(Bloomberg) -- Малайзия становится популярным местом для азиатских инвесторов в облигации, таких как BlackRock Inc., причем одни стремятся извлечь выгоду из возможных признаков пиковых процентных ставок, а другие - из привлекательного роста доходности.
Поскольку международные инвесторы искали убежища в условиях сохраняющихся проблем глобального банковского сектора, в прошлом месяце они вложили в государственный долг 983 миллиона долларов, что является максимальным показателем с января 2022 года, согласно данным Bank Negara Malaysia. И величина увеличения этих потоков по сравнению со средним показателем за пять лет была больше, чем в других крупных экономиках региона, основываясь на анализе стандартного отклонения.
“Облигации Малайзии выглядят привлекательно сейчас, когда инфляция начала проявлять признаки стабилизации. Это страна с сильным текущим счетом, учитывая зависимость от нефти и сырьевых товаров”, - сказал Нирадж Сет, глава азиатского кредитного отдела BlackRock в Сингапуре, в интервью Bloomberg Television. “По мере того, как Федеральная резервная система приближается к паузе, она начинает открывать возможности для реальной работы местных рынков, поскольку это открывает возможности для адаптации”.
Долг Малайзии привлекает инвесторов, даже несмотря на то, что его доходность относительно низка: трехлетние базовые облигации страны принесли доходность на 119 базисных пунктов меньше, чем аналогичные казначейские облигации в марте, что является крупнейшим дефицитом с 2007 года.
Но эти облигации предлагают повышение доходности, если трейдеры продают ринггит по отношению к доллару для хеджирования с помощью форвардных контрактов, до тех пор, пока малайзийская валюта не укрепится. Для инвесторов, которые хеджируются от ринггита, используя трехмесячные валютные форварды, трехлетние государственные облигации предлагают доходность почти в 6%, по сравнению с примерно 3,3% без какого-либо хеджирования.
Подробнее: Облигации развивающихся стран Азии привлекли потрясенные фонды в разгар банковских проблем
Банк Малайзии Negara сохранил денежно-кредитную политику без изменений на своих последних двух заседаниях, что является признаком того, что его ключевые ставки могут находиться на предельном уровне. В пользу этого мнения говорит тот факт, что общая инфляция замедлилась до 3,7% по сравнению с предыдущим годом в феврале с 4,7% в августе.
Тем не менее, экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, по-прежнему ожидают окончательного повышения ставки на 25 базисных пунктов до 3%, основываясь на их средних прогнозах. И центральный банк оставил дверь открытой для дальнейшего ужесточения в случае необходимости, заявил глава Нор Шамсия Юнус в конце марта.
Если Bank Negara Malaysia повысит ставки еще на четверть пункта, краткосрочные облигации по-прежнему будут иметь буфер для инвесторов, который обеспечит им большую доходность, чем установленная процентная ставка. Доходность трехлетних облигаций Малайзии почти на 60 базисных пунктов выше учетной ставки овернайт, по сравнению со средним разрывом в 25 базисных пунктов за пять лет, закончившихся в 2019 году, до того, как пандемия Covid взбудоражила мировые рынки.
В ближайшей перспективе может наблюдаться дальнейший приток иностранных облигаций, поскольку фонды стекаются в Малайзию в качестве убежища и стремятся к привлекательной доходности с хеджированием, “но настроения по притоку иностранных инвестиций остаются восприимчивыми к изменению ставок в США”, - сказал Уинсон Фун, глава отдела исследований с фиксированным доходом в Maybank Securities Pte в Сингапуре.
-- При содействии Хаслинды Амин.
(Обновления с комментариями от Blackrock.)
©2023 Bloomberg L.P.
