(Bloomberg) -- HSBC Holdings Plc добавила свое имя в список банков, стремящихся выйти на быстрорастущий сегмент долгового рынка ESG, на котором до сих пор доминировала Credit Suisse Group AG.
Базирующийся в Лондоне HSBC ведет активные переговоры с партнерами о структурировании новых так называемых свопов "долг в обмен на природу" в странах, в которых он уже присутствует, сообщил агентству Bloomberg Фарнам Бидголи, управляющий директор банка и глава глобального подразделения ESG solutions.
По словам Бидголи, для стран, которые не имеют прямого доступа к рынкам облигаций или займов, “обмен долга на природу может стать привлекательным способом высвобождения капитала” за счет снижения долгового бремени в обмен на обязательства по охране окружающей среды. “Мы поддерживаем вас, и очень приятно видеть эти инструменты на рынке”, - сказала она в интервью.
Это рынок, на котором все крупнейшие сделки до сих пор были организованы Credit Suisse, будущее которого сейчас неопределенно, поскольку UBS Group AG решает, какие подразделения сохранить, а какие продать, согласившись на приобретение, организованное правительством в марте. На этом фоне сейчас к нам присоединяются другие банки. Bank of America Corp. организует своп для Габона, и Deutsche Bank AG также выразил заинтересованность в таких сделках.
В то же время рынок обмена долга на природные ресурсы остается сравнительно новым, и Бидголи говорит, что HSBC по-прежнему “осторожен” в отношении того, являются ли такие структуры “наиболее эффективным способом” масштабирования финансирования природоохранных климатических решений. Она говорит, что странам с формирующимся рынком, которые имеют прямой доступ к долговым рынкам, возможно, было бы лучше изучить различные структуры.
В некоторых случаях “зеленые” облигации или облигации, связанные с устойчивостью, по-прежнему будут оказывать "большее влияние при более низкой комиссии, более низкой стоимости и более ликвидном инструменте для рынка", - сказала она.
По словам Бидголи, некоторые из сделок “долг в обмен на природу”, заключенных на сегодняшний день, оставляют лишь "часть общего пакета финансирования" для проектов в области природы или климата. “Вы должны подумать о том, собираемся ли мы достичь необходимого нам масштаба на уровне этих инструментов, или нам нужно что-то более программное, более широкая платформа”.
Рамзи Исса, который руководил работой Credit Suisse по внедрению свопов "долг в обмен на природу" на частных рынках, недавно сказал Bloomberg, что его команда все еще хочет развивать бизнес после того, как только что завершила крупнейшую в истории подобную сделку в Эквадоре. Сделка была проведена в соответствии с аналогичными договоренностями в отношении Белиза и Барбадоса.
К числу инвесторов, привлеченных к таким сделкам, относятся Legal & General Investment Management, Nuveen LLC и Nordea Asset Management, а также пенсионные фонды северных стран Velliv и Alecta.
Тем временем список стран, проявляющих интерес к обмену долга на природные ресурсы, растет. Говорят, что Суринам и Шри-Ланка изучают варианты. И представители Гамбии, Колумбии, Пакистана, Эсватини и Кении - все они выразили поддержку таким механизмам финансирования. По некоторым оценкам, рынок потенциально может вырасти до 2 трлн долларов.
Однако, по словам Бидголи, организация индивидуальных сделок с учетом уникальных обстоятельств каждого эмитента сопряжена с определенными затратами. “С коммерческой точки зрения они не особенно привлекательны для нас”, - сказала она. “Они чрезвычайно трудоемки и требуют огромных ресурсов”.
По ее словам, чтобы заключить единую сделку, необходимо привлечь “множество разных игроков”. Это приводит к высоким комиссиям за транзакции для страны, но в то же время “не обязательно означает, что они чрезвычайно экономически выгодны для нас, потому что на структурирование потребуется еще несколько лет”.
Эксперты по долговым обязательствам и НПО являются одними из тех, кто выразил обеспокоенность по поводу затрат, связанных с такими свопами, особенно после того, как продукты были адаптированы для частных рынков. А аналитики Barclays Plc недавно подвергли сомнению маркировку blue bond, прикрепленную к свопам, организованным для Белиза и Барбадоса, установив, что не все вырученные средства пойдут на сохранение морской среды.
“Разрабатывая структуру, созданную на заказ, вы, по определению, ограничиваете свой потенциальный круг инвесторов”, - сказал Бидголи. “Для обеспечения ликвидности вам необходимо разработать структуру, которая была бы более простой и традиционной”.
“Возможно, ответом является более широкая платформа, которая могла бы инвестировать в природоохранные проекты на этих рынках”, - сказала она. А затем посмотрите “на проблему неприемлемого долга отдельно”.
(Дополняет список инвесторов в девятом абзаце.)
©2023 Bloomberg L.P.
