Автор: Дэвид Рэндалл
НЬЮ-ЙОРК (Рейтер) - Стремительное ралли акций компаний, занимающихся ростом капитализации, и технологических компаний поддержало рынки в этом году, и отчеты о доходах в ближайшие недели могут помочь инвесторам определить, оправдан ли этот рост.
По словам управляющих фондами, опрошенных BofA Global Research, акции технологических компаний США в настоящее время являются "самой переполненной" сделкой на рынке, поскольку инвесторы накапливают огромные капиталы, полагая, что Федеральная резервная система скоро прекратит ужесточать денежно-кредитную политику и что сектор останется устойчивым, поскольку рост замедляется.
Рост акций таких компаний, как Apple Inc, Microsoft Corp и Tesla Inc, помог поддержать более широкие индексы перед лицом опасений рецессии и банковского кризиса в прошлом месяце, вызванного крахом Silicon Valley Bank и Signature Bank.
Согласно данным S&P Dow Jones Indexes, на Apple и Microsoft, которые выросли на 27% и 19% в этом году соответственно, вместе пришлось почти половина общего роста S&P 500 за март. Индекс вырос примерно на 7,5% в годовом исчислении.
Продолжится ли это ралли, может зависеть от того, превзойдут ли компании и без того заниженные оценки за первый квартал. Ожидается, что доходы от технологий упадут на 14,4%. Согласно данным Refinitiv, компании, предоставляющие услуги связи, включая Meta Platforms Inc и Alphabet Inc, как ожидается, сообщат о снижении на 12%.
После резкого спада в 2022 году "у этой группы был недостаточный вес для ряда людей, и теперь вы видите некоторый подъем", - сказал Джейсон Драхо, глава отдела распределения активов в Северной и Южной Америке UBS. Доходы покажут, "действительно ли это безопасное убежище, если вы беспокоитесь о рецессии".
Ожидается, что Alphabet и Microsoft сообщат о своих результатах 25 апреля, а Apple - 4 мая. Ожидается, что Amazon, входящая в сектор дискреционных услуг для потребителей, объявит результаты 27 апреля. Акции Tesla упали почти на 10% после того, как 19 апреля не были опубликованы оценки прибыли.
ГРАФИК: акции технологических компаний США восстанавливают утраченные позиции https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/znvnbjybgvl/chart.png
Компании, вероятно, будут использовать отчеты о прибылях в течение следующих нескольких недель, чтобы объявить о дальнейших планах по увольнениям, что может повысить рентабельность в преддверии рецессии и сделать их акции более привлекательными, сказал Роберт Стимпсон, со-директор по инвестициям и портфельный менеджер Oak Associates Funds.
Alphabet в январе объявила о сокращении 12 000 рабочих мест, за ней последовала Amazon в марте с сокращениями на 9 000 и другие, в результате чего общее количество увольнений за последние месяцы достигло 27 000.
"Технология очень сильно скорректировалась в прошлом году, и это уже списано на какую-то рецессию, учитывая, что компания смирилась с тем, что ей придется немного сократить численность персонала", - сказал Стимпсон. "Это отрасль, которая принимает свои лекарства".
Стимпсон занимается технологиями с избыточным весом и сокращает потребление энергии в преддверии рецессии.
Однако признаки улучшения прибыльности могут придать "еще один импульс" ралли, сказал Том Пламб, портфельный менеджер Plumb Funds, занимающий крупные позиции в Nvidia Corp и Apple. Акции Nvidia выросли более чем на 90% в этом году. "Мы заплатили штраф за хранение ряда этих акций в прошлом году", - сказал Пламб. "На сегодняшнем рынке рост - это то, что, по мнению людей, будет непростой задачей, и если вы сможете определить рост, вы будете вознаграждены". Тем не менее, рост может сойти на нет, если ФРС не снизит процентные ставки в этом году, как многие ожидали. В то время как центральный банк прогнозирует, что стоимость заимствований останется на текущем уровне до конца года, инвесторы ожидают снижения ставок после лета.
По словам Макса Вассермана, старшего портфельного менеджера Miramar Capital, повышенные ставки, вероятно, окажут сильное давление на оценки технологий, которые резко выросли с начала года. Растущие акции особенно уязвимы к высоким затратам по займам, которые угрожают подорвать ценность их долгосрочных денежных потоков.
Apple торгуется с форвардным соотношением цены к прибыли 26,5, в то время как у Microsoft это соотношение составляет 27,4, по сравнению с 18 для S&P 500. "Вы наблюдаете чрезвычайно высокие мультипликаторы в условиях роста процентных ставок, потому что рынок делает ставку на то, что ФРС изменит свою политику", - сказал он. "Мы думаем, что это ошибочное предположение, и соотношение риска и вознаграждения не в вашу пользу".
(Репортаж Дэвида Рэндалла; монтаж Айры Иосебашвили и Ричарда Чанга)
