Колебания цен рублевых корпоблигаций на этой неделе будут проходить в боковом диапазоне - Интерфакс-ЦЭА

Москва. 17 апреля. ИНТЕРФАКС - Колебания котировок рублевых корпоративных облигаций на этой неделе, скорее всего, будут проходить в рамках бокового диапазона на фоне влияния разнонаправленных внешних и внутренних факторов, полагают аналитики "Интерфакс-ЦЭА".

По мнению экспертов, дальнейшую динамику цен рублевых облигаций будет определять комбинация факторов. С одной стороны, на внутренний долговой рынок будут давить такие факторы, как существующий навес нового госдолга для финансирования дефицита бюджета, а также нестабильность глобальных рынков капитала из-за опасений разрастания банковского кризиса и возможной рецессии мировой экономики. Вместе с тем, поддержку ценам облигаций будут оказывать продолжающееся замедление инфляции в России и снижение инфляционных ожиданий, сдержанное поведение Минфина на первичных аукционах, а также наметившееся в марте снижение дефицита бюджета РФ. Таким образом, рынок рублевых облигаций будет торговаться в боковом диапазоне благодаря уравновешивающим друг друга позитивным и негативным факторам.

Активность торгов на рынке рублевых корпоративных облигаций на прошедшей неделе выросла в 1,3 раза по сравнению с предыдущей неделей и оказалась немного выше средних уровней - суммарный объем торгов на Московской бирже за пять торговых дней составил 62,382 млрд рублей. При этом котировки большинства выпусков корпоративных облигаций по итогам недели продемонстрировали плавный рост на фоне замедления инфляции в России и сообщений о профицитном исполнении федерального бюджета в марте. Индекс IFX-Cbonds-P за неделю вырос на 0,12% и составил 109,46 пункта, а индекс полной доходности IFX-Cbonds за период с 8 по 14 апреля прибавил 0,28%, составив в пятницу 848,04 пункта.

Тенденция к ценовому росту сформировалась в первый же торговый день прошедшей недели. Инвесторы отыгрывали данные по исполнению федерального бюджета РФ в марте с профицитом 183 млрд рублей. Нормализация темпов финансирования расходов бюджета в марте снижает инфляционные риски и ослабляет ожидания повышения ключевой ставки ЦБ РФ в апреле-мае. Кроме того, поддержку котировкам рублевых облигаций оказывало снижение ожиданий относительно потенциала ослабления рубля на фоне словесных интервенций российских властей.

Как стало известно 7 апреля, число рабочих мест в экономике США в марте увеличилось на 236 тыс., а безработица снизилась до 3,5% с февральских 3,6%. Эксперты, опрошенные агентством Bloomberg, в среднем ожидали увеличения числа рабочих мест в марте на 230 тыс. и сохранения безработицы на прежнем уровне.

Во вторник торги на внутреннем долговом рынке проходили без ярко выраженной динамики. При этом Минфин сообщил, что на аукционах 12 апреля предложит инвесторам в безлимитном формате ОФЗ-ПД серии 26241 с погашением в 2032 году и ОФЗ-ИН серии 52005 с погашением в 2033 году. Доходность ОФЗ 26241 на закрытие торгов во вторник составила 10,57% годовых (+4 базисных пункта).

В середине недели на рынке рублевых облигаций преобладал нейтральный настрой. Минфин РФ в среду разместил ОФЗ 26241 (9,6 лет до погашения) на 31,3 млрд рублей при спросе 46,8 млрд рублей. Средневзвешенная доходность составила 10,64% годовых, что предполагало премию к закрытию вторника на уровне 7 базисных пунктов. Инфляционный выпуск ОФЗ 52005 был продан всего на 5,2 млрд рублей при спросе 18,9 млрд рублей. Объем заявок на "классический" выпуск по сравнению с предыдущей неделей снизился более чем в 2 раза. Минфин гибко реагирует на изменение рыночной конъюнктуры, сокращая предложение при снижении спроса и отсекая наиболее агрессивные заявки. Это способствовало стабилизации процентных ставок на вторичном рынке около достигнутых ранее уровней.

Данные по замедлению инфляции в США в марте до 5% (после 6% в феврале) 12 апреля способствовали снижению доходности десятилетних US Treasuries на 2 базисных пункта - до 3,41% годовых, двухлетних US Treasuries - на 8 базисных пунктов, до 3,95% годовых. Ослабление ожиданий по ставке ФРС активизировало спрос на рисковые активы, что поддержало рост нефтяных цен. Однако позитив с внешних рынков для российских облигаций был нивелирован новостями о новом пакете антироссийских санкций со стороны США.

Протокол последнего заседания Федрезерва показал, что руководство американского центробанка озабочено банковским кризисом и ожидает умеренной рецессии в США позднее в этом году. "Многие участники отметили, что вероятные последствия недавних событий в банковском секторе для экономической активности и инфляции привели к тому, что они понизили свои оценки целевого уровня ставки по федеральным кредитным средствам, который будет в достаточной степени ограничительным", - отмечается в документе. Члены руководства Федрезерва теперь допускают вероятность умеренной рецессии в американской экономике в этом году с учетом событий в банковском секторе.

В четверг процентные ставки рублевых облигаций практически не изменились. Данные по замедлению инфляции в России на 10 апреля до 2,8-3,2% в годовом сравнении были нейтрально восприняты инвесторами. Ослабление рубля (с начала года на 14% к доллару США, на 18% к евро и на 17% к китайскому юаню), а также статистика прошлого года, когда летом наблюдалась дефляция, формируют ожидания повышения инфляции после прохождения минимумов в апреле-мае. На этом фоне наиболее вероятным для большинства аналитиков видится сценарий сохранения ключевой ставки ЦБ РФ на заседании 28 апреля на уровне 7,5% годовых.

В свою очередь американские фондовые индексы 13 апреля выросли после публикации статданных, показавших замедление темпов роста цен производителей в США и более существенное, чем ожидалось, увеличение числа заявок на пособие по безработице. Обнародованная статистика стала очередным подтверждением того, что ужесточение денежно-кредитной политики ФРС способствует ослаблению инфляции в Соединенных Штатах и сдерживает экономический рост. Темпы повышения цен производителей в США в марте замедлились до 2,7% в годовом выражении по сравнению с 4,9% в феврале и были минимальными с января 2021 года, сообщило министерство труда страны. Консенсус-прогноз экспертов, который приводит Trading Economics, предполагал подъем на 3%. По сравнению с предыдущим месяцем цены производителей снизились в марте на 0,5% - это самое существенное падение с апреля 2020 года.

Судя по котировкам фьючерсов на уровень базовой процентной ставки, трейдеры оценивают в 42% вероятность того, что ФРС не станет менять базовую процентную ставку в мае, а сохранит ее на текущем уровне 4,75-5% годовых. Шансы на то, что американский ЦБ не будет менять ставку и в июне, оцениваются рынком в 35,7%, свидетельствуют данные CME. При этом рынок оценивает почти в 95% вероятность снижения ставки Федрезервом до конца текущего года.

По итогам торгов в пятницу доходности рублевых облигаций немного снизились. Плавный рост котировок рублевых облигаций в конце недели поддерживала стабилизация нефтяных цен в диапазоне $85-87 за баррель Brent (+1,4% за неделю), а также комментарии Минэкономразвития России о понижении прогноза по инфляции в 2023 году до 5,3% с 5,5% ранее (прогноз от сентября 2022 года).

Из корпоративных событий аналитики отмечают, что ПАО "Вымпел-Коммуникации" разместило 21 млн 795 тыс. 314 облигаций серии 001Р-06 по цене 100% от номинала или 99,98% эмиссии. Компания начала размещение 5-летнего выпуска номинальным объемом 21,8 млрд рублей в феврале текущего года. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 10,55% годовых и зафиксирована на весь срок обращения. Купоны квартальные. Предусмотрена возможность досрочного погашения в дату окончания 20-го купона. Заем размещен в рамках программы облигаций "Вымпелкома" объемом 100 млрд рублей, зарегистрированной Московской биржей в январе 2017 года.

ООО "Газпром капитал" полностью разместило 5-летний выпуск облигаций 7-й серии объемом 40 млрд рублей. Сбор заявок прошел 7 апреля по спреду к ставке RUONIA. По выпуску предусмотрены переменные купоны, они будут рассчитываться как сумма доходов за каждый день купонного периода исходя из RUONIA плюс спред. Размер спреда установлен на уровне 130 базисных пунктов, купоны квартальные. Спрос на облигации в 1,7 раза превысил предложение и достиг 71 млрд рублей.

ООО "ДК Лизинг" (Нижний Новгород) установило ставку 1-11-го квартальных купонов дебютного выпуска облигаций серии С-01-1 объемом 130 млн рублей на уровне 18% годовых. Компания 14 апреля начала размещение бондов. Срок обращения займа - около 2,7 года (1001 день). Выпуск будет размещен по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов. Эмиссия размещается в рамках программы облигаций компании серии С-01 объемом 300 млн рублей. Бонды в рамках 3-летней программы могут быть размещены также на срок до 3 лет.

СФО "ВТБ РКС Эталон" установило ставку 1-го купона облигаций с залоговым обеспечением денежными требованиями 2-й серии объемом 10 млрд рублей на уровне 11% годовых. Ставка зафиксирована на весь срок обращения выпуска. Компания 17 апреля начнет размещение бондов. Датой окончания размещения станет 31 июля 2023 года либо дата размещения последней облигации выпуска. Дата погашения займа - 3 апреля 2030 года. Выпуск будет размещен в рамках программы облигаций компании объемом 100 млрд рублей. В рамках бессрочной программы бумаги могут размещаться на срок до 15 лет.

Евразийский банк развития (ЕАБР) установил ориентир спреда к RUONIA по 5-летним облигациям серии 003Р-007 объемом 10 млрд рублей на уровне не выше 190-200 базисных пунктов. Сбор заявок на выпуск пройдет 18 апреля по спреду к RUONIA. Ставка купонов будет переменной и станет рассчитываться как сумма доходов за каждый день купонного периода по формуле "RUONIA+спред". Купоны полугодовые. Техразмещение запланировано на 21 апреля.

ПАО "Газпром нефть" установило финальный ориентир премии к ключевой ставке ЦБ РФ 5-летних облигаций серии 003P-06R объемом 22 млрд рублей на уровне 1,3%. Сбор заявок на выпуск прошел 14 апреля. Объем размещения в ходе сбора заявок был увеличен с "не менее 15 млрд рублей" до 22 млрд рублей. Купоны будут квартальными и переменными. Формула для расчета ставки 1-го купона - значение ключевой ставки ЦБ (действующее на конец рабочего дня, предшествующего дате открытия книги заявок) + премия. Техразмещение запланировано на 21 апреля.

ПАО "Фосагро" 17 апреля планирует провести сбор заявок инвесторов на приобретение 3-летнего выпуска облигаций серии БО-П01 объемом 20 млрд рублей. Ориентир доходности - премия не более 110 базисных пунктов к 3-летним ОФЗ. По выпуску предусмотрены полугодовые купоны. Техразмещение запланировано на 21 апреля. Ранее с рублевыми выпусками облигаций эмитент на публичный долговой рынок еще не выходил.

ПАО "Трансфин-М" установило ставку 12-17-го купонов по облигациям серии 001Р-04 на уровне 10% годовых. Десятилетний выпуск объемом 10 млрд рублей был размещен в октябре 2017 года по ставке 10,5% годовых. В мае и декабре 2022 года компания досрочно погасила выкупленные ранее по офертам бонды на сумму 765,185 млн рублей, в результате объем выпуска в обращении составляет 9 млрд 234,815 млн рублей. Ставка текущего купона - 9% годовых. По выпуску предстоит оферта с исполнением 25 апреля.

Кроме того, ПАО "Трансфин-М" установило ставку 4-го купона облигаций серии 001Р-08 на уровне 10% годовых. Десятилетний выпуск на 1 млрд рублей был размещен в октябре 2021 года по ставке 9,25% годовых. Ставка текущего купона - 10% годовых. По выпуску 25 апреля предстоит исполнение оферты.

ООО "Пионер-лизинг" (Чебоксары) установило ставку 43-го купона облигаций серии БО-П03 объемом 400 млн рублей на уровне 13,5% годовых. Размещение выпуска номинальным объемом 400 млн рублей началось 26 ноября 2019 года и закончилось 28 августа 2020 года. Купоны ежемесячные. Срок обращения выпуска - 10 лет, номинал одной облигации - 1 тыс. рублей. Облигации размещались в рамках программы биржевых облигаций компании серии 001Р объемом 10 млрд рублей, которую "Московская биржа" зарегистрировала 20 апреля 2018 года. В рамках программы бумаги могут размещаться на срок до 20 лет, сама программа бессрочная.

ПАО "РусГидро" установило ставку 17-20-го купонов облигаций 9-й серии в размере 0,01% годовых. Десятилетние облигации на 10 млрд рублей были размещены в апреле 2015 года по ставке 12,75% годовых. Ставка текущего купона - 7,5% годовых. По выпуску предусмотрена оферта с исполнением 21 апреля.

ПАО "Федеральная сетевая компания - Россети" (прежнее название ПАО "ФСК ЕЭС") установило ставку 33-го купона облигаций 37-38-й серий в размере 4,51% годовых. Бонды 37-й и 38-й серий на общую сумму 40 млрд рублей были размещены в мае 2015 года. Объем каждого выпуска составляет 20 млрд рублей. Срок обращения бумаг - 35 лет. Ставка 1-го купона облигаций обеих серий установлена в размере 17,9% годовых. Ставка 2-120-го купонов зависит от индекса потребительских цен и определяется как уровень инфляции за год + 1%.

Россельхозбанк (РСХБ) установил ставку 31-34-го купонов облигаций серии БО-09 в размере 8,65% годовых. Банк разместил 9-й выпуск биржевых облигаций на 10 млрд рублей в октябре 2015 года по ставке 11,7% годовых. Десятилетние бумаги имеют 40 квартальных купонов. Ставка текущего купона - 7% годовых. По бондам 25 апреля предстоит исполнение оферты.

ООО "ЛАЛ-1520" (ранее ООО "ГТЛК-1520") установило ставку 14-го купона облигаций серии П01-БО-02 на уровне 8,8% годовых. "ЛАЛ-1520" завершила размещение 10-летних облигаций объемом 35,6 млрд рублей в январе 2020 года по ставке 7,55% годовых. Ставки купонов по выпуску переменные и рассчитываются по формуле: ключевая ставка на дату расчета + 1,30 процентного пункта. Купоны квартальные. По выпуску предусмотрена амортизационная система погашения: по 2,5% от номинала будет гаситься каждый квартал.

Банк "Северный морской путь" (СМП банк) установил ставку 31-го купона биржевых облигаций серий БО-01, БО-02 и БО-03 в размере 7,7% годовых. Банк разместил 10-летние бонды серий БО-01, БО-02 и БО-03 объемом 10 млрд рублей каждая в октябре 2015 года. Ставка 1-го купона всех трех выпусков была установлена в размере 11,2% годовых. Бумаги имеют 40 квартальных купонов. Ставки 2-40-го купонов определяются по формуле: ключевая ставка ЦБ РФ, действующая на 5-й день, предшествующий дате начала соответствующего купона, плюс премия в размере 0,2%.

ООО "Феррони" установило ставку 19-го купона облигаций серии БО-П01 на уровне 12,5% годовых. Компания разместила 4-летний выпуск объемом 250 млн рублей в октябре 2021 года по ставке ежемесячного купона 12,25% годовых. Ставка текущего купона - 12,5% годовых. По выпуску предусмотрена амортизационная система погашения: по 5% от номинала гасятся в даты выплат с 30 по 45-й купоны.

ООО "МВ финанс" (эмитент облигаций группы "М.Видео-Эльдорадо") установило ставку 5-6-го купонов облигаций серии 001Р-01 на уровне 11% годовых. Компания разместила 3-летний выпуск на 10 млрд рублей в апреле 2021 года по ставке полугодового купона 7,3% годовых до оферты с исполнением 25 апреля 2023 года.

ПАО "МОЭК" установило ставки 9-12-го купонов 6-летних облигаций серии 001Р-02 объемом 5 млрд руб. на уровне 9,4% годовых. Облигации были размещены в апреле 2019 года. Ставка 1-го купона установлена на уровне 8,45% годовых.

АФК "Система" установила ставку 12-27-го купонов облигаций серии 001Р-14 на уровне 10,5% годовых. Десятилетний выпуск объемом 10 млрд рублей был размещен в июле 2020 года по ставке 6,35% годовых до оферты с исполнением 24 апреля 2023 года.

АО "Донской ломбард" (Ростов-на-Дону) выкупило в рамках оферты 6 тыс. 170 облигаций серии 001Р по непогашенной номинальной стоимости (на текущий момент 416,9 рубля). Компания разместила 3-летний выпуск на 150 млн рублей в сентябре 2020 года. Ставка ежемесячного купона установлена на уровне 13% годовых до погашения. По выпуску предусмотрена амортизация, она проходит ежемесячно, начиная с 25-й купонной выплаты. В эти даты эмитент погасит по 8,33% от номинала. С учетом амортизации текущий объем выпуска в обращении - 62,5 млн рублей. Других выпусков облигаций компании в обращении нет.

Лидеры роста/падения на Московской бирже за период с 10 по 14 апреля:

Лидеры по оборотам торгов на Московской бирже за период с 10 по 14 апреля:

Объемы торгов на Московской бирже за период с 10 по 14 апреля:

кв мв