Автор: Кьяра Элизей
ЛОНДОН, 14 апреля (Рейтер) - Некоторые держатели облигаций, выпущенных французским продовольственным ритейлером Casino, работают с финансовым консультантом Perella Weinberg Partners, чтобы добиться более выгодных условий, если запланированное объединение компании с небольшой пищевой фирмой Teract состоится, сообщили три источника, знакомых с ситуацией.
Инвесторы, которые владеют некоторыми облигациями казино со сроком погашения в 2026 и 2027 годах, стремятся действовать быстро, прежде чем будут согласованы детали объединения, добавили источники.
Инвесторы в кредиты казино также находятся в процессе мобилизации и подбора своих собственных консультантов, сообщили два источника и еще один источник, отказавшийся назвать себя, поскольку обсуждения носят частный характер.
Казино и Перелла отказались от комментариев. Teract не был сразу доступен для комментариев.
Действия держателей облигаций и кредитных инвесторов сигнализируют о возможности затяжной борьбы между кредиторами на фоне неопределенности относительно долгосрочного финансового состояния Казино.
Возглавляемое Жаном-Шарлем Наури казино, долг которого составляет около 3 миллиардов евро (3,3 миллиарда долларов) со сроком погашения между 2024 и 2025 годами, заявило в марте, что ведет эксклюзивные переговоры об объединении своего французского розничного бизнеса с Teract, компанией, поддерживаемой миллиардером Ксавье Нилем, стремясь убедить инвесторов в своей способности генерировать денежные средства и сокращать высокий долг.
Аналитики ожидали, что компания будет использовать генерируемые ею денежные средства и поступления от продажи активов для облегчения рефинансирования, но ее способность делать это была поставлена под сомнение после получения гораздо меньшего объема денежных средств, чем ожидалось, в четвертом квартале.
ФИНАНСОВАЯ СТРУКТУРА
Хотя Casino еще не обрисовало в общих чертах финансовую структуру своего предлагаемого совместного предприятия и объем долга, который будет нести новая организация, инвесторы и аналитики ожидают, что займы, которые являются старшими по отношению к облигациям, будут переведены в новую структуру с продлением сроков их погашения.
Но для этого Казино потребуется согласие владельцев займов, и именно по этой причине последние заранее готовятся к переговорам с казино о более выгодных условиях, сообщили два источника.
Другие долги, не включенные в совместное предприятие, могут иметь более низкие перспективы возмещения их полной стоимости. Без прибыли, получаемой от розничной деятельности казино во Франции, которая была бы частью совместного предприятия, у нас было бы меньше наличных для рефинансирования или погашения этого долга.
Казино не требует согласия держателей облигаций, чтобы потенциально вложить свои активы в совместное предприятие.
Но источники добавили, что в соответствии с документацией по облигациям 2026 и 2027 годов Casino потребуется согласие этих держателей облигаций, если оно захочет передать часть денежных средств, полученных от сделки с Teract, материнской группе Casino, Rallye, для поддержки материнской компании в ее собственных переговорах по долгам.
Это могло бы дать инвесторам некоторый рычаг воздействия при взаимодействии с компанией, чтобы получить лучшие условия в предлагаемом предприятии.
В частности, облигации 2026 и 2027 годов в настоящее время необеспечены, что означает, что они имеют меньшую защиту, но инвесторы стремятся повысить свои требования и получить обеспеченный статус для облигаций в рамках нового предприятия, сообщили два источника.
Цена кредитов казино в настоящее время указана в диапазоне 70 центов за евро.
Между тем, его облигации со сроком погашения в 2024 и 2025 годах торгуются по сниженной цене, сигнализируя инвесторам о том, что маловероятно, что они будут рефинансированы по полной стоимости.
Торговля долгом по сильно сниженной цене в 70 центов или менее считается проблемной, что означает, что заемщик может объявить дефолт по нему в ближайшей перспективе.
Акции казино торговались на уровне 6,7 евро в пятницу и достигли рекордно низкого уровня в 5,6 евро в марте, после того как Moody's понизило долгосрочный долговой рейтинг до "мусорной" отметки.
Хотя пока известно мало деталей сделки с Teract, новое предприятие получит около 500 миллионов евро нового капитала, что позволит ему "выполнить амбициозный план роста".
Casino и Teract заявили в совместном заявлении в марте, что уже начались обсуждения с потенциальными инвесторами о предоставлении дополнительного капитала.
Объединение позволит создать французского лидера в области ответственной и устойчивой розничной деятельности, говорится в заявлении. (Репортаж Кьяры Элизеи; Дополнительный репортаж Сильвии Алоизи; Автор сценария Дхара Ранасингхе; Монтаж Элизы Мартинуцци и Дэвида Холмса)
