Колебания цен рублевых корпоблигаций на этой неделе будут проходить в боковом диапазоне - Интерфакс-ЦЭА

Москва. 10 мая. ИНТЕРФАКС - Колебания котировок рублевых корпоративных облигаций на короткой рабочей неделе, скорее всего, будут проходить в рамках бокового диапазона на фоне влияния разнонаправленных внешних и внутренних факторов, полагают аналитики "Интерфакс-ЦЭА".

По мнению экспертов, дальнейшую динамику цен рублевых облигаций будет определять комбинация факторов. С одной стороны, на внутренний долговой рынок будут давить такие факторы, как существующий навес нового госдолга для финансирования дефицита бюджета, а также нестабильность глобальных рынков капитала из-за опасений разрастания банковского кризиса и возможной рецессии мировой экономики. Вместе с тем, поддержку ценам облигаций будут оказывать продолжающееся замедление инфляции в России и снижение инфляционных ожиданий, сдержанное поведение Минфина на первичных аукционах, а также сформировавшийся на рынке консенсус относительно сохранения ключевой ставки ЦБ РФ на уровне 7,5% годовых в ближайшие месяцы. Таким образом, рынок рублевых облигаций будет торговаться в боковом диапазоне благодаря уравновешивающим друг друга позитивным и негативным факторам.

Активность торгов на рынке рублевых корпоративных облигаций на прошедшей неделе упала в 1,8 раза по сравнению с предыдущей неделей, но все равно осталась немного выше средних уровней - суммарный объем торгов на Московской бирже за четыре торговых дня составил 52,151 млрд рублей. При этом котировки большинства выпусков корпоративных облигаций по итогам недели продемонстрировали плавный рост благодаря снижающейся инфляции в России и сдержанности Минфина при размещении нового госдолга; поддержку рынку оказало также и заметное укрепление рубля. Индекс IFX-Cbonds-P за неделю вырос на 0,04% и составил 109,55 пункта, а индекс полной доходности IFX-Cbonds за период с 29 апреля по 5 мая прибавил 0,2%, составив в пятницу 852,94 пункта.

Центральным событием для российского финансового рынка 28 апреля стало заседание совета директоров Банка России, на котором ключевая ставка была сохранена на уровне 7,5% годовых. Аналитики ждали сохранения ставки на текущем уровне и "жесткого" сигнала от ЦБ о будущей направленности денежно-кредитной политики (ДКП). ЦБ отмечает, что баланс рисков для инфляции существенно не изменился с предыдущего заседания совета директоров. Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. "В условиях постепенного увеличения текущего инфляционного давления Банк России на ближайших заседаниях будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2024 году и далее", - указал регулятор.

В России 1 мая отмечался официальный праздник (День труда), поэтому торги на Московской бирже не проводились. Во вторник котировки рублевых облигаций продемонстрировали слабо позитивную динамику. Падение нефтяных цен на 4% не смогло оказать давления на рынок рублевых облигаций. Инвесторы отыгрывали улучшение макроэкономических прогнозов ЦБ РФ (повышение оценок ВВП на 2023 года до 0,5-2,0%, а также снижение прогноза по инфляции до 4,5-6,5%).

Американские фондовые индексы завершили торги во вторник снижением, в том числе из-за падения котировок акций банков. Американские регуляторы закрыли First Republic Bank, продав основную часть его активов, передав депозиты банку JPMorgan Chase. Крах First Republic стал крупнейшим в финансовой системе США со времен кризиса 2008 года. Кроме того, CNBC со ссылкой на источники сообщило о том, что Morgan Stanley планирует сократить около 3 тыс. работников (порядка 5% штата банка) до конца июня.

Минфин РФ на очередные первичные аукционы выставил два выпуска: ОФЗ-ПД серии 26240 (13 лет) и новый флоатер ОФЗ-ПК серии 29024 (12 лет, ставка купона привязана к Ruonia). По мнению аналитиков, размещение ОФЗ с плавающей ставкой должно помочь Минфину выполнить план этого года и снизит давление нового госдолга на доходность "классических" выпусков ОФЗ.

Министерство финансов России 3 мая разместило на одном первичном аукционе рекордный объем ОФЗ с начала года - на 75,5 млрд рублей по номиналу; рекордный показатель был достигнут за счет того, что ведомство впервые с начало года размещало бумаги с плавающей ставкой, пользующиеся у инвесторов большим спросом, чем "классические" выпуски с постоянным купоном. Всего за день на двух аукционах Минфин смог разместить гособлигации на общую сумму 98,79 млрд рублей по номиналу, что является максимумом с 15 февраля. За пять аукционных дней с начала II квартала ведомство продало ОФЗ на сумму 325,82 млрд рублей, что составляет 38,3% от квартального плана в размере 850 млрд рублей (до конца квартала осталось еще 7 аукционных дней).

На первом аукционе, состоявшемся 3 мая, были проданы ОФЗ-ПД серии 26240 с погашением 30 июля 2036 года на сумму 23,289 млрд рублей по номиналу при спросе 36,643 млрд рублей. Средневзвешенная цена на аукционе составила 75,0501% от номинала, что соответствует доходности 10,81% годовых. Цена отсечения была установлена на уровне 75,02% от номинала (доходность - 10,81% годовых). Премия к закрытию вторника составила всего 3 базисных пункта. На втором аукционе Минфин продал ОФЗ-ПК серии 29024 с погашением 18 апреля 2035 года на сумму 75,501 млрд рублей по номиналу при спросе 260,744 млрд рублей по номиналу. Средневзвешенная цена на аукционе составила 96,5693% от номинала; цена отсечения была установлена на уровне 96,4% от номинала.

Котировки рублевых облигаций в середине недели вновь слегка подросли. При этом рынок в очередной раз проигнорировал заметное падение нефтяных цен. Поддерживающим фактором выступает прошедшее с начала года ослабление курса рубля, что позитивно для экспортеров и для наполнения бюджета. За первые три дня недели баррель Brent подешевел на 10% - до $72,3 (минимум с декабря 2021 года). Сказывались опасения замедления мировой экономики из-за повышения процентных ставок мировыми Центробанками и проблем в банковском секторе США.

Американские фондовые индексы завершили в минусе торги в среду, инвесторы оценивали итоги заседания Федеральной резервной системы (ФРС), а также статданные и корпоративную отчетность. Федрезерв повысил процентную ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) на 25 базисных пунктов, теперь ее диапазон составляет 5-5,25% годовых. В последний раз ставка находилась выше отметки 5% в 2007 году. Вместе с тем из пресс-релиза по итогам заседания исчезли слова о необходимости дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики (ДКП), которые присутствовали в документе, опубликованном по итогам мартовского заседания. Глава центробанка Джером Пауэлл в ходе пресс-конференции сказал, что ФРС будет в дальнейшем принимать решения в отношении ДКП от заседания к заседанию, основываясь на экономических статданных. По его словам, решение о том, следует ли Федрезерву сделать паузу в цикле ужесточения политики, будет принято на июньском заседании.

Нефтяной рынок резко снизился с начала недели на сигналах медленного восстановления экономики Китая, а также возросших опасениях рецессии в США из-за проблем в банковском секторе страны. Данные Минэнерго США, опубликованные в среду, показали сокращение коммерческих запасов нефти в стране всего на 1,28 млн баррелей по итогам недели, завершившейся 28 апреля. Эксперты, опрошенные S&P Global Commodity Insights, в среднем ожидали более резкого сокращения - на 3,3 млн баррелей.

В четверг торги рублевыми облигациями прошли с минимальными изменениями. Внешний новостной фон складывался противоречивым. Негатив от снижения нефтяных цен компенсировался снижением доходности облигаций на глобальном рынке после заседания ФРС США. Кроме того, наблюдавшееся в течение недели укрепление рубля снижает проинфляционные риски.

По данным на 2 мая инфляция в России составила 2,4-2,5% после 2,5% на 24 апреля и 3,51% на конец марта. Данные по низкой инфляции в РФ оказали поддержку рынку внутреннего долга в конце прошлой недели.

Внешний фон на прошлой неделе складывался неоднородным. Решения ФРС США и ЕЦБ о повышении ставок совпали с рыночными ожиданиями. При этом проблема с достижением потолка госдолга США и риски в финансовом секторе обуславливают повышенную волатильность на рынке гособлигаций США. Доходность десятилетних US Treasuries снизилась с 3,59% до 3,37% годовых к середине прошлой недели, но уже в начале этой недели поднялась до 3,53% годовых.

Из корпоративных событий аналитики отмечают, что АО АПРИ "Флай Плэнинг" полностью разместило выпуск 4-летних облигаций серии БО-002Р-02 с офертой через 2 года объемом 750 млн рублей. Ставка 1-го купона установлена на уровне 18% годовых, ей соответствует доходность к оферте на уровне 19,25% годовых. Купоны квартальные. По выпуску будет предусмотрена амортизация: по 25% от номинала будет погашено в даты окончания 13-16-го купонов, а также ковенантный пакет.

СФО "ВТБ РКС Эталон" завершило размещение облигаций с залоговым обеспечением денежными требованиями 2-й серии объемом 10 млрд рублей. Дата погашения займа - 3 апреля 2030 года. Ставка купонов до погашения установлена на уровне 11% годовых. Выпуск размещен в рамках программы облигаций компании на 100 млрд рублей, зарегистрированной ЦБ в сентябре 2022 года. В рамках бессрочной программы облигации могут размещаться на срок до 15 лет.

Интернет-холдинг VK завершил размещение по закрытой подписке облигаций 1-ой серии объемом 60 млрд рублей. Ставка полугодового купона была установлена на уровне 3% годовых до погашения.

ООО "Легенда" установило размер премии к ключевой ставке ЦБ "зеленых" облигаций серии 002Р-01 со сроком обращения 4 года объемом не более 3 млрд рублей на уровне 5% годовых. Сбор заявок на выпуск прошел 5 мая по величине надбавки к ключевой ставке ЦБ РФ. Купоны квартальные. Размер ставки будет рассчитываться по формуле: ключевая ставка за 7-й день, предшествующий дате начала купона, плюс 5%, но не выше 20% годовых. По выпуску будет предусмотрена амортизация: по 25% от номинала будет погашено в даты окончания 13-16-го купонов. Техразмещение займа начнется 11 мая, принять участие смогут только квалифицированные инвесторы.

ПАО "Группа ЛСР" 12 мая проведет сбор заявок на выпуск 3-летних облигаций серии 001Р-08 объемом 5 млрд рублей. Ориентир доходности - премия не выше 500 базисных пунктов к ОФЗ на сроке 3 года. Купоны квартальные. Техразмещение запланировано на 17 мая.

АО "СофтЛайн" во второй половине мая проведет сбор заявок на выпуск облигаций серии 002Р-01 со сроком погашения 2,75 года объемом не менее 3 млрд рублей. Ориентир доходности - премия не выше 450-475 базисных пунктов к ОФЗ соответствующей дюрации. Купоны квартальные. По выпуску будет предоставлен ковенантный пакет. Выпуск будет размещен в рамках программы облигаций компании объемом до 15 млрд рублей, зарегистрированной Московской биржей в конце декабря 2022 года. В рамках бессрочной программы облигации смогут размещаться на срок до 10 лет. В настоящее время в обращении остался один выпуск биржевых облигаций компании на 3,7 млрд рублей с погашением в декабре текущего года.

АО "Башкирская содовая компания" (БСК, Стерлитамак) в конце мая - начале июня планирует провести сбор заявок инвесторов на приобретение 3-летних облигаций серии 001Р-03 объемом не менее 5 млрд рублей. Ориентир доходности - премия не выше 250 базисных пунктов к ОФЗ на сроке 2,5 года. Купоны квартальные. По выпуску будет предусмотрена амортизация: по 25% от номинала будет погашено в даты окончания 9-12-го купонов, в результате индикативная дюрация составит около 2,3 года.

ООО "РСГ-финанс" (SPV-компания группы "Кортрос") установило ставку 20-го купона облигаций серии БО-01 на уровне 9,5% годовых. "РСГ-финанс" разместил 12-летние бонды БО-01 объемом 3 млрд рублей в ноябре 2013 года по ставке 12,75% годовых. Ставка текущего купона - 9,5% годовых. По выпуску 18 мая предстоит оферта.

ООО "Сибнефтехимтрейд" (Тюмень) установило ставку 17-го купона 5-летних облигаций серии БО-02 объемом 350 млн рублей на уровне 14% годовых. Компания разместила выпуск в январе 2022 года. Ставка 2-60-го купонов рассчитывается как сумма ключевой ставки Банка России, действующей в предпоследний рабочий день, предшествующий началу купонного периода, и 6,5%. Купоны ежемесячные. По займу предусмотрено частично-досрочное погашение: в даты окончания 54-59-го купонов будет погашено по 14,28% от номинальной стоимости, еще 14,32% от номинала будет погашено в дату окончания 60-го купона. Также предусмотрена возможность досрочного погашения по усмотрению эмитента в даты окончания 25-48-го купонов.

ООО "Трейд менеджмент" установило ставку 43-го купона облигаций серии БО-П01 на уровне 14% годовых. Компания разместила 4-летние облигации объемом 200 млн рублей в декабре 2019 года. Ставка 1-го купона установлена в размере 13% годовых. Купоны по бумагам ежемесячные, ставки 1-48-го купонов определяются согласно ключевой ставке Банка России, действующей по состоянию на седьмой рабочий день, предшествующий дате каждого купонного периода, плюс маржа 6,5%, при этом максимальная ставка не может превысить 14% годовых.

ООО "Пионер-лизинг" установило ставку 13-го купона облигаций 1-й серии на уровне 14,37% годовых. Размещение 10-летнего выпуска номинальным объемом 400 млн рублей началось 7 июня 2022 года, бумаги предназначены для квалифицированных инвесторов. На текущий момент размещены облигации выпуска на 364,05 млн рублей. Ставка 1-го купона установлена на уровне 19,18% годовых. Ставки последующих купонов переменные и определяются, исходя из значения срочной 6-месячной процентной ставки RUONIA + 7%. Купоны ежемесячные. По займу предусмотрена возможность досрочного погашения облигаций по усмотрению эмитента.

НК "Роснефть" приобрела в рамках оферты 25 млн 817,054 тыс. облигаций серии 001Р-04 по цене 100% от номинала. Объем выпуска составляет 40 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая. Таким образом, компания выкупила 64,54% выпуска. Кроме того, "Роснефть" в день исполнения оферты по выпуску проводила также сбор заявок в рамках вторичного размещения принесенных к оферте бумаг. Объем вторичного размещения составлял до 20 млрд рублей, цена - не менее 100% от номинала. Срок до следующей оферты по выпуску - 1 год (30 апреля 2024 года). Итоги вторичного размещения пока не раскрывались. Десятилетний выпуск на 40 млрд рублей компания разместила в мае 2017 года по ставке 8,65% годовых. Ставка 13-14-го купонов (до следующей оферты) - 8,5% годовых, ей соответствует доходность к дате следующей оферты в размере 8,68% годовых.

АО "Почта России" приобрело в рамках оферты 2 млн 886,726 тыс. облигаций серии БО-001Р-04 и 1 млн 943,429 тыс. облигаций серии БО-001Р-05 по цене 100% от номинала. Объем каждого из выпусков составляет по 5 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей каждая. Таким образом, компания выкупила 57,73% выпуска БО-001Р-04 и 38,87% выпуска БО-001Р-05. Компания разместила 10-летние выпуски в мае 2018 года по ставке 7,7% годовых. Ставка текущего купона до следующей оферты в апреле 2026 года - 9,9% годовых.

АО "Трансмашхолдинг" (ТМХ) приняло решение досрочно погасить выпуск облигаций серии ПБО-05 объемом 10 млрд рублей. Погашение состоится 24 мая, в дату окончания 6-го купонного периода. Пятилетний выпуск был размещен в мае 2020 года по ставке полугодового купона 6,1% годовых до оферты с исполнением 29 мая 2023 года. Дальнейшие купонные ставки эмитент не устанавливал.

Владельцы облигаций АО "Роснано" серии БО-П01 объемом 10 млрд рублей вправе требовать досрочного погашения принадлежащих им облигаций. Основание, повлекшее возникновение права требования досрочного погашения - нарушение "Роснано" трех ковенант, а именно "снижение показателя "средний коэффициент ликвидности" ниже значения 1,2 по итогам завершения отчетного периода" (2022 финансовый год), кроме того "стоимость чистых активов эмитента стала меньше его уставного капитала по окончании двух завершенных отчетных периодов подряд (2021 и 2022 финансовые годы)", а также по итогам 2022 финансового года произошло снижение показателя "отношение собственных средств к основным средствам ниже значения 1". Досрочное погашение производится по номинальной стоимости. Требования о погашении могут быть предъявлены в течение 335 дней, начиная со 2 мая (дата раскрытия эмитентом информации о возникновении права досрочного погашения). Право о досрочном погашении при наступлении аналогичных ковенант наступает по данному выпуску уже третий год подряд, однако информацию о количестве принесенных в рамках "досрочки" облигаций "Роснано" не раскрывает. Выпуск облигаций серии БО-П01 сроком обращения 5 лет и объемом 10 млрд рублей компания разместила в декабре 2018 года со ставкой квартального купона 10,25% годовых. Ставки 2-20-го купонов определяются как сумма ключевой ставки Банка России по состоянию на 5-й рабочий день до начала купонного периода и 2,5%. Ставка текущего купона - 10% годовых. Выпуск погашается в декабре текущего года.

ООО "Торговый дом Синтеком" полностью выплатил 7-й купон выпуска облигаций серии БО-ПО1 на сумму 3,241 млн рублей, тем самым эмитент вышел из технического дефолта. Ранее компания допустила техдефолт по 7-му купону, выплатив купон лишь на 85%, или 2,741 млн рублей. Причиной неисполнения обязательств было указано отсутствие денежных средств в необходимом объеме. Дата выплаты приходилась на 27 апреля. Компания уже допускала технические дефолты при выплате 5-го и 6-го купонов, однако в течение последующих дней выплачивала купоны частями и дефолтов не допускала. ТД "Синтеком" завершил размещение выпуска на 100 млн рублей со сроком обращения 3,5 года в июле 2021 года. Ставка 1-го купона установлена на уровне 13% годовых на весь срок обращения. По выпуску предусмотрена амортизационная система погашения: по 25% от номинала будет погашаться, начиная с 11-го купона. Заем размещен в рамках программы облигаций компании серии БО-ПО1 объемом до 1 млрд рублей. Срок действия программы - 10 лет, облигации могут размещаться на 10 лет. Других выпусков облигаций в обращении у компании нет.

Лидеры роста/падения на Московской бирже за период с 2 по 5 мая:

Лидеры по оборотам торгов на Московской бирже за период с 2 по 5 мая:

Объемы торгов на Московской бирже за период с 2 по 5 мая:

Кв аш