Цены рублевых корпоблигаций в начале мая могут продолжить рост, отыгрывая снижение инфляционных рисков - Интерфакс-ЦЭА

Москва. 2 мая. ИНТЕРФАКС - Котировки рублевых корпоративных облигаций в начале мая могут продолжить плавное движение вверх, отыгрывая снижение инфляционных рисков, стабилизацию ситуации на внутреннем валютном рынке, а также сохранение Банком России ключевой ставки на уровне 7,5% годовых по итогам заседания 28 апреля, полагают аналитики "Интерфакс-ЦЭА".

По мнению экспертов, дальнейшую динамику цен рублевых облигаций будет определять комбинация факторов, причем больший вес будут иметь положительные сигналы. Так, стимулировать ценовой рост облигаций будет продолжающееся замедление инфляции в России и снижение инфляционных ожиданий, сдержанное поведение Минфина на первичных аукционах, а также наметившаяся позитивная коррекция курса рубля. Вместе с тем сдерживать рынок от более активного повышения будет существующий навес нового госдолга для финансирования дефицита бюджета, а также нестабильность глобальных рынков капитала из-за опасений разрастания банковского кризиса и возможной рецессии в мировой экономике. При этом для мировых рынков большое значение будут иметь итоги очередного заседания ФРС США, которые будут объявлены вечером 3 мая.

Активность торгов на рынке рублевых корпоративных облигаций на прошедшей неделе выросла в 1,2 раза по сравнению с предыдущей неделей и оказалась уже заметно выше средних уровней - суммарный объем торгов на Московской бирже за пять торговых дней составил 94,317 млрд рублей. При этом котировки большинства выпусков корпоративных облигаций по итогам недели продемонстрировали плавный рост благодаря снижению инфляции в России и сдержанности Минфина на первичных аукционах по размещению нового госдолга; поддержку рынку оказало и заметное укрепление рубля в последний торговый день месяца. Индекс IFX-Cbonds-P за неделю вырос на 0,11% и составил 109,51 пункта, а индекс полной доходности IFX-Cbonds за период с 22 по 28 апреля прибавил 0,27%, составив в пятницу 851,2 пункта.

Замедление инфляции в России в апреле и низкие темпы роста цен с начала года (+1,9%) поддерживали спрос на рублевые облигации. При этом неопределенность относительно динамики цен и ключевой ставки ЦБ РФ во втором полугодии сдерживала более активные покупки облигаций, что в итоге и сформировало в целом боковую динамику котировок в начале недели. Во вторник процентные ставки большинства выпусков рублевых облигаций остались на ранее достигнутых уровнях. На первичные аукционы Минфин выставил ОФЗ-ПД 26238 (18 лет до погашения) и ОФЗ-ПД 26241 (10 лет).

Помощник президента РФ Максим Орешкин во вторник сообщил, что исполнение федерального бюджета по итогам 2023 года ожидается близким к плановому. Аналогичные комментарии ранее давал и министр финансов Антон Силуанов. После скачкообразного роста финансирования расходов в начале года в последующие месяцы ожидается выравнивание доходов и расходов. Улучшение сбалансированности бюджета будет позитивно для рынка рублевых облигаций во втором полугодии, но пока рынок нейтрально отреагировал на данные комментарии.

В середине недели рублевые облигации продолжили торговаться вблизи достигнутых ранее уровней. Первичные аукционы Минфина РФ по размещению нового госдолга оказали нейтральное влияние на рынок внутреннего долга в силу размещения гособлигаций с минимальной премией к вторичному рынку до 2 базисных пунктов по доходности. Ведомство продало ОФЗ-ПД 26238 на 12,2 млрд рублей по номиналу при спросе 16,4 млрд рублей и ОФЗ-ПД 26241 на 48,3 млрд рублей при спросе 69,7 млрд рублей.

Ситуация на мировых рынках капитала была далека от идеальной. Американские фондовые индексы 25 апреля снизились на фоне неоднозначной квартальной отчетности компаний и падения котировок акций региональных банков. First Republic Bank зафиксировал резкий отток средств клиентов с депозитов в начале этого года на фоне мартовского кризиса в банковском секторе США, последовавшего за крахом Silicon Valley Bank. Чистая прибыль банка в январе-марте упала на треть, выручка - на 13%. Банк совместно с американскими регуляторами пытается найти решение, которое позволило бы ему стабилизировать бизнес. При этом рассматривается возможность как полной, так и частичной продажи бизнеса.

В свою очередь мировые цены на нефть снизились на 2-2,5% во вторник, а в среду упали еще на 3,5-4%. Снижение было обусловлено опасениями относительно возможности рецессии в экономике США и соответствующего сокращения спроса на топливо. Кроме того, ситуация в банковском секторе Соединенных Штатов остается напряженной, что также оказывало негативное влияние на настроения трейдеров.

В четверг на рынке рублевых облигаций преобладал оптимистичный настрой. Инвесторы позитивно отыгрывали данные по замедлению инфляции в России в конце апреля до 2,5-2,6% в годовом выражении, а также консервативное предложение нового госдолга на аукционах с минимальной премией к вторичному рынку. Минфин РФ по итогам апреля продал ОФЗ лишь на 227 млрд рублей, что составляет 26,7% от квартального плана в размере 850 млрд рублей.

Центральным событием конца недели стало заседание совета директоров Банка России, на котором ключевая ставка была сохранена на уровне 7,5% годовых. Аналитики ждали сохранения ставки на текущем уровне и "жесткого" сигнала от ЦБ о будущей направленности денежно-кредитной политики (ДКП). Внутренний долговой рынок позитивно воспринял итоги заседания ЦБ РФ, что привело к умеренному росту котировок. Кроме того, поддержку ценам рублевых облигаций оказало и заметное укрепление рубля в последний торговый день месяца и налогового периода апреля.

ЦБ отмечает, что баланс рисков для инфляции с предыдущего заседания совета директоров существенно не изменился. Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. "В условиях постепенного увеличения текущего инфляционного давления Банк России на ближайших заседаниях будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2024 году и далее", - указал регулятор.

Текущие темпы прироста цен увеличились с конца 2022 года, но остаются умеренными, в том числе в части устойчивых компонентов. Инфляционные ожидания населения снизились. При этом они сохраняются на повышенном уровне, как и ценовые ожидания предприятий. Экономическая активность растет быстрее, чем предполагалось в февральском прогнозе Банка России. Это отражает как увеличение внутреннего спроса, так и продолжающиеся процессы адаптации российской экономики. Ускорение исполнения бюджетных расходов, ухудшение условий внешней торговли и состояние рынка труда по-прежнему формируют проинфляционные риски, говорится в релизе ЦБ. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 4,5-6,5% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.

Из корпоративных событий аналитики отмечают, что АО "ДОМ.РФ" полностью разместило выпуск 2-летних облигаций серии 001P-15R объемом 15 млрд рублей. Компания 20 апреля провела сбор заявок на бонды. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 8,85% годовых, ей соответствует доходность к погашению в размере 9,05% годовых. Купоны полугодовые.

Кроме того, АО "ДОМ.РФ" установило ставку 23-26-го купонов выпуска облигаций серии БО-06 на уровне 7,95% годовых. Компания завершила размещение выпуска объемом 5 млрд рублей в ноябре 2017 года. Ставка текущего купона составляет 8,4% годовых, купоны квартальные. По выпуску предстоит оферта с исполнением 5 мая. Срок обращения займа - 33 года.

"ДОМ.РФ Ипотечный агент" завершил размещение 10-летних облигаций серии БО-001P-33 объемом 16,5 млрд рублей с ипотечным покрытием и с обеспечением в форме поручительства от ДОМ.РФ. Сбор заявок на выпуск прошел 25 апреля за час. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 8,6% годовых и зафиксирована на весь срок обращения.

ООО "Ника" завершило размещение 3-летнего дебютного выпуска облигаций серии 001P-01 объемом 300 млн рублей. Размещение займа началось 2 августа 2022 года. Ставка 1-4-го купонов установлена на уровне 18% годовых, 5-8-го купонов на уровне 15% годовых, 9-12-го купонов на уровне 14% годовых. Купоны квартальные. По выпуску предусмотрено частично-досрочное погашение: в даты выплаты 6-11-го купонов будет погашено по 14% от номинала. Выпуск размещен в рамках программы облигаций компании объемом 3 млрд рублей.

ПАО "ФСК-Россети" завершило размещение 5-летних облигаций серии 001P-09R объемом 5 млрд рублей и 7-летних облигаций серии 001P-10R объемом 10 млрд рублей. Сбор заявок на выпуски прошел 18 апреля без премаркетинга. Ставка 1-го купона 5-летнего выпуска была установлена на уровне 10,44% годовых, ей соответствует доходность к погашению на уровне 10,86% годовых. Ставка 7-летнего займа установлена на уровне 11,15% годовых, ей соответствует доходность к погашению в размере 11,62% годовых. Купоны квартальные.

ОАО "Асфальтобетонный завод N1" (АБЗ-1) полностью разместило выпуск 3-летних облигаций серии 001Р-04 объемом 1,5 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 20 апреля. Ставка 1-12-го купонов установлена на уровне 13,75% годовых. По выпуску предусмотрены квартальные купоны и амортизация: в даты выплат 7-11 купонов будет погашено по 16,5% от номинальной стоимости, в дату выплаты 12-го купона - 17,5%. В результате индикативная дюрация составит 2,1 года.

ПАО "Мегафон" полностью разместило выпуск 2-летних облигаций серии БО-002Р-03 объемом 20 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 19 апреля. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 8,9% годовых, купоны квартальные.

Россельхозбанк (РСХБ) разместил 1 млн 464 тыс. 418 облигаций серии БO-07-002P по цене 100% от номинала. Заявленный объем выпуска составляет 5 млрд рублей, номинальная стоимость бондов - 1 тыс. руб. Таким образом, банк разместил 29,29% эмиссии. Россельхозбанк начал размещение 2-летнего выпуска в апреле 2023 года. Ставка 1-го купона установлена на уровне 8,5% годовых и зафиксирована на весь срок обращения, купоны ежемесячные.

Кроме того, Россельхозбанк приобрел в рамках оферты 3 млн 863,174 тыс. облигаций серии БО-09 по цене 100% от номинала. Объем выпуска составляет 10 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая, таким образом, банк выкупил 38,63% выпуска. Банк разместил 9-й выпуск биржевых облигаций на 10 млрд рублей в октябре 2015 года по ставке 11,7% годовых. Десятилетние бумаги имеют 40 квартальных купонов. Ставка текущего купона до оферты в апреле 2024 года - 8,65% годовых.

ООО "Сейф-финанс" полностью разместило выпуск дебютных 2-летних облигаций серии 001Р-01 объемом 700 млн рублей. Размещение займа началось 2 марта текущего года. Ставка 1-го купона установлена на уровне 11,5% годовых. Ставки 2-4-го купонов приравнены к ставке 1-го купона, купоны квартальные, предусмотрена оферта через год с исполнением в марте 2024 года. Выпуск размещен в рамках программы облигаций на 3 млрд рублей.

АО "Южуралзолото" полностью разместило выпуск 2,5-летних облигаций серии 001Р-03 объемом 10 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 25 апреля. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 10,05% годовых, что соответствует доходности к погашению в размере 10,30% годовых. Купоны полугодовые. Объем займа в ходе сбора заявок был увеличен с "не менее 5 млрд рублей" до 10 млрд рублей.

ООО "Газпром капитал" полностью разместило выпуск 5-летних облигаций с офертой через 4 года серии БО-001Р-05 объемом 30 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 21 апреля. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 9,8% годовых, ей соответствует доходность к оферте на уровне 10,17% годовых. Купоны квартальные.

Газпромбанк разместил 102 тыс. 675 облигаций серии ГПБ-КИ-08 по цене 100% от номинала. Заявленный объем выпуска составляет 500 млн рублей, номинальная стоимость бондов - 1 тыс. рублей. Таким образом, банк разместил 20,54% эмиссии. Газпромбанк начал размещение 10-летнего выпуска 26 апреля по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов. По выпуску предусмотрена возможность досрочного погашения по усмотрению эмитента.

Евразийский банк развития (ЕАБР) завершил размещение 5-летних облигаций серии 003Р-007 объемом 15 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 25 апреля. По выпуску предусмотрена переменная ставка купонов, она будет рассчитываться как сумма доходов за каждый день купонного периода по формуле "RUONIA+спред". По итогам маркетинга размер спреда к RUONIA был установлен в размере 2% годовых. Купоны полугодовые.

АО "Уральская сталь" (входит в группу "Загорского трубного завода", ЗТЗ) завершило размещение 3-летних облигаций серии БО-001Р-02 объемом 10 млрд рублей. Сбор заявок на выпуск прошел 26 апреля. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 10,6% годовых, купоны квартальные. Объем размещения по итогам маркетинга был увеличен с "не менее 5 млрд рублей" до 10 млрд рублей. Выпуск размещен в рамках программы облигаций компании серии 001Р объемом до 50 млрд рублей. В рамках бессрочной программы облигации могут быть размещены на срок до 10 лет.

АО АПРИ "Флай Плэнинг" установило ставку 1-го купона 4-летнего выпуска облигаций серии БО-002Р-02 с офертой через 2 года объемом 750 млн рублей в размере 18% годовых. Ставке соответствует доходность к оферте на уровне 19,25% годовых. Купоны квартальные. По выпуску будет предусмотрена амортизация: по 25% от номинала будет погашено в даты окончания 13-16-го купонов, а также ковенантный пакет.

ПАО "ТГК-14" установило ставку 1-12-го купонов 3-летних облигаций серии 001Р-01 объемом 3,5 млрд рублей на уровне 14% годовых. Ставке соответствует доходность к погашению в размере 14,75% годовых. Купоны квартальные. Сбор заявок на облигации прошел 28 апреля. В ходе премаркетинга объем размещения был увеличен с "не менее 1,5 млрд рублей" до 3,5 млрд рублей. Техразмещение запланировано на 4 мая. Московская биржа в апреле зарегистрировала программу облигаций эмитента серии 001Р объемом 3,5 млрд рублей. В рамках бессрочной программы облигации могут размещаться на срок до 5 лет. Ранее эмитент на публичный долговой рынок не выходил.

НК "Роснефть" 3 мая проведет сбор заявок в рамках вторичного размещения облигаций серии 001Р-04 в объеме до 20 млрд рублей. Окончательный объем будет установлен по итогам оферты, исполнение которой пройдет в день сбора заявок. Цена вторичного размещения - не менее 100% номинала, срок до следующей оферты - 1 год (30 апреля 2024 года). Проведение расчетов запланировано на 3 мая до 18:00 МСК. Десятилетний выпуск на 40 млрд рублей компания разместила в мае 2017 года по ставке 8,65% годовых. Ставка 13-14-го купонов (до следующей оферты) - 8,5% годовых, ей соответствует доходность к дате следующей оферты в размере 8,68% годовых.

ОАО "Российские железные дороги" (РЖД) установило ставку 16-17-го купонов облигаций 36-й серии в размере 12,94% годовых. Компания разместила 36-ю серию облигаций на 15,25 млрд рублей в апреле 2016 года. Срок обращения выпуска - почти 25 лет (9100 дней). Ставка 1-го купона установлена в размере 12,4% годовых. Ставки 2-50-го купонов зависят от индекса потребительских цен и рассчитываются как уровень инфляции за год + 1% годовых. При этом процентная ставка не может быть меньше 1% годовых.

Кроме того, ОАО "РЖД" установило ставку 10-го купона облигаций серии 001P-09R на уровне 10,94% годовых. Компания разместила 15-летний выпуск объемом 10 млрд рублей в ноябре 2018 года. Ставка 1-2-го купона облигаций установлена на уровне 8% годовых. Остальные купоны плавающие, ставка рассчитывается по формуле: доходность семилетних ОФЗ + 50 базисных пунктов. Ставка текущего купона - 10,24% годовых.

ГК "Самолет" установила ставку 27-28-го купонов бондов 1-й серии на уровне 11,5% годовых. Компания разместила 10-летний выпуск облигаций объемом 1,5 млрд рублей в ноябре 2016 года по ставке 13,5% годовых. Ставка текущего купона - 12,5% годовых. По выпуску 12 мая предстоит исполнение оферты.

ООО "Пионер-лизинг" (Чебоксары) установило ставку 52-го купона облигаций серии БО-ПО2 в размере 13,75% годовых. Размещение 10-летних облигаций номинальным объемом 300 млн рублей началось 15 марта 2019 года и закончилось в сентябре 2019 года. Купоны по выпуску выплачиваются ежемесячно. Ставка 1-го купона была установлена в размере 14% годовых. Ставки последующих купонов привязаны к ключевой ставке ЦБ РФ и рассчитываются по формуле. Облигации размещены в рамках программы биржевых облигаций компании серии 001Р объемом 10 млрд рублей. В рамках программы бумаги могут размещаться на срок до 20 лет, сама программа бессрочная.

ООО "Финконсалт" установило ставку 22-го купона облигаций серии БО-П02 в размере 8,46% годовых. Общество разместило 10-летние облигации объемом 14 млрд рублей в марте 2018 года. Ставка 1-го купона составила 8% годовых. Ставки 2-40-го купонов равны значению ОФЗ со сроком погашения 1 год + 1 процентный пункт, но не более 15% годовых. По выпуску выплачиваются квартальные купоны.

ООО "Сфера финансов" (прежнее название "Держава-платформа") установило ставку 10-го купона облигаций серии БО-01Р-02 на уровне 8% годовых, по бондам серии БО-01Р-03 - в размере 7% годовых. Компания в октябре 2018 года разместила облигации серии БО-01Р-02 объемом 250 млн рублей. В августе и декабре 2019 года эмитент доразместил выпуск еще на 1 млрд рублей, таким образом, в настоящее время объем выпуска в обращении составляет 1,25 млрд рублей. Ставка текущего купона - 8% годовых. Выпуск облигаций серии БО-01Р-03 объемом 250 млн рублей был размещен в ноябре 2018 года. Ставка текущего купона - 7% годовых. Срок обращения бондов обоих выпусков - 14,5 лет. По займам предстоят оферты с исполнением 23 мая.

ПАО "РусГидро" приобрело в рамках оферты 753 тыс. 294 облигации 9-й серии по цене 100% от номинала. Объем выпуска составляет 10 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая, таким образом, компания выкупила 7,5% займа. Десятилетние облигации на 10 млрд рублей были размещены в апреле 2015 года по ставке 12,75% годовых. В октябре 2017 года "РусГидро" выкупило по оферте 92,3% выпуска на 9,2 млрд рублей. Ставка текущего купона до погашения - 0,01% годовых.

АФК "Система" выкупила по оферте 4 млн 896 тыс. 876 облигаций серии 001Р-14 по цене 100% от номинала. Объем выпуска составляет 10 млрд рублей, номинальная стоимость бондов - 1 тыс. рублей. Таким образом, компания выкупила 48,97% эмиссии. Десятилетний выпуск серии 001Р-14 был размещен в июле 2020 года по ставке 6,35% годовых.

ПАО "МОЭК" приобрело в рамках оферты 1 млн 824,923 тыс. облигаций серии 001Р-02 по цене 100% от номинала. Объем выпуска составляет 5 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая. Таким образом, компания выкупила 36,49% выпуска. Шестилетние облигации на 5 млрд рублей были размещены в апреле 2019 года по ставке 8,45% годовых. Ставка текущего купона до погашения - 9,4% годовых.

ООО "МВ финанс" (эмитент облигаций группы "М.Видео-Эльдорадо") выкупило по оферте 5 млн 775,002 тыс. облигаций серии 001Р-01 по цене 100% от номинала. Объем выпуска составляет 10 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая. Таким образом, компания приобрела 57,75% выпуска. Компания разместила 3-летний выпуск на 10 млрд рублей в апреле 2021 года по ставке полугодового купона 7,3% годовых. Ставка текущего купона до погашения - 11% годовых.

ПАО "Трансфин-М" выкупило в рамках оферты 1 млн 94,482 тыс. облигаций серии 001Р-04 по цене 100% от номинала. Десятилетний выпуск объемом 10 млрд рублей был размещен в октябре 2017 года по ставке 10,5% годовых. В мае и декабре 2022 года компания досрочно погасила выкупленные ранее по офертам бонды на сумму 765,185 млн рублей, в результате объем выпуска в обращении составляет 9 млрд 234,815 млн рублей. Ставка текущего купона - 10% годовых.

ООО "Инвестиционная группа "Инсайт" выкупило по оферте 2 млн облигаций 1-й серии по цене 100% от номинала. Объем выпуска составляет 11 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая, таким образом, компания выкупила 18,18% выпуска. Компания в конце февраля текущего года завершила размещение 5-летних бондов 1-й серии номинальным объемом 53 млрд рублей, реализовав 20,75% выпуска на 11 млрд рублей. Размещение прошло по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 12,5% годовых. Ставки 2-3-го купонов будут рассчитываться по формуле: ключевая ставка Банка России, действующая на 10-й рабочий день, предшествующий дате начала купонного периода, плюс 5%.

ООО "ЮниМетрикс" выкупило в рамках оферты 104 тыс. 992 облигации 1-й серии по цене 100% от номинала. Оферта была добровольной, максимальное количество бумаг для приобретения составляло не более 105 тыс. штук. Объем выпуска составляет 400 тыс. облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая. Таким образом, компания выкупила 26,25% выпуска. Кроме того, ООО "ЮниМетрикс" выставило на 23 мая оферту на приобретение облигаций 1-й серии в количестве не более 94 тыс. штук. Цена приобретения составит 100% от номинала. Период предъявления требований о приобретении - с 11 по 17 мая. Компания разместила 3-летние облигации на 400 млн рублей в сентябре 2019 года по ставке 12,5% годовых. В августе 2022 года компания увеличила срок обращения выпуска на 4 года - до 7 лет. Ставки 37-48-го купонов установлены на уровне 15% годовых, 49-84-го - 12% годовых, купоны ежемесячные. Установлена амортизационная система погашения: по 25% от номинала бумаг будет погашено в даты окончания 72-го, 76-го, 80-го и 84-го купонов. Предусмотрена также возможность досрочного погашения облигаций по усмотрению эмитента в даты окончания 37-83-го купонных периодов. Других выпусков облигаций компании в обращении нет.

Альфа-банк планирует 25 мая приобрести в рамках оферт до 3 млн 113,815 тыс. облигаций серии БО-15 и до 1 млн 139,486 тыс. облигаций БО-20 по цене 100% от номинала. Объем каждого из выпусков составляет по 5 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая. Таким образом, банк может выкупить до 62,27% выпуска БО-15 и до 22,79% выпуска БО-20. Бонды серии БО-15 объемом 5 млрд рублей были размещены в декабре 2014 года по ставке 13,25% годовых. Облигации БО-20 объемом 5 млрд рублей банк разместил в мае 2017 года по ставке 8,7% годовых. Оба выпуска 15-летние. Ставка текущего купона выпусков до 23 мая - 6,85% годовых.

Лидеры роста/падения на Московской бирже за период с 24 по 28 апреля:

Лидеры по оборотам торгов на Московской бирже за период с 24 по 28 апреля:

Объемы торгов на Московской бирже за период с 24 по 28 апреля:

кв юаа