(Bloomberg) -- Рост расходов Китая после Covid должен был придать новый импульс JD.com Inc. Но все пошло не по плану.
После падения на 37% с начала года, JD.com уступает всем своим аналогам в бенчмарке Hang Seng Tech Index, а также индикатору китайских акций, торгуемых в Гонконге. Медленное и неравномерное восстановление после спада Covid, в дополнение к растущей конкуренции со стороны конкурентов PDD Holdings Inc. и ByteDance Ltd., привело к тому, что такие компании, как Goldman Sachs Group Inc. и UBS Group AG, сократили свои оценки.
JD.com Эта борьба является символом проблем, с которыми сталкиваются китайские онлайн-ритейлеры. Спрос на дорогостоящие товары по-прежнему остается слабым — плохая новость для компании, которая рассчитывает на электронику и бытовую технику, составляющую половину ее продаж. Рост акций на 77% с октябрьского минимума до январского пика практически исчез.
“Инвесторы не любят неопределенность, и здесь мы сталкиваемся с неопределенностью с нескольких точек зрения”, - сказал Адам Монтанаро, директор по инвестициям в глобальные акции развивающихся рынков abrdn Plc. “Акции, скорее всего, останутся в запасе до тех пор, пока руководство не докажет, что они могут продолжать демонстрировать рост маржи и лучше демонстрировать свои конкурентные преимущества”.
Признаки трещин в ралли акций начали появляться в феврале на фоне сообщений о том, что JD.com Компания развернула кампанию скидок на сумму 10 миллиардов юаней (1,5 миллиарда долларов), чтобы противостоять вызову со стороны приложения для бюджетных покупок PDD Pinduoduo, которое имеет многолетний опыт предоставления массовых субсидий.
В то время как JD.com по словам Сядуна Бао, управляющего фондом Edmond de Rothschild Asset Management, компании, неизменно преуспевающей в предоставлении дополнительных услуг, таких как доставка и послепродажная поддержка, трудно превзойти Pinduoduo в ценовых войнах и рекламных акциях. “Видимость невелика, и инвесторы предпочитают подождать, прежде чем компания сообщит о доходах”, - сказал Бао.
Основания для оптимизма еще больше ослабли в марте, когда компания предупредила, что устойчивое восстановление потребления вряд ли произойдет до второго полугодия. Последние экономические данные Китая отражают неопределенность: в то время как розничные продажи резко выросли в прошлом месяце, рост промышленного производства все еще ниже докомпандемических показателей, а уровень безработицы в городах по всей стране остается высоким.
Что еще хуже, инвесторы были застигнуты врасплох в этом месяце сообщениями об организационных изменениях в JD.com логистика и розничная торговля — капитальный ремонт, который, по мнению аналитика Barclays Plc Джионга Шао, приведет к сбоям в бизнесе в ближайшей перспективе. Шао написал в заметке, что еще одна инициатива по передаче некоторых продуктов сторонним продавцам приведет к росту продаж в ближайшие кварталы.
Аналитики теперь ожидают, что рост выручки онлайн-ритейлера замедлится до 5,8% в 2023 году с 10% в 2022 году, что значительно ниже прогнозируемого прироста PDD в 28%. Их ценовые ориентиры также снижались, при этом среднее снижение составило более 9% с 24 марта, что является наибольшим среди всех участников Hang Seng Tech Index.
Пессимизм отражен в оценке, которая в 12,6 раза превышает прогнозируемую годовую прибыль, что является самым дешевым показателем за всю историю, хотя акции по-прежнему дороже, чем у лидера китайской электронной коммерции Alibaba Group Holding Ltd.
“Нынешняя низкая оценка говорит о том, что это может быть интересное время для добавления терпеливых инвесторов”, - сказал Монтанаро из abrdn.
Однако на данный момент акциям, похоже, не хватает искры в краткосрочной перспективе. JD.com компания все еще готовит свою большую языковую модель к запуску позже в этом году, в то время как конкуренты Baidu Inc. и Alibaba добились успеха в разработке чат-ботов с искусственным интеллектом. Alibaba также привлекает внимание своим планом разделить свою империю стоимостью 250 миллиардов долларов на шесть бизнес-единиц.
“Инвесторы, которые хотят восстановить баланс в китайском технологическом секторе, предпочли бы инвестировать в Alibaba или Tencent, чтобы сделать ставку на более резкий поворот в бизнесе”, - сказал Кенни Вэнь, глава инвестиционной стратегии KGI Asia Ltd.
Лучшие технические истории
Стейблкоин Tether находится на грани восстановления всей рыночной стоимости, потерянной в результате краха алгоритмического конкурента TerraUSD менее года назад.
США попросили Южную Корею призвать Samsung Electronics и SK Hynix воздержаться от увеличения продаж чипов в Китай, если Пекин запретит компании Micron, базирующейся в Айдахо, продавать их там, сообщает Financial Times со ссылкой на людей, знакомых с ситуацией.
Alphabet Inc. Зарплата главного исполнительного директора Сундара Пичаи в 2022 году выросла до 226 миллионов долларов, чему способствовал трехгодичный фондовый грант, что сделало его одним из самых высокооплачиваемых корпоративных лидеров в мире.
Lyft Inc. планирует сократить по меньшей мере 1200 рабочих мест в рамках нового раунда увольнений, поскольку компания изо всех сил пытается достичь прибыльности и конкурировать с более крупным конкурентом Uber Technologies Inc.
©2023 Bloomberg L.P.
