(Bloomberg) -- 75-е место Greenhill & Co. в рейтинге консультантов по глобальным слияниям в этом году не помешало Mizuho Financial Group Inc. заплатить более чем в два раза больше рыночной цены за американский бутик-банк.
Столкнувшись в последние годы с крайне низкими процентными ставками и низкой доходностью на родине, Mizuho и некоторые из крупнейших японских банков стремятся проникнуть в крупнейший в мире фонд комиссионных, даже если им придется платить за активы.
Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. в прошлом месяце согласилась утроить свою долю в Jefferies Financial Group Inc., в то время как Mitsubishi UFJ Financial Group Inc., крупнейший банк Японии, имеет более чем десятилетний альянс с Morgan Stanley.
Японские кредиторы до сих пор добивались медленного прогресса в завоевании американского рынка. Несмотря на то, что они выделили бизнес в сфере размещения облигаций и корпоративных займов, Mizuho и более крупные конкуренты MUFG и SMFG, как правило, не входят в топ-10 по глобальным слияниям и поглощениям и находятся за пределами топ-20 по размещению акций в США в этом году, согласно данным, собранным Bloomberg. Mizuho займет 10-е место по количеству слияний в 2023 году, если учесть ее собственную сделку с Greenhill стоимостью 550 миллионов долларов.
По собственному признанию Мидзухо, банку не хватает масштаба, чтобы конкурировать по сделкам с более крупными американскими конкурентами, и нанять банкиров подальше от этих гигантов Уолл-стрит может быть непросто. По словам Джерри Рицциери, главы подразделения по ценным бумагам США, с приобретением Greenhill у Mizuho появилось более 80 управляющих директоров по слияниям и поглощениям.
“Невозможно привлечь и позволить себе таланты, которые будут привлечены к устоявшимся франшизам, особенно в сложных рыночных условиях”, - сказал Стефан Селиг, управляющий партнер BridgePark Advisors, клиентами которой являются руководители, советы директоров и богатые инвесторы.
Финансовые институты Японии искали возможности для стимулирования роста за рубежом еще со времен объединения Nomura Holdings Inc. с Вассерштейном Переллой в 1988 году, за которым последовало приобретение ими активов Lehman Brothers Holdings Inc. во время финансового кризиса 2008 года.
В последнее время их амбиции на Уолл-стрит приобрели дополнительную актуальность, поскольку растет давление с целью повышения доходности капитала и перехода к более прибыльному бизнесу, основанному на комиссионных, который в меньшей степени влияет на их балансы. В то же время крупнейшие банки Японии переполнены наличными и прогнозируют свою самую высокую прибыль за последние годы, что дает им новые возможности для приобретений.
“Мы стремимся занять позицию рядом с bulge brackets в средне- и долгосрочной перспективе”, - заявил главный исполнительный директор SMFG Джун Охта на встрече с инвесторами в этом месяце. По его словам, расширенный альянс с Джеффрисом был необходим, чтобы наверстать упущенное.
“Они уже доминируют на местном рынке”, - сказал аналитик Bloomberg Intelligence При Де Сильва, имея в виду японские мегабанки. “Кредитование баланса является сложной задачей, особенно в США. Таким образом, рынки капитала могут быть одним из немногих оставшихся жизнеспособных направлений”.
Этот толчок сопряжен с определенными рисками, в первую очередь с волатильностью рынков капитала. Согласно данным, собранным агентством Bloomberg, объем сделок во всем мире в этом году сократился примерно на 44% до 973 миллиардов долларов на фоне экономической неопределенности и ужесточения финансовых рынков.
Это замедление привело к резкому росту продаж бутик-банков, таких как Greenhill, чьи акции упали на 93% по сравнению с пиком 2009 года до сделки с Mizuho. В прошлом месяце Deutsche Bank AG договорился о покупке Numis Corp., одного из самых известных бутиков Великобритании. В марте Toronto-Dominion Bank завершил сделку по приобретению американской брокерской компании Cowen Inc за 1,3 миллиарда долларов.
Потенциальные подводные камни для японских банков включают жесткую ценовую конкуренцию и вялый рынок слияний и поглощений, что может сказаться на прибыльности из-за высоких постоянных издержек, сказала Каори Нишизава, директор Fitch Ratings. Де Сильва из Bloomberg Intelligence сказал, что удержание ключевых талантов также является одной из проблем.
По словам Прамода Шенои, соруководителя отдела исследований в Азиатско-Тихоокеанском регионе CreditSights, покупка Mizuho более чем в два раза превышает рыночную стоимость Greenhill. Это первое крупное приобретение банка после того, как в 2015 году он купил большую часть франшизы Royal Bank of Scotland в Северной Америке за 3 миллиарда долларов. Аналитик счел это успехом, и самая последняя сделка тоже может быть успешной, сказал он.
“Хотя Mizuho, несомненно, платит, мы считаем это приобретение разумным”, - сказал Шенои.
-- При содействии Лианы Бейкер.
©2023 Bloomberg L.P.
