(Bloomberg) -- Большой технологический ажиотаж вокруг акций класса люкс быстро выходит из моды. Китай получил похвалу за то, что способствовал росту сектора, а теперь виноват в откате.
Тревожные сигналы о том, что дорогие акции класса люкс достигли пика, накапливаются по мере того, как снижается уверенность в возобновлении торговли с Китаем. Множество экономических показателей указывают на затухающее восстановление, переворачивая тенденцию, которая сыграла центральную роль в том, что LVMH и Hermes International стали одними из любимых европейских фондовых бирж в этом году.
По оценкам PwC, на долю покупателей в стране приходится примерно пятая часть мирового рынка предметов роскоши стоимостью 325 миллиардов долларов, и сейчас это имеет еще большее значение, поскольку США приближаются к возможной рецессии во втором полугодии. Это замедлило бы рост на двух ключевых рынках.
Последствия были драматичными. Всего через несколько недель после того, как LVMH стала первой европейской компанией, рыночная стоимость которой достигла 500 миллиардов долларов, акции потеряли более 50 миллиардов долларов, поскольку инвесторы сокращают свои вложения. Это также бьет по личному состоянию Бернара Арно, который уступил свою позицию самого богатого человека в мире Илону Маску, согласно индексу миллиардеров Bloomberg.
Индекс роскоши Stoxx Europe упал почти на 5% в мае, что стало его первым месячным снижением в этом году. Это последовало за ростом почти на 50% с начала октября, когда в Китае резко возросли ставки на возобновление торговли, что привело к росту стоимости акций класса люкс почти до рекордных уровней по сравнению с европейским эталоном. Hermes торгуется с почти в 50 раз большей форвардной прибылью, что соответствует уровню Nvidia Corp., самой популярной технологической акции в мире на данный момент.
“При таких оценках у вас нет права на ошибку”, - сказал Рафаэль Туин, глава отдела стратегий на рынках капитала Tikehau Capital. “Покупать по высокой цене - все равно что ехать по шоссе со скоростью 200 миль в час. Это нормально, но если что-то пойдет не так, что-то случится на дороге или если вы будете слишком жестоки с рулем, все может испортиться очень быстро”.
Признаки замедления нарастают. Розничные продажи в Китае в апреле не оправдали прогнозов, как и промышленное производство. Реагируя на более слабые отраслевые опросы, главный экономист Bloomberg по Азии Чанг Шу сказал, что они “усиливают обеспокоенность по поводу силы и устойчивости” восстановления.
Учитывая рекордно высокий уровень безработицы среди молодежи в Китае, ситуация с потребителями выглядит все более шаткой. Представители поколения Z с большими расходами, потенциальные покупатели этих дорогих товаров, уже проявляют все больше нерешительности, ссылаясь на замедляющееся восстановление экономики.
Тридцатилетняя Кэти Ни, работающая в Пекине, говорит, что в прошлом она покупала роскошные сумки, потому что казалось, что все так делают, но она больше не планирует никаких покупок.
“Во-первых, экономическая ситуация не из лучших, поэтому мне нужно откладывать больше денег”, - сказала она. “Кроме того, большинство брендов класса люкс подняли цены во время пандемии до неприемлемого уровня”.
Читайте больше о Китае и роскоши:
Составление графика мировой экономики: Восстановление Китая теряет обороты
Миллиардер Арно планирует посетить Китай вслед за Маском и Даймоном
Сумки Chanel стоимостью 10 000 долларов могут стать еще дороже в сентябре
Распродажа предметов роскоши подрывает широко распространенную теорию о том, что доступность этого сектора для состоятельных клиентов в некоторой степени изолирует их от экономических взлетов и падений.
“При таких уровнях оценок мне трудно убедить инвесторов пойти на это”, - сказал Роланд Калоян, стратег Societe Generale SA. “Эти акции увеличили портфели с начала года, и теперь инвесторы могут спросить себя, не осталось ли лучшее позади, если сейчас неподходящее время фиксировать прибыль и переходить в другие секторы”.
Некоторое время он с опаской относился к этому сектору, в феврале сократив его до нейтрального.
LVMH отказалась комментировать ситуацию в Китае, в то время как Hermes не ответила на электронные письма, отправленные Bloomberg News.
На карту поставлено нечто большее, чем просто рейтинг миллиардеров и рост доходов, которые сейчас конкурируют с американскими крупными технологиями. Устойчивый спад подорвал бы более широкие рынки в Европе, особенно во Франции. После стремительного роста с октября на гигантов роскоши теперь приходится огромная доля базовых индексов.
“Возобновление работы в Китае полностью учтено в цене, и существует риск столкнуться с новыми негативными сюрпризами в потребительских расходах, так что в целом пришло время немного сократить эти запасы”, - сказал Альберто Токкио, портфельный менеджер Kairos Partners. “Оценки по-прежнему высокие, несмотря на недавнюю небольшую коррекцию”.
Для некоторых спрос в Китае останется устойчивым даже в трудные времена. “Китай ничем не будет отличаться от модели, которую мы наблюдали в Японии”, - сказал Радж Шант, менеджер по работе с клиентами в Jennison Associates PGIM. “Даже когда экономический рост в Японии замедлился, спрос на предметы роскоши продолжал расти”.
В его фонде глобальных возможностей Hermes и LVMH входят в топ-10 холдингов.
Между тем, экономисты говорят, что для продолжения восстановления страны потребуются дополнительные стимулы, хотя одних мер центрального банка будет недостаточно для повышения доверия потребителей и бизнеса.
В других странах рынок США демонстрирует янтарный цвет, а экспорт швейцарских часов на крупнейший рынок дорогих часов в апреле сократился впервые более чем за два года. Акции производителя Cartier Richemont упали на 6% по сравнению с историческим максимумом в мае, в то время как акции Swatch упали более чем на 20% по сравнению с мартовским пиком.
Кевин Тозет, член инвестиционного комитета Carmignac в Париже, говорит, что период бума, возможно, подошел к концу. Однако ему нравится этот сектор в среднесрочной перспективе.
“Движение на прошлой неделе является признаком того, что период легких денег остался позади”, - сказал он. “Потенциал роста в секторе роскоши в настоящее время более ограничен”.
-- При содействии Линь Чжу, Шарлотты Янг, Майкла Мсики, Даниэлы Вэй и Анджелины Раскуэ.
©2023 Bloomberg L.P.
