(Bloomberg) -- Procter & Gamble Co. и ее коллеги пообещали восстановить норму прибыли, которая снизилась во время пандемии. Теперь у инвесторов появляется возможность оценить их прогресс.
Отрасль прогнозирует повышение прибыльности после резкого увеличения стоимости перевозок, рабочей силы и сырьевых товаров, которое сказалось на крупных североамериканских компаниях, занимающихся домашним хозяйством и личной гигиеной, после начала пандемии. Руководители ожидают восстановления с 2022 года, когда скорректированная валовая прибыль пяти производителей потребительских товаров упала более чем на четыре процента ниже уровня 2019 года, но некоторые на Уолл-стрит предупреждают, что темпы прогресса могут разочаровать.
“Это будет расширение с очень низкой базы, поэтому, если улучшения не произойдет, это будет довольно плохим знаком”, - сказала аналитик Bloomberg Intelligence Диана Гомес.
На Уолл-стрит проявляют осторожность, поскольку, помимо стабильно высоких расходов, у производителей зубной пасты, подгузников и туалетной бумаги может не быть большого пространства для маневра после предыдущего повышения цен. Есть также признаки того, что устойчивость потребителей США ослабевает по мере сохранения инфляции и роста стоимости заимствований.
“Возможно, это не линейный путь к восстановлению маржи”, - сказала Анна Лиззул, аналитик Bank of America Corp., имея в виду путь отрасли к повышению прибыльности. “При продолжающейся инфляции это может привести к тому, что все больше потребителей будут принимать более трудные решения в будущем”.
P&G опубликует результаты за первые три месяца 2023 года до открытия рынков США в пятницу. На следующей неделе Kimberly-Clark Corp., Church & Dwight Co. и Colgate-Palmolive Co. отчитаются о доходах, в то время как Clorox Co. опубликует результаты 2 мая.
Учитывая неопределенные перспективы, Лиззул сказал, что компании могут превзойти ожидания в первом квартале, но “не решаются повышать прогноз в будущем только из-за сложности прогнозирования реакции потребителей”.
Аналитики Barclays Plc, в том числе Лорен Либерман и Эндрю Лазар, написали в записке для клиентов, что валовая прибыль компаний, занимающихся домашним хозяйством и личной гигиеной, может не соответствовать ожиданиям Уолл-стрит в первой половине года. Они ожидают, что устойчиво высокие затраты на рабочую силу могут сказаться на результатах, наряду с увеличением продаж низкомаржинальных товаров и инвестициями в увеличение производства. P & G, например, заявила, что увеличивает производство тампонов.
Оплата труда работников остается ключевым фактором давления. По словам человека, знакомого с ситуацией, на заводе P & G по уходу за красотой в Айове, который производит такие продукты, как шампунь Head & Shoulders, начальная заработная плата техников-производителей выросла примерно на 12% до 23,67 долларов с 2020 года.
Продолжающаяся инфляция
Стоимость потребительских товаров, включая предметы первой необходимости, такие как мыло и отбеливатель, а также продукты питания, продолжает расти быстрее, чем общий уровень инфляции, согласно последним данным исследовательской компании NIKQ в США. Это отражает действия таких компаний, как P& G и Clorox, которые за последние кварталы несколько раз повышали цены. По оценкам NIQ, покупатели тратят примерно на 36% больше на товары в потребительской упаковке, чем в 2019 году.
Восстановление маржи частично зависит от способности компаний убедить потребителей продолжать платить. Чтобы оправдать более высокие цены, они выпускают новые товары, такие как дезинфицирующие средства многоразового использования и зубная паста, которая, как утверждается, удаляет пятна за 15 лет. В то же время они рекламируют альтернативы начального уровня для покупателей с ограниченным бюджетом.
Есть свидетельства того, что высокая инфляция сдерживает потребление: по данным NIQ, в 2022 году продажи потребительских товаров в штучной упаковке в США, которые отслеживают продажи по позициям, а не по долларовой стоимости, упали на 2,3%. Падение с января по март этого года было более значительным и составило около 3%. Последние данные Института Bank of America показали, что использование кредитных и дебетовых карт замедлилось в марте до самых слабых темпов за два года на фоне замедления роста заработной платы, меньшего количества возвратов налогов и прекращения льгот в период пандемии. Тем не менее, рынок труда остается сильным.
Поскольку компании публикуют данные за первый квартал, любые признаки улучшения прибыльности могут помочь поднять акции P&G, Kimberly-Clark, Church & Dwight, Colgate и Clorox, которые в совокупности в этом году отстают от индекса S&P 500. Неспособность продемонстрировать прогресс в восстановлении рентабельности может привести к дальнейшему снижению показателей акций, сказал Гомес из BI.
В записке для клиентов аналитик Stifel Financial Corp. Марк Страчан выразил осторожность в отношении компаний, занимающихся домашним хозяйством и личной гигиеной, в отношении прибыли за первый квартал.
“В то время как давление внешних издержек в целом достигло своего пика, мы считаем, что валовая прибыль группы может оставаться под давлением еще один-два квартала, поскольку затраты конкретной компании отстают от цен на сырьевые товары”, - написал он. Он добавил, что инвестиции компаний могут частично компенсировать улучшение прибыльности во втором полугодии.
©2023 Bloomberg L.P.
