(Блумберг) -- Однобокие торговые отношения с Индией вынуждают Россию ежемесячно накапливать до 1 миллиарда долларов в активах в рупиях, которые остаются за пределами страны, увеличивая запасы капитала, накопленного за рубежом после вторжения в Украину.
За прошедший год Россия стала крупнейшим поставщиком нефти в Индию, рассчитывая большую долю торговли в национальных валютах и перенаправляя поставки на восток, поскольку традиционные потребители в Европе избегали закупок после войны, начавшейся более года назад.
Но из-за стагнации импорта из Индии Россия в конечном итоге оказывается с избытком рупий, которые ее компании испытывают трудности с репатриацией из-за ограничений в местной валюте. По словам людей, знакомых с ходом переговоров, тупик в поиске решения привел к тому, что Россия ожидает дальнейшего роста профицита.
По данным Bloomberg Economics, ежеквартально дисбаланс, вероятно, будет генерировать сумму, эквивалентную 2-3 миллиардам долларов, которые Россия не сможет использовать. Эта сумма увеличит, по оценкам, чистые иностранные активы, накопленные за рубежом в течение 2022 года, на 147 миллиардов долларов.
“Причина - резкое увеличение объемов поставок нефти из России”, - сказала Ирина Заседатель, член президиума Российской ассоциации экспортеров и импортеров. “На фоне увеличения темпов роста продаж нефти практически нет признаков расширения поставок других товаров”.
Тупик за столом переговоров между Индией и Россией осложняет их бурно развивающуюся одностороннюю торговлю. В первом квартале дефицит торгового баланса Индии с Россией составил 14,7 миллиарда долларов.
Главным приоритетом для Индии является содействие более широкому использованию рупии в международных расчетах. Центральный банк предположил, что страны, накапливающие избыток рупий от экспорта, могут вкладывать средства в местные ценные бумаги, включая государственные облигации.
Обе страны обсуждают различные платежные механизмы, включая инвестиции российских компаний на рынках капитала Индии.
Это вариант, который изначально не понравился Москве, но теперь снова обсуждается, поскольку миллиарды рупий накапливаются в индийских банках, сообщили официальные лица в Индии, знакомые с деталями, попросив не называть их имен, поскольку обсуждения были частными. Другие возможности включают направление накопленных рупий в индийские инфраструктурные проекты в обмен на доли в акционерном капитале.
Для России единственным приемлемым вариантом является использование валют третьей страны, таких как китайский юань или дирхам Объединенных Арабских Эмиратов, говорят люди, знакомые с ходом обсуждения. По их словам, до заключения соглашения еще далеко, поскольку Россия имеет ограниченное влияние в ситуации с небольшим количеством альтернативных Индии покупателей.
Что говорит Bloomberg Economics...
“Торговля России с Индией становится все более несбалансированной. Экспорт Индии в Россию не догнал стремительно растущий импорт, но у России ограниченный аппетит сохранять положительное сальдо текущего счета в рупиях. Тем не менее, альтернативных импортеров нефти индийского уровня для России на горизонте нет, поэтому экспортеры и банки постепенно будут принимать расчеты в рупиях. Это позволит России сохранить приток нефти, но сделает твердую валюту более дефицитной, ослабит рубль и повысит инфляцию”.
— Александр Исаков, российский экономист.
По словам источников, большая часть наличных, которые пока не могут быть конвертированы, принадлежит контролируемому государством ПАО "Роснефть". Крупнейший российский экспортер сырой нефти владеет почти 50% акций Nayara Energy Ltd., второго по величине нефтеперерабатывающего предприятия Индии.
В марте главный исполнительный директор “Роснефти” Игорь Сечин совершил поездку в Индию и подписал соглашение о “существенном” увеличении поставок нефти в Индию, а также обсудил возможность осуществления платежей "в национальных валютах" с местными энергетическими компаниями, говорится в заявлении, опубликованном в то время.
"Роснефть", правительство России и ее центральный банк не ответили на запросы о комментариях, равно как и Министерство иностранных дел Индии.
Хотя изменения в том, как правительство в Москве облагает нефтяные компании налогами, позволили стабилизировать государственные финансы после рекордного роста расходов, невозможность вернуть доходы лишает Россию твердой валюты в то время, когда ее экспортеры уже сталкиваются с более длительными сроками ожидания платежей, поскольку многие отечественные банки потеряли доступ к своим корреспондентским счетам в США. запад.
В течение нескольких месяцев, последовавших за вторжением, домашние хозяйства и компании также переводили средства на миллиарды долларов в банки за рубежом. А поскольку часть иностранной выручки в настоящее время находится за рубежом, давление на рубль может усилиться, поскольку меньшее количество экспортной выручки будет конвертировано в российскую валюту.
Перекос в торговле оставляет Кремлю мало хороших вариантов и подчеркивает, насколько мало у него переговорной силы на перекроенном мировом нефтяном рынке, на котором азиатские державы Индия и Китай скупают более дешевую российскую нефть. Это также показывает, почему отказ от валют противников России по-прежнему сопряжен с рисками.
(Обновленная информация о роли "Роснефти", начиная с 11-го абзаца.)
©2023 Bloomberg L.P.
