(Bloomberg) -- Teck Resources Ltd. Исполнительный директор Джонатан Прайс начал прошлую неделю на взрывной ноте, объявив заявку Glencore Plc на поглощение стоимостью 23 миллиарда долларов “несостоятельной” и раскритиковав историю взяточничества и рисков своего конкурента по добыче полезных ископаемых.
У него были веские основания быть уверенным: всего несколькими днями ранее контролирующий инвестор Teck заявил, что не продаст Glencore, какой бы ни была цена. Однако менее чем через неделю ситуация резко изменилась в пользу Glencore и ее жесткого генерального директора из Южной Африки Гэри Нэгла.
В центре внимания борьбы между двумя компаниями на данный момент находится голосование акционеров Teck 26 апреля по предлагаемому разделению компании. Канадская горнодобывающая компания хочет отделить свой угольный бизнес по производству стали, чтобы сосредоточиться на добыче меди и цинка. Glencore пытается заручиться достаточной поддержкой инвесторов, чтобы заблокировать этот план, предлагая поглощение, которое привело бы к созданию двух новых отдельных компаний: гиганта по производству металлов под названием GlenTeck и крупной угледобывающей группы.
Но на карту поставлено не только будущее обеих компаний. Разворачивающаяся корпоративная драма также подчеркивает, что крупные слияния горнодобывающих компаний вернулись на повестку дня после десятилетнего перерыва. Потенциальный демонтаж Teck и ее консолидация с Glencore могут быть предварительными подобными сделками в будущем, поскольку крупнейшие горнодобывающие компании позиционируют себя в мире, в котором использование ископаемого топлива вскоре может достичь пика, в то время как переход на зеленую энергетику вызовет взрыв спроса на металлы.
Читайте: Мегамайнеры охотятся за сделками после десятилетия бездействия
Glencore заканчивает неделю с попутным ветром в спину. Две влиятельные консалтинговые фирмы для акционеров выступили против стратегии Teck, а Гласс Льюис предложил компании сотрудничать с Glencore. Агентство Bloomberg сообщило в пятницу, что крупнейший инвестор Teck, China Investment Corp., в настоящее время одобряет предложение Glencore.
И Норман Кивил, патриарх канадской семьи, которая в конечном счете контролирует Teck, также пояснил газете Globe and Mail, что он не наложил бы вето ни на одну сделку, которая получила бы поддержку совета директоров Teck и других акционеров, хотя он по-прежнему выступает против предложения Glencore.
До сих пор неясно, будут ли Тек и Кивил вести переговоры с Glencore, если инвесторы проголосуют против выделения канадской компании из угольной отрасли. Но в интервью в пятницу Нэгл был откровенен: Glencore будет продолжать настаивать на заключении сделки.
Читайте: Нэгл из Glencore говорит, что встретится с генеральным директором Teck "Где угодно", чтобы обсудить предложение
Осталось меньше двух недель, и Glencore предпринимает все возможные меры, чтобы привлечь инвесторов, рассматривая голосование Teck как референдум по собственному предложению о покупке компании, а затем выделении их объединенного угольного бизнеса. (Тек, с другой стороны, настаивает, что это просто голосование между расколом и статус-кво.)
Драматизма прошедшей неделе добавили одновременные визиты в Торонто обоих руководителей, которые провели последние несколько дней, излагая свое видение инвесторам Teck.
Оба мужчины относительно рано приступили к своим первым ролям в качестве генеральных директоров – Нэгл занял этот пост в середине 2021 года, в то время как Прайс проработал на этом посту немногим более шести месяцев. Оба сменили давних генеральных директоров, чье лидерство определило наследие их компаний: Айвена Глазенберга в Glencore и Дона Линдси в Teck. И у каждого есть влиятельный инвестор, с которым приходится бороться - Глазенберг остается крупнейшим акционером Glencore, в то время как двухклассовая структура Teck дает Keevil блокирующий голос при принятии любых решений посредством супервизирования акций “класса А”.
Но в то время как Нэгл провел свою карьеру в Glencore, Прайс является относительным новичком, присоединившись к Teck из лидера отрасли BHP Group в 2020 году, чтобы стать финансовым директором.
Нэгл прибыл в среду вечером в Торонто с группой руководителей Glencore, чтобы продать свое видение. Бывший трейдер сырьевыми товарами, который провел 20 лет, путешествуя по выходным и заключая сделки по мере продвижения по карьерной лестнице Glencore, был в своей стихии.
“Мы готовы к взаимодействию”, - сказал он в интервью в пятницу. “Если Джонатан скажет, что встретится со мной, я поеду в любую точку мира”.
По словам людей, знакомых с ходом взаимодействия, команде Glencore удалось поговорить или встретиться примерно со 120 инвесторами Teck только в четверг.
Прайс, тем временем, был непреклонен в том, что компания пользуется поддержкой инвесторов. В понедельник, выступая перед аналитиками и инвесторами, генеральный директор Teck раскритиковал план Glencore за отсутствие ясности и подчеркнул послужной список другой компании по экологическим, социальным вопросам и вопросам управления, включая ее прошлогодние признания вины за взяточничество и манипулирование ценами.
“Мы разговаривали со многими акционерами, и мы уверены, что они признают и поддерживают планируемое разделение Teck как имеющее наибольший потенциал для создания стоимости”, - сказал Прайс в пятницу.
Обе компании скорректировали свои предложения на этой неделе, стремясь заручиться поддержкой инвесторов.
Первоначально Glencore предложила Teck все акции, но во вторник предложила добавить денежную составляющую, чтобы выкупить долю инвесторов в объединенной угольной компании. Несколько акционеров Teck выразили обеспокоенность по поводу получения акций в бизнесе, который только добывал уголь.
Переход от Glencore, возможно, получил поддержку по крайней мере от одного ключевого инвестора. China Investment Corp., которой принадлежит 10% акций Teck класса B, в настоящее время одобряет последнее предложение Glencore, поскольку оно предлагает более быстрый и чистый выход из угольной отрасли, сообщило агентство Bloomberg в пятницу. CIC еще не приняла окончательного решения, но рассматривает возможность голосования против плана разделения Teck, хотя для поддержки предложения Glencore все еще может потребоваться более высокая цена.
Согласно плану выделения Teck, инвесторы получили бы акции новой сталелитейно-угольной компании, а новая “Teck Metals” получала бы роялти с прибыли от добычи угля в течение периода после разделения. Теперь компания сократила минимальный срок для этих платежей до трех лет с более чем пяти ранее.
Однако усилия Teck заручиться поддержкой акционеров получили два серьезных удара в конце недели после того, как консалтинговые фирмы Institutional Shareholder Services и Glass Lewis рекомендовали инвесторам проголосовать против плана выделения Teck 26 апреля.
Предложение Glencore представляет собой достаточно привлекательную альтернативу, которая может заслуживать обсуждения, и у Teck нет необходимости в срочном разделении сейчас, говорится в отчете Glass Lewis.
Некоторые аналитики также предположили, что Glencore может увеличить свое предложение, чтобы еще больше убедить инвесторов Teck заблокировать выделение средств.
“Учитывая рекомендацию ISS и вероятное повышение ставки Glencore, голосование действительно кажется под угрозой срыва”, - сказал аналитик Canaccord Genuity Далтон Баретто.
©2023 Bloomberg L.P.
