Управляющий директор Check Capital Management Крис Баллард присоединяется к Yahoo Finance Live, чтобы обсудить доходы Alphabet, настроения инвесторов, доминирование Google в поисковой системе и перспективы искусственного интеллекта.
Видеозапись
- А теперь перейдем к нашей главной истории, посвященной Google: Alphabet выделяет свое облачное подразделение в отчете о прибылях, но инвесторы размышляют, стоит ли его облачное подразделение отдельно или Google стоит больше как сумма его частей. Сейчас к нам присоединяется ключевой инвестор, Крис Баллард, управляющий директор Check Capital Management, которому принадлежат акции. Крис, спасибо, что был здесь.
Итак, когда мы смотрим на различные части Alphabet здесь, поиск превосходит оценки, но немного отступает, верно? Похоже, что и у Alphabet, и у Microsoft дела в облаке идут немного лучше, чем предполагалось. Как вы думаете, что сейчас является самой ценной частью Alphabet?
КРИС БАЛЛАРД: Ну, прямо сейчас облачный бизнес просто великолепен. Они выросли примерно на 26%, или на 28% в годовом исчислении по сравнению с предыдущим кварталом. И это на фоне роста на 44% в прошлом году за тот же квартал. Так что они действительно выбивают это из колеи с помощью the Cloud. И мы ожидаем, что так будет продолжаться и впредь.
Очевидно, что поиск - это их большое дело, не так ли? Около 40 миллиардов долларов выручки приходится на поиск, 40 миллиардов долларов из, скажем, примерно 70 миллиардов долларов, о которых они сообщили в прошлом квартале. Так что тот факт, что этот показатель все еще растет и в условиях некоторого ослабления экономики, также был определенным позитивом для нас.
- Сегодня утром мы также немного поговорили о YouTube и о том, как продвигается этот бизнес. Похоже, что там наблюдается небольшое улучшение. Считаете ли вы, что это одно из секретных средств, если хотите, в долгосрочной перспективе для Alphabet?
КРИС БАЛЛАРД: О, конечно. Так что да, Alphabet купила YouTube примерно в 2006 году примерно за 1,7 миллиарда долларов. В прошлом квартале их выручка превысила 7 миллиардов долларов. Мы думаем, что со временем они будут продолжать расти довольно быстрыми темпами.
Сравнивать показатели по сравнению с предыдущим годом сейчас немного сложно, потому что, когда все сидели дома и постоянно смотрели в свои телефоны и что-то делали на них, пандемия действительно привела к росту многих показателей, связанных с YouTube. Так что в прошлом квартале рост немного замедлился. А также они начинают уделять немного внимания этим короткометражкам на YouTube, чтобы конкурировать с TikTok и тому подобными вещами.
Но мы думаем, что со временем Alphabet продолжит подходить к этому правильно. И мы очень ценим YouTube как ценный ресурс. Я думаю, что около 25% всех поисковых запросов в Интернете в наши дни на самом деле выполняются через YouTube.
- Крис, в последнее время большая часть дискуссий вокруг Alphabet была посвящена искусственному интеллекту, верно, и кажущемуся восприятию рынком того, что Microsoft опережает Google в этом вопросе и может даже начать сокращать доминирование Google в поиске. Насколько вас, как инвестора в Alphabet, беспокоит этот вопрос?
КРИС БАЛЛАРД: Да, значит, у Google есть огромный ров, верно? И поэтому мысль о том, что их доля поиска в 97% или 98% может сократиться до 0,08% в месяц по сравнению с предыдущим месяцем, когда был введен ChatGPT, пугает многих людей. И цена Google упала примерно с 80 миллиардов долларов, когда ChatGPT был впервые запущен. И Сатья Наделла, генеральный директор Microsoft, фактически сказал Google: "Давайте потанцуем".
Мы действительно считаем, что Google - это взрослый человек в этом вопросе. Они были очень консервативны в том, как они хотят подходить к своему искусственному интеллекту. За последние пару лет у них появилась возможность внедрить свой собственный искусственный интеллект. И они решили не делать этого так, как это делают Microsoft или, скажем, OpenAI и ChatGPT.
На данный момент есть много признаков того, что... например, галлюцинации случаются с искусственным интеллектом, если вы задаете ему более нескольких вопросов подряд. И поэтому есть много призывов к тому, чтобы это было отменено и замедлено. Итак, в конце концов, мы думаем, что Alphabet занимает прочные позиции в этом пространстве в долгосрочной перспективе. И они будут очень хорошо работать в долгосрочной перспективе.
Они просто предпочитают быть более консервативными, в то время как другие прямо сейчас предпочитают идти дальше и внедрять искусственный интеллект. И это важная тема для разговора. Об этом действительно интересно говорить прямо сейчас. Но мы определенно думаем, что они станут лидерами в этой области. И это точно останется здесь надолго.
- Ну, и еще есть информация о том, сколько эти различные компании тратят на это. И в связи с этим я хочу обратиться к расходам Alphabet, которая, конечно, как и многие ее коллеги-технологи с большой капитализацией, сокращает расходы, сокращает людей. Где мы находимся в этом процессе? Как вы думаете, мы увидим еще больше увольнений, например, в Alphabet до конца года?
КРИС БАЛЛАРД: Конечно. Да, нет, расходы в Alphabet были очень высокими, слишком высокими, по нашему мнению. Мы думаем, что они должны внести какие-то большие изменения. Я думаю, что в это время в прошлом году был период, когда они активно нанимали сотрудников, и в годовом исчислении у них было примерно на 20% больше сотрудников.
Они притормозили с этим приемом на работу. И, очевидно, как вы знаете, они начали увольнять некоторых людей. Относительно недавно они уволили около 6% своей рабочей силы.
Так что в связи с этим в будущем будут некоторые попутные ветры, когда у них будут какие-то разовые расходы, которые отразятся на их доходах, где они и должны были бы быть - их доходы, например, снизились по сравнению с предыдущим годом примерно на 5%, тогда как их доходы выросли. Но если бы вы взяли на себя некоторые из этих единовременных расходов, их доходы выросли бы примерно на 10% в годовом исчислении.
Но они собираются продолжать тратить средства на капитальные вложения, исследования и разработки. Это очень важный аспект того, что они делают. Мы хотим, чтобы они это сделали. К ним поступает огромный объем свободного денежного потока и 133 миллиарда долларов в банке.
Таким образом, они забирают весь этот денежный поток. И они покупают все больше акций. И мы думаем, что на данный момент они поступают в основном правильно.
Но мы были недовольны тем, как распределялись некоторые расходы в прошлом. Но у них по-прежнему будет довольно высокий уровень расходов. Я думаю, что в прошлом квартале у них было около 11 миллиардов долларов расходов на исследования и разработки.
- И просто для того, чтобы подчеркнуть одну вещь, которую вы сказали, особенно учитывая, что буквально через минуту у нас состоится обсуждение обратного выкупа, так что вы рады, что они направляют капитал на выкуп своих собственных акций?
КРИС БАЛЛАРД: Так и есть. Да. Мы очень рады, что это так. Мы думаем, что это очень хорошая вещь. Это нужно делать ответственно. И они делают это очень ответственно.
Поэтому они ускорили выкуп акций в прошлом году, когда цена их акций упала. И это очень важный аспект обратного выкупа. Вы хотите покупать, когда цены низкие. И как долгосрочный акционер, верно, они выкупают обратно примерно по ставке... они вернут только около 5% своих размещенных акций в течение года. И вот, ничего не предпринимая, мы стали на 5% больше владельцами их бизнеса.
Но да, за последние пару кварталов они выкупили около 14-15 миллиардов долларов. Учитывая их последнее объявление о том, что в следующем году будет санкционирован выкуп акций на сумму 70 миллиардов долларов, мы думаем, что этот темп сохранится. И до тех пор, пока они продолжают делать это, когда цена падает, как это происходит сейчас, мы считаем, что это правильный поступок для долгосрочных акционеров.
- Крис, спасибо за твою точку зрения. Крис Баллард, управляющий директор Check Capital Management и акционер Alphabet. Спасибо вам.
КРИС БАЛЛАРД: Спасибо, что пригласили меня, Джули.
- спасибо.
