First Republic Bank стал вторым крупным региональным банком с активами более 200 миллиардов долларов, обанкротившимся всего за несколько недель. Как и банк Силиконовой долины, который был захвачен правительством 10 марта, First Republic обслуживал богатую клиентуру, что помогло ему быстро увеличить депозиты, но, возможно, также способствовало его краху. Бизнес-модель банка делала его восприимчивым к внезапному повышению процентных ставок.
После краха банка Силиконовой долины — и Signature Bank в те же выходные — инвесторы задавались вопросом, кто следующий. First Republic быстро поднялся на вершину этого списка, но инвесторы и аналитики беспокоились о таких банках, как Comerica и KeyCorp, у которых также было большое количество счетов с депозитами выше застрахованного на федеральном уровне уровня в 250 000 долларов.
Вот некоторые вещи, которые следует знать о крахе First Republic Bank.
ПОЧЕМУ ПЕРВАЯ РЕСПУБЛИКА ПОТЕРПЕЛА НЕУДАЧУ?
First Republic быстро росла за счет депозитов богатых частных лиц и компаний. Компания использовала эти депозиты для выдачи крупных кредитов, включая гигантские ипотечные кредиты, когда процентные ставки были на исторически низком уровне, в надежде затем убедить клиентов перейти на более прибыльные продукты, такие как управление капиталом.
На многих банковских счетах были депозиты, значительно превышающие застрахованные на федеральном уровне 250 000 долларов. Как только банк Силиконовой долины обанкротился, клиенты забрали свои деньги, опасаясь, что их вклады в опасности. First Republic сообщила на прошлой неделе, что вкладчики сняли более 100 миллиардов долларов, большая часть из которых была снята в течение нескольких дней в середине марта.
“Слишком многие клиенты (First Republic) показали, что их истинная преданность заключалась в их собственных страхах”, - написал Тимоти Коффи, аналитик Janney Montgomery Scott, в записке для инвесторов.
Более того, крупные займы на балансе First Republic упали в цене, поскольку Федеральная резервная система быстро повысила процентные ставки в прошлом году. Таким образом, если бы банк попытался продать кредиты для привлечения капитала, он сделал бы это себе в убыток. Аналогичные обстоятельства обрекли на гибель банк Силиконовой долины.
First Republic планировала продать убыточные активы, в том числе ипотечные кредиты под низкие проценты, которые она предоставляла богатым клиентам. Компания также объявила о планах уволить до четверти своей рабочей силы, которая в конце 2022 года насчитывала около 7200 сотрудников. Но аналитики сочли эти планы слишком незначительными и запоздалыми.
К середине прошлой недели стало ясно, что вмешательство правительства в Первую Республику было необходимо. Чиновники Казначейства попросили банки подать заявки на First Republic, и банкиры и регулирующие органы работали в течение выходных, чтобы найти способ продвижения вперед.
КАКОЙ БАНК ИЛИ ГРУППЫ БАНКОВ БУДУТ СЛЕДУЮЩИМИ?
На данный момент аналитики ожидают, что банковская система будет избавлена от новых крупных банковских крахов, заявив, что проблемы в Силиконовой долине, Signature Bank и First Republic были уникальными для этих компаний.
Другие банки среднего размера пострадали от значительного изъятия депозитов и были вынуждены брать кредиты в рамках федеральных программ, чтобы укрепить свои балансы, но ни один из них не пострадал так сильно, как First Republic.
Например, Comerica, базирующаяся в Далласе, сообщила, что депозиты упали на 3,7 миллиарда долларов после 9 марта, и компания заняла 13 миллиардов долларов из федеральных программ, "чтобы обеспечить буфер, превышающий нормальный операционный уровень". Тем не менее, в первом квартале компания заработала 324 миллиона долларов, что немного меньше, чем в четвертом квартале, но больше, чем 189 миллионов долларов годом ранее.
Акции Comerica упали на 37% за неделю после банкротства банка Силиконовой долины, но с тех пор остаются стабильными. В понедельник акции упали почти на 2%.
Акции большинства банков среднего размера упали в понедельник, но падение было умеренным по сравнению с резкими двузначными потерями многих из них 13 марта.
Торговля “предполагает незначительные побочные эффекты или вообще их отсутствие — в соответствии с представлением о том, что в захвате First Republic нет ничего удивительного”, сказал Кришна Гуха из Evercore ISI.
ЧТО ПРОИСХОДИТ С АКЦИОНЕРАМИ FIRST REPUBLIC?
Акции First Republic торговались на уровне 115 долларов 8 марта, затем резко упали в последующие дни и недели и закрылись в пятницу на уровне 3,15 доллара. Рыночная стоимость компании составила около 20 миллиардов долларов. Торги акциями были приостановлены перед открытием рынков США в понедельник.
JPMorgan Chase, который согласился купить депозиты и большую часть активов First Republic, подчеркнул, что он не берет на себя ни корпоративный долг First Republic, ни привилегированные акции.
После банкротства банка держатели облигаций получают выплаты одними из последних — акционеры находятся в самом конце очереди. FDIC не дает оценок того, насколько вероятно, что какой-либо кредитор получит возмещение.
Но агентство заявило, что его фонд страхования вкладов, в который банки платят взносы, может понести убытки в размере 13 миллиардов долларов в результате банкротства First Republic.
Хотя условия могут меняться с течением времени, это, скорее всего, не оставляет инвесторам ничего, что можно было бы окупить. Акционеры банка Силиконовой долины и Signature были уничтожены.
