Автор: Тим Маклафлин
(Reuters) - Руководителям крупнейших нефтяных компаний Америки в первый год кризиса с COVID заплатили намного больше, чем первоначально предполагалось, благодаря крупным компенсационным пакетам, стоимость которых с тех пор резко возросла, согласно анализу раскрытия информации о выплатах за три года.
Пандемия, при которой карантины стали нормой, привела к резкому снижению потребления нефти и газа и потере каждого шестого рабочего места в отрасли. Тем не менее, согласно анализу Reuters, заработная плата руководителей 20 нефтегазовых компаний США, основанная на акциях, в 2020 году более чем удвоилась к 2023 году, когда акции были переданы в собственность. Такой резкий рост свидетельствует о системе, которая может щедро вознаграждать руководителей в условиях массовых увольнений, закрытия нефтеперерабатывающих заводов и сокращения капитальных затрат.
Анализ заявок компаний, входящих в индекс энергетического сектора S&P 500, показывает, что зарплата генерального директора, основанная на акциях, в настоящее время составляет почти 500 миллионов долларов, что резко выше первоначальных оценок в 187 миллионов долларов.
Инвесторы, адвокаты акционеров и профессора, изучающие оплату труда генеральных директоров, говорят, что сногсшибательная отдача от компенсаций в эпоху COVID отражает проблемы высокой заработной платы руководителей энергетических компаний, главным образом из-за того, что она часто слишком тесно увязывается с внешними факторами, включая колебания цен на нефть и газ, а не с долгосрочными финансовыми показателями.
“Комитеты по вознаграждениям должны лучше вознаграждать руководителей за реальные результаты работы, а не только за то, что зависит от цен на сырье”, - заявила Эйша Мастаньи, портфельный менеджер пенсионной системы учителей штата Калифорния (CalSTRS) стоимостью 307 миллиардов долларов, в ответ на анализ Reuters.
Государственные пенсионные фонды и популярные индексные взаимные фонды в течение десяти лет демонстрировали низкие показатели в энергетическом секторе США. Общая доходность индекса энергетического сектора S&P 500 с мая 2013 года составила 38%, что значительно отстает от более широкого показателя S&P 500, составляющего 206%.
Скачок зарплат также произошел после ущерба, нанесенного нефтяной промышленности в эпоху COVID, в результате которого были значительно сокращены расходы и широко распространены потери рабочих мест. Например, несколько сотен сотрудников нефтеперерабатывающего завода Marathon Petroleum в Калифорнии были вынуждены искать новую работу за гораздо меньшую плату, сказала Вирджиния Паркс, профессор Калифорнийского университета в Ирвайне, которая изучала тяжелое положение уволенных работников.
Marathon отказался комментировать сокращение рабочих мест.
Между тем, резкий рост вознаграждений руководителей искажает показатели заработной платы генеральных директоров, которые компании обязаны раскрывать инвесторам, чтобы продемонстрировать, что заработная плата руководителей является разумной по сравнению с другими сотрудниками. Один пример: Occidental Petroleum Corp заявила в 2020 году, что вознаграждение генерального директора было в 104 раза выше средней заработной платы сотрудников, но отчет Reuters показывает, что на самом деле оно было в 230 раз выше после роста акций за последние три года.
Occidental заявила, что коэффициент оплаты труда ее генерального директора соответствует правилам, установленным Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). Кристина Ноэль, представитель Американского института нефти, отметила, что коэффициент оплаты труда генеральных директоров в энергетической отрасли является вторым по величине среди 11 секторов промышленности, в которых представлены компании из списка S&P 500.
ЭТО ОТНОСИТЕЛЬНО, КОГДА ДЕЛО ДОХОДИТ ДО ОТДАЧИ
Безусловно, ценность заработной платы, основанной на акциях, снижается, когда рынки падают. Но большинство руководителей энергетических компаний также имеют определенную встроенную защиту от резкого снижения цен. Генеральные директора могут получать 100% или более выплат по фондовым грантам, привязанным к общей доходности акционеров, даже если инвесторы теряют деньги.
Это связано с тем, что около 90% энергетических компаний сравнивают показатели акций с показателями других компаний в той же отрасли, которые, как правило, страдают в схожие периоды. Они используют показатель, называемый относительной общей доходностью акционеров (TSR), и сравнивают его с заранее определенной группой компаний-партнеров, что позволяет руководителям получать крупные выплаты, даже если акции их компаний теряют в цене.
Некоторым руководителям компаний также выплачиваются дивиденды по неинвестированным ограниченным акциям, которыми они технически еще не владеют. Согласно информации о выплатах нефтяного гиганта, генеральный директор ExxonMobil Даррен Вудс получает несколько миллионов долларов в год в виде дивидендов наличными по неинвестированным акциям с ограниченным доступом.
И с тех пор, как Вудс стал генеральным директором в 2017 году, количество акций, лежащих в основе ежегодного ограниченного акционерного гранта Вудса, выросло на 70% до 225 000, увеличив выплату дивидендов, свидетельствуют документы компании.
Компания top proxy advisor Institutional Shareholder Services выступает против выплаты дивидендов по неинвестированным акциям. Многие крупные компании, включая Coca-Cola и Microsoft, отказались от этой практики.
Exxon отказалась комментировать, почему она выплачивает дивиденды по неинвестированным акциям, но для полного распределения каждого ежегодного гранта на ограниченные акции Exxon требуется 10 лет.
“Мы считаем, что этот уникальный долгосрочный подход согласует решения и интересы наших руководителей с интересами наших долгосрочных акционеров”, - говорится в электронном письме Exxon.
Общий пенсионный фонд штата Нью-Йорк стоимостью 242 миллиарда долларов, которому на конец марта принадлежали запасы нефти и газа на сумму в несколько миллиардов долларов, согласился с тем, что 3-летний период инвестирования, распространенный в энергетическом секторе, является слишком коротким.
ПОКАЗАТЕЛИ ОПЛАТЫ "СЛИШКОМ ПРОСТЫ?"
Некоторые руководители получили прибыль, когда сроки предоставления им акций совпали с резким снижением цены акций их компаний, что дало им больше возможностей извлечь выгоду из восстановления.
Майкл Хенниган из Marathon Petroleum получил зарплату, основанную на акциях, в размере 9,6 миллиона долларов, большая часть которой была выплачена 17 марта 2020 года, в день, когда он стал генеральным директором. Согласно данным Refinitiv, предоставление гранта совпало с одной из самых низких цен на акции на момент закрытия торгов в истории компании как публичной компании.
Заработная плата Хеннигана за 2020 год, основанная на акциях, полностью начислена в марте этого года на сумму около 45 миллионов долларов, что почти в 5 раз превышает первоначальную оценку компании. Общая прибыль Marathon Petroleum стала лидером отрасли, увеличившись почти на 500% при Хеннигане.
“Если заработная плата генерального директора, основанная на акциях, более чем удваивается по сравнению с первоначальной оценкой, это чрезмерно”, - сказала Розанна Лэндис Уивер, директор по вопросам справедливости в области заработной платы и оплаты труда руководителей As You Sow, группы защиты интересов акционеров, которая проанализировала отчет Reuters. “Это говорит мне о том, что показатели, которые они используют для определения стоимости акций, слишком просты”.
Некоторые руководители энергетических компаний также выиграли от хороших показателей по сравнению с аналогичными компаниями, что увеличило общий объем предоставленных акций с ограниченным доступом, согласно заявлениям доверенных лиц, поданным в SEC.
Генеральный директор EQT Corp Тоби Райс, например, в конечном итоге получил почти 1,1 миллиона акций performance в рамках своего гранта на 2020 год, что на 32% больше, чем целевая сумма, оцененная компанией, поскольку акции EQT показали лучшие результаты среди аналогичных компаний, а денежный поток компании соответствовал условиям передачи, говорится в последнем заявлении EQT по доверенности. Это увеличило его общую зарплату, основанную на акциях, примерно до 65 миллионов долларов.
Компания не отвечала на сообщения с просьбой прокомментировать ситуацию.
Согласно информации, раскрываемой в их ежегодных отчетах по доверенности, многие энергетические компании находятся под давлением инвесторов, требующих реформирования системы оплаты труда генеральных директоров. Например, Phillips 66, как и многие ее коллеги, теперь подробно описывает свои обсуждения компенсаций с инвесторами, чтобы показать, что они реагируют на их опасения и вносят изменения.
Компания также ограничила выплаты по акциям, привязанные к общей доходности акционеров, если инвесторы потеряют деньги после подачи жалоб инвесторами.
“...Недавние изменения в вознаграждении руководителей отражают отзывы инвесторов”, - сообщил 66-летний Филлипс агентству Reuters по электронной почте.
Мастаньи из CalSTRS, однако, сказал, что реформы в отношении выплат, связанных с отрицательной доходностью акционеров, все еще не зашли достаточно далеко.
“Почему мы должны что-то выплачивать из казны акционеров, если вы потеряли наши деньги?” - спросил Мастаньи.
(Редактирование Ричардом Валдманисом и Анной Драйвер)
