Авторы: Хенджу Джин и Акаш Шрирам
(Рейтер) - Илон Маск рассчитывает, что полностью автономное вождение и другие новые технологии и транспортные средства в Tesla Inc обеспечат "вау-фактор", который продолжит повышать стоимость производителя электромобилей намного выше, чем у его автомобильных конкурентов.
Некоторые аналитики и инвесторы обеспокоены тем, что лидирующая в отрасли рыночная оценка Tesla находится под угрозой из-за таких факторов, как снижение цен, которое подорвало ее рентабельность, задержки с выпуском новых моделей и пересмотр программного обеспечения для самостоятельного вождения (FSD).
"Tesla сталкивается со все более сложной борьбой за сохранение своих конкурентных позиций, что делает ее текущую оценку еще более нереалистичной", - сказал Дэвид Трейнер, генеральный директор инвестиционной исследовательской фирмы New Constructs. "Дело Tesla bull сосредоточено вокруг целей роста компании, которых она не достигает".
Согласно данным Refinitiv, акции Tesla торгуются примерно в 43 раза выше ожидаемой прибыли, по сравнению с астрономическими уровнями, превышающими 200 раз в 2021 году. Даже после этого падения оценка компании остается в несколько раз выше, чем у традиционных автопроизводителей, при этом прибыль Ford Motor Co примерно в 8 раз превышает ожидаемую, а General Motors Co - менее чем в 6 раз.
График: Прогнозный доход Tesla остается намного ниже предыдущих уровней - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zgpobzwkyvd/Pasted%20image%201682006757952.png
Tesla в среду удвоила ставку на ценовую войну, которую она начала в конце прошлого года, поскольку Маск заявил, что компания будет уделять приоритетное внимание росту продаж, а не прибыли. В первом квартале Tesla продемонстрировала самую низкую квартальную валовую прибыль за последние два года.
"Рынок хочет видеть, что у руководства Tesla есть реальный план по увеличению валовой прибыли автомобильной промышленности и операционной прибыли в целом по компании в ближайшие кварталы и в следующем году или около того", - сказал аналитик Morningstar Сет Голдштейн. "Я также думаю, что рынок хочет видеть план роста, который не предполагает постоянного снижения цен".
Маск отмел эти опасения в среду, заявив, что компания в этом году, скорее всего, запустит FSD, который стоит 15 000 долларов и который будет приносить большую прибыль. Это почти треть от текущей стартовой цены базовой модели Y в Соединенных Штатах примерно в 47 000 долларов.
Маск не достиг своих предыдущих целей по достижению способности к самостоятельному вождению, которые были достигнуты много лет назад.
"Мы единственные, кто производит автомобили, которые технически мы могли бы продавать сейчас с нулевой прибылью, а затем обеспечить действительно огромную экономию в будущем за счет автономии", - сказал он аналитикам на телефонной конференции в среду. "Я не уверен, сколько людей оценят глубину того, что я только что сказал, но это чрезвычайно важно".
ЗОЛОТОЙ СТАНДАРТ
Остаются скептики по поводу того, как скоро Tesla запустит FSD.
"Это немного похоже на "мальчика, который кричал "волк", за исключением того, что в нашей истории волк был бы хорошей вещью, которая, кажется, никогда не наступит", - сказал Брайант Уокер Смит, профессор права в Университете Южной Каролины, который внимательно следит за развитием передовых транспортных технологий.
"Мне непонятно, каким образом этот график каким-либо образом согласуется с доказательствами, которые мы видели", - добавил он, описав текущую версию FSD как "крайне несовершенную".
Другие ключевые продукты, ожидаемые от Tesla, включают пикап Cybertruck в конце этого года, а также более дешевый автомобиль, который ожидается в конце 2024 или начале 2025 года. В долгосрочной перспективе Tesla считает, что роботы могли бы приносить большую прибыль, чем электромобили.
Эвангелос Симудис, консультант по технологиям, автор и инвестор, считает, что у Tesla могут появиться “еще большие возможности” в производстве и хранении энергии с помощью своих солнечных панелей и аккумуляторных систем Powerwall.
Tesla не только считается золотым стандартом в автомобильном секторе, но и многие рассматривают ее скорее как технологический продукт. Аналитик Canaccord Genuity Джордж Джанарикас выгодно сравнил Tesla с такими технологическими компаниями, как Alphabet Inc, Meta Platforms Inc, Nvidia Corp, Apple Inc, Microsoft Corp и Amazon.com Inc.
“Если вы посмотрите на темпы роста Tesla по сравнению с этими компаниями, то увидите, что выручка Tesla растет значительно быстрее, чем их EBITDA, и поэтому мы считаем, что это невероятно привлекательно по сравнению с этими компаниями, потому что вы платите не только более низкую PE, но и получаете лучший рост”, - сказал Джанарикас.
В конечном счете, некоторые отраслевые наблюдатели считают, что инвесторы делают больше ставок на человека, чем на модели.
"Вы не инвестируете в Tesla. Вы инвестируете в Илона Маска", - сказала Ким Форрест, директор по инвестициям Bokeh Capital Partners.
Для истинно верующих в Маска и Tesla их вера останется неизменной, даже если FSD не будет запущена в этом году, сказал Уилл Райнд, генеральный директор GraniteShares, управляющей активами в Нью-Йорке, которая предлагает биржевые фонды (ETF), позволяющие инвесторам делать длинные или короткие ставки на акции Tesla.
"Потенциально никогда не случается так, что розничный инвестор опускает руки", - сказал он.
(Репортаж Хенджу Джина из Сан-Франциско и Акаша Шрирама из Бангалора; Дополнительные репортажи Ниведиты Балу из Бангалора, Пола Линерта и Бена Клеймана из Детройта и Ноэля Рандевича из Окленда, Калифорния; Автор сценария Бен Клейман; Монтаж Мэтью Льюис)
