(Bloomberg) -- Дневные трейдеры расплачиваются за свою новообретенную любовь к одной из самых популярных сделок на фондовом рынке.
Стремясь присоединиться к безумной торговле опционами со сверхкоротким сроком действия, известными как 0DTE, что означает "нулевые дни до истечения срока действия", мелкие инвесторы с трудом заставляют это работать. Свежее исследование, проведенное исследователями из Университета Мюнстера в Германии, показывает, что толпа, возможно, теряла 358 000 долларов в день с мая 2022 года, когда стало возможным торговать контрактами с истекающим сроком действия каждый день.
Этот рекорд вызывает тревогу, но, вероятно, не является большим сюрпризом. По одной из оценок, инвесторы-любители приняли миллиардную ванну, торгуя опционами на акции во время пандемического бума. Новая игра 0DTE более сложная во многих отношениях, в том числе из-за сжатых сроков, в течение которых необходимо отыгрывать ставки.
Статья под названием "Розничные трейдеры любят опционы 0DTE"... Но должны ли они это делать?" - это напоминание как инвесторам, так и регулирующим органам о том, что последние инвестиционные инновации не всегда могут подходить всем.
“Мы рассматриваем это исследование как поучительную историю”, - сказал в интервью Хайнер Бекмейер, который был соавтором исследования вместе с Николь Брэнджер и Леандером Гайд. “Эти варианты 0DTE имеют огромное кредитное плечо. Это ставка "один или ноль", так что у вас есть возможность заработать много денег, но у вас также есть возможность много проиграть. И вот что мы находим в статье: в среднем это, по-видимому, идет во вред этим розничным инвесторам”.
Опционы нулевого дня впервые привлекли всеобщее внимание, когда розничные инвесторы восприняли их как дешевый способ азартной игры в эпоху мем-акций в 2021 году. В то время как нынешнее увлечение связано с такими индексами, как S & P 500, и было вызвано профессиональными трейдерами, высокий риск 0DTE с высоким потенциалом вознаграждения - и потенциально быстрой отдачей - привлекает и любителей.
По оценкам исследователей, рыночная доля розничной торговли в объеме торгов 0DTE увеличилась, превысив 6% в 2022 году по сравнению с 4% годом ранее. Среди всех сделок группы по опционам S&P 500 такие броские контракты составляют более 75% от общего числа.
Однако, несмотря на всю вовлеченность, ставки в значительной степени не оправдались.
В то время как они довольно хорошо писали варианты, решения о их покупке сильно пострадали. В целом, дейтрейдеры потеряли 20 миллионов долларов в результате плохого позиционирования примерно за два года до февраля 2023 года. Счет вырос более чем до 70 миллионов долларов, если учесть затраты на ведение бизнеса с маркет-мейкерами.
Безусловно, нелегко зарабатывать деньги на новом инструменте, который, похоже, не до конца понимают даже профессионалы с Уолл-стрит. Чтобы иметь преимущество, нужно быть чрезвычайно бдительным и ловким — и, вероятно, удачливым.
Анализ JPMorgan Chase & Co. показал, что, хотя покупка или продажа опционов 0DTE, как правило, приносила прибыль в первые 10 минут торгов, две трети прибыли приходились на первую минуту.
В исследовании, проведенном исследователями Мюнстерского университета, они отслеживали все транзакции 0DTE, которые были идентифицированы как инициированные розничной торговлей, вычтали их по мере поступления заказов и подсчитывали возврат в конце каждого дня.
Они обнаружили, что армия дейтрейдеров ежемесячно теряла деньги в чистом виде с тех пор, как Cboe Global Markets Inc. добавила опции экспирации по вторникам и четвергам для S & P 500, расширив существующие продукты на каждый будний день.
“Их жажда лотерейных активов приводит к большим совокупным потерям”, - пишут исследователи в статье. “Если для отдельных опционов на акции будут установлены ежедневные сроки действия, потенциальные потери, с которыми сталкиваются розничные инвесторы, многократно возрастут”.
Cboe не ответила на запрос о комментариях.
-- При содействии Джастины Ли.
©2023 Bloomberg L.P.
