиться на своих собственных операциях в этом году. “После этого есть стратегические шаги, которые мы можем предпринять в будущем”.
Объединение двух компаний позволило бы создать четвертую по величине продовольственную компанию в мире по объему продаж, конкурирующую с JBS SA и Tyson Foods Inc.
Ниже приводятся выдержки из беседы с Молиной, переведенные с португальского и отредактированные и сокращенные для большей длины и ясности:
Есть ли у вас планы по увеличению доли Marfrig в BRF?
У меня есть ограничение из-за пункта о ядовитых таблетках.
Но вы могли бы обратиться с просьбой об отказе к правлению, верно?
Я мог бы спросить. Но это означает увеличение долга Marfrig, и сценарий неблагоприятный. У нас все еще продолжается война, цены на зерно по-прежнему высоки, процентные ставки выросли, и у нас был эпизод с американцами в Бразилии, что привело к ужесточению условий кредитования. Наконец, сейчас у нас глобальный банковский кризис. Я не спешу это делать.
BRF торгуется на 70% ниже цены, которую вы заплатили за треть компании...
BRF - это дешево? Я не беспокоюсь о том, чтобы воспользоваться преимуществом недооцененного актива. Первое, что нужно сделать, - это привести в порядок компанию. После этого есть стратегические шаги, которые мы можем предпринять в будущем. Но мы не можем сделать большого движения в условиях такой неопределенности перспектив. Вся энергия направлена на улучшение компании.
Итак, слияние BRF и Marfrig - это то, что вы предвидите в будущем?
Обе компании имеют большой синергетический эффект. Но на данный момент каждый из них сосредоточен на своем бизнесе. Это дочерние компании. Они начинают обмениваться идеями, например, моделированием синергетического эффекта от повышения цен на фрахт. Но сейчас самое главное - не отвлекать внимание от каждой компании. В этом году каждый из них будет по-прежнему сосредоточен на своей деятельности.
Извлекают ли компании какую-либо выгоду из синергии сегодня?
В прошлом, когда мы обсуждали слияние, по оценкам, синергия составляла 1 миллиард реалов. Но сначала нам нужно разобраться с основами улучшения BRF.
В четвертом квартале рентабельность по Ebitda BRF впервые за год оказалась выше, чем у Seara, ее основного конкурента, принадлежащего JBS. Продолжит ли расти рентабельность в 2023 году?
Мы возвращаемся к уровням прибыльности в 2019 году, которые ухудшились по нескольким причинам, таким как высокие затраты на зерно и влияние Covid на операционную деятельность. Благодаря новому руководству, гораздо более близкому к нашему профилю— который является операционным, были достигнуты улучшения. Мы не можем забывать, что BRF пережила два года высоких цен на зерно.
Видите ли вы падение цен на зерно?
Да, я вижу гораздо более благоприятный сценарий для цен на зерно, начиная со второго полугодия и следующего года.
Когда BRF начнет показывать лучшие результаты?
Результаты приходят не в первый год. На то, чтобы произвести переворот в компании, уходит два-три года. Нам потребовались годы, чтобы перестроить Мой парк и Кистоун. И я вижу в BRF гораздо больше возможностей, чем в любой другой компании, которую мы покупали в прошлом. Это бразильская компания, и бизнес, который мы уже знаем, отличается от других компаний. У нас есть уверенность в том, что у нас все получится. Это просто вопрос времени.
Каков идеальный уровень прибыли для BRF?
Наша главная цель - вернуть компании рентабельность на уровне около 15%, о которой сообщалось в 2015 и 2016 годах. Но это также зависит от рыночных условий, таких как цены на зерно и спрос на мясо. BRF располагает очень ценными активами в Бразилии и на Ближнем Востоке.
Почему вы решили продать подразделение кормов для домашних животных, рентабельность которого выше, чем у других предприятий?
BRF нужно было сосредоточиться на выполнении основных задач. Конечно, продажа, которая должна привлечь около 2 миллиардов реалов, уменьшит левередж. Но это также хорошо, потому что компания займется основами. У BRF не было энергии и культуры, чтобы инвестировать в корм для домашних животных и конкурировать с такими гигантами, как Mars и Nestle. Производственные мощности BRF простаивают на 20%. Нам нужно улучшить это, получить больше от брендов с добавленной стоимостью Sadia и Perdigao.
Планируете ли вы продать больше активов, чтобы еще больше снизить левередж, например, маргариновый бизнес?
Нет. BRF не нужно продавать больше активов, потому что долг, составляющий около 15 миллиардов реалов, не так уж велик по сравнению с размером компании. Мы решили продавать только непрофильные активы. Мы только что продали неактивную ферму из старого проекта за 110 миллионов реалов. Когда BRF вернется к надлежащей эффективности, долг снизится до уровня, близкого к среднему показателю по сектору, примерно в 2 или 2,5 раза превышающему показатель Ebitda.
Когда вы планируете завершить продажу кормов для домашних животных?
Вероятно, в этом квартале.
Как прошла ваша недавняя поездка в Китай вместе с делегацией правительства Бразилии?
Мы возобновили экспорт говядины из Бразилии, что пойдет на пользу Marfrig. Все встречи с GACC (китайскими санитарными властями) были очень хорошими. С возвращением Лулы на следующей неделе Бразилия и Китай, вероятно, завершат переговоры. Экспорт с двух заводов BRF по-прежнему приостановлен из-за ограничений, связанных с Covid, и мы просим Китай пересмотреть это.
Каковы перспективы американских мясоперерабатывающих предприятий в этом году?
Мы настроены оптимистично. Начинается сезон барбекю, и спрос должен улучшиться. Эта маржа в 21% (в 2021 году) не повторится, но она должна увеличиться до однозначной цифры, чуть превышающей 5%. Но в США низкая маржа, выражающаяся однозначными цифрами, означает, что вы сможете конвертировать почти всю Ebitda в наличные деньги. Это операция, которая приносит много наличных денег.
©2023 Bloomberg L.P.
