Москва. 16 мая. ИНТЕРФАКС - Инвестиционная компания "Ренессанс Капитал" начала освещение компаний российского нефтяного сектора, сообщается в отчете аналитика инвесткомпании Бориса Синицына.
Рекомендация "покупать" была дана для акций "Роснефти", "ЛУКОЙЛа", обыкновенных и привилегированных акций "Татнефти", привилегированных акций "Сургутнефтегаза" и "Транснефти", а также бумаг "Газпром нефти". В то же время для обыкновенных акций "Сургутнефтегаза" с учетом специфики инвестиционной истории была установлена рекомендация "держать".
Как отмечается в обзоре, котировки акций отдельных компаний до сих пор более чем на 30% ниже значений на начало февраля 2022 года. "На основе текущего положения компаний в отрасли, а также взгляда на глобальный нефтяной рынок, мы считаем, что восстановление справедливой оценки стоимости акционерного капитала продолжится в 2023 году", - говорится в нем.
"Нефтяной рынок является одним из немногих сырьевых рынков в мире, где, с одной стороны, более половины производителей (речь об объединении ОПЕК+) преследует стратегию приоритета цены над объемами (price-over-volume), а с другой - восьмой год подряд наблюдается хроническое недоинвестирование в расширение производства. Несмотря на слабую динамику спроса в начале 2023 года, мы отмечаем начавшееся в четвертом квартале 2022 года и феврале 2023 года улучшение спроса со стороны транспортного сектора (около 40% мирового спроса на нефть и нефтепродукты) в Европе, США и Китае, что, по нашему мнению, приведет к расширению дефицита на рынке в условиях ограниченного предложения уже во втором полугодии 2023 года", - пишет Синицын. "Мы ожидаем, что это приведет к росту цен на нефть до $100 за баррель к четвертому кварталу 2023 года и до $120 за баррель в середине 2024 года, прежде чем ОПЕК+ отреагирует повышением квот на производство", - добавляет он.
По оценкам эксперта, такой позитивный сценарий может стать мощным драйвером для переоценки не только российского нефтяного сектора, но и глобального: глобальные нефтяные компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 3,3x, лишь немного выше минимального уровня за последние 15 лет (также самый низкий мультипликатор среди компаний других подсекторов природных ресурсов).
Российские же компании, как полагает эксперт, не учитывают не только этот позитивный риск, но и успешное перенаправление объемов экспорта уже в марте-апреле 2023 года и продолжающуюся нормализацию (сокращение) дисконта цены нефти к международным базисным контрактам.
"Мы ожидаем, что дисконт Urals/Brent сократится с более чем $30 за баррель в начале года до $10 за баррель в 2024 году, что послужит дополнительным фактором улучшения финансовых показателей компаний. Считаем, что после успешного 2022 года, компании в целом продолжат обеспечивать привлекательную дивидендную доходность (по итогам 2023 года), которая может существенно вырасти в 2024 году, если реализуется наш оптимистичный сценарий по ценам на нефть", - делится мнением Синицын.
Оценки и рекомендации для акций (цены в рублях):
| Компания | Текущая цена | Прогнозная цена | Потенциал роста | Рекомендация | Ожидаемая дивдоходность за 2023г |
|---|---|---|---|---|---|
| ЛУКОЙЛ | 4709,3 | 8100 | 72% | покупать | 22% |
| Роснефть | 392,6 | 640 | 63% | покупать | 15% |
| Газпром нефть | 493,2 | 730 | 48% | покупать | 12% |
| Сургутнефтегаз ао | 23,8 | 25 | 5% | держать | 4,2% |
| Сургутнефтегаз пр | 34 | 40 | 18% | покупать | 17% |
| Татнефть ао | 400,3 | 580 | 45% | покупать | 12% |
| Татнефть пр | 404,2 | 580 | 43% | покупать | 12% |
| Транснефть пр | 121317,2 | 140000 | 15% | покупать | 12% |
Цг вч
