Автор: Льюис Краускопф
НЬЮ-ЙОРК (Рейтер) - Некоторые участники рынка предупреждают, что крупнейшие технологические и растущие акции американского рынка, возможно, становятся слишком дорогими, даже несмотря на то, что лучшие, чем ожидалось, отчеты о прибылях еще больше повышают их привлекательность.
Nasdaq 100 вырос на 19% в этом году, в то время как четыре акции, которые одни имеют 40%-ный вес в индексе - Apple, Microsoft, родительская компания Google Alphabet и Amazon - показали средний прирост около 27%. Это сопоставимо с ростом индекса S&P 500 примерно на 7%.
Этот рост привел к росту оценок: разрыв между ценой и прибылью между Nasdaq 100 и S&P 500 недавно достиг самого высокого уровня с начала 2022 года: Nasdaq 100 торгуется с доходностью 24,5 раза против 18,4 раза для S&P 500.
Оценки выглядят еще более дорогими по сравнению с историей, учитывая, что процентные ставки были на самом низком уровне в течение большей части последнего десятилетия, но резко выросли в прошлом году, когда Федеральная резервная система повысила ставки для борьбы с инфляцией. Ожидается, что технологические и другие быстрорастущие компании в целом принесут большую прибыль в будущем, но эти прогнозируемые денежные потоки будут стоить меньше в текущих долларах, когда процентные ставки вырастут.
“Я не уверен, что с долгосрочной точки зрения (покупка акций технологических компаний) является правильным решением”, - сказал Пол Нолти, старший советник по вопросам благосостояния и рыночный стратег Murphy & Sylvest Wealth Management.
Nolte имеет недостаточный вес в технологическом секторе, частично из-за опасений по поводу оценок и ожидания того, что ФРС сохранит ставки на высоком уровне для борьбы с инфляцией.
(Рисунок: Оценки Nasdaq 100 и S&P 500 - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/znvnbnawavl/Pasted%20image%201682614444541.png )
Родительские метаплатформы Microsoft, Alphabet и Facebook сообщили о более высоких, чем ожидалось, доходах на этой неделе. Amazon опубликует отчет после закрытия в четверг, в то время как Apple должна представить его на следующей неделе.
Лучшие, чем ожидалось, финансовые показатели помогли оправдать резкий рост акций megacap в этом году после непростого 2022 года. Ралли отчасти было вызвано тем, что инвесторы сделали ставку на то, что сильные бизнес-модели компаний помогут им пережить все более шаткие экономические условия.
Другие, однако, настроены более скептически.
“Это интересный рынок, когда компания стоимостью 2,2 трлн долларов с ростом от низких до средних однозначных цифр получает прибыль, кратно превышающую 30-кратную”, - написал Майкл О'Рурк из Jones Trading о ралли акций Microsoft в среду, которые выросли на 7,2% после того, как их результаты превзошли оценки выручки и прибыли.
Майкл Ландсберг, директор по инвестициям Landsberg Bennett Private Wealth Management, отметил, что на Meta Platforms наблюдалось “значительное снижение прибыли на акцию по сравнению с предыдущим годом”.
Акции Meta выросли на 15% в четверг и примерно удвоились с начала года.
“Трудно произвести впечатление на компании, которые превышают и без того заниженные оценки прибыли”, - писал он. “Мы не стали бы покупателями акций крупных технологических компаний, которые чрезвычайно переоценены”.
Аналитики UBS Global Wealth Management, тем временем, заявили, что рост акций megacap, которые имеют большой вес в S & P 500, вряд ли продолжит поддерживать более широкий индекс, отметив, что текущая оценка S & P 500 исторически сохранялась, когда ожидания прибыли были более оптимистичными, а доходность облигаций - ниже.
Конечно, опасения по поводу акций технологических компаний преобладали в течение нескольких месяцев, но это не помешало инвесторам вкладываться в то, что управляющие фондами в опросе BofA назвали наиболее переполненными рынками торговли.
Кинг Лип, главный стратег BakerAvenue Wealth Management, считает, что акции могут вырасти еще больше, если опасения по поводу экономического роста усилятся в ближайшие месяцы.
“Я действительно думаю, что даже в сложных условиях, в которые, вероятно, мы попадем, люди будут смотреть на мегаполисы как на место... играть в обороне”, - сказал он.
(Репортаж Льюиса Краускопфа; монтаж Айры Иосебашвили и Ника Земински)
