(Bloomberg) -- Coinbase Global Inc. с самого начала знала, что у нее могут возникнуть проблемы с регулирующими органами.
Более двух лет назад, когда криптобиржа подала заявление в Комиссию по ценным бумагам и биржам США о начале публичной торговли своими акциями, она заявила, что существует “высокая степень неопределенности” относительно законности ее операций, предупредив, что “регулирующие органы могут не согласиться” с мнением компании о том, что это не было охвачено по их правилам.
Эта возможность стала реальностью во вторник, когда SEC подала в суд на Coinbase за то, что она не зарегистрировалась в агентстве в качестве брокера, биржи или клиринговой фирмы — все роли, которые компания играет на рынке криптовалют, где многие токены, по мнению агентства, фактически являются незарегистрированными ценными бумагами. Регулятор также утверждал, что программа размещения ставок Coinbase, которая позволяет клиентам блокировать свои монеты в обмен на долю вознаграждений, предлагаемых различными блокчейнами, также нарушает законы о ценных бумагах.
Обвинения были выдвинуты на следующий день после того, как SEC возбудила аналогичное дело против конкурирующей Binance Holdings Ltd., что ознаменовало резкую эскалацию ее усилий по обузданию теневой индустрии, которая обожгла инвесторов взрывами, подобными краху FTX в прошлом году. Давление SEC особенно чревато для Coinbase, которая в прошлом году получила более 80% своего дохода в США и сейчас сталкивается с почти экзистенциальной угрозой для своей бизнес-модели.
“Для Coinbase это дело - вопрос жизни и смерти, поскольку оно в большей степени сосредоточено на рынке США”, - сказал Ашок Айяр, юрисконсульт Ashbury Legal. “Ожидайте, что Coinbase будет энергично оспаривать это — утверждается, что практически весь их бизнес в США является незаконным”.
Председатель правления и главный исполнительный директор Брайан Армстронг отреагировал на иск в Twitter, заявив, что он гордится тем, что представляет отрасль в суде. Он повторил свою защиту, заявив, что SEC пересмотрела свой бизнес и разрешила Coinbase стать публичной компанией, когда она зарегистрировала акции. Тем не менее, регулирующий орган ясно дал понять в своей жалобе, что одобрение плана компании стать публичной не является эквивалентом предоставления ее бизнес-модели “зеленого света": "Объявление о вступлении в силу заявления о регистрации по форме S-1 не является мнением SEC или сотрудников о законности эмитента или одобрением его деятельностиэто основной бизнес”.
Эксперты-юристы склонны с этим согласиться.
“Coinbase публично заявила, что выход на биржу означает, что SEC каким—то образом одобрила их бизнес или его законность - это ошибочно”, - сказал Айяр. “Публикация просто означает, что SEC рассматривает проспект размещения и что документ соответствует требованиям к подаче заявок. Это не знак одобрения компании, ее продуктов или бизнеса”.
Армстронг указал, что компания планирует оспорить решение SEC, чтобы добиться большей юридической ясности для своей отрасли. Одним из основных вопросов будет то, какие из тысяч криптовалют на рынке считаются ценными бумагами. Альткоины — токены, отличные от биткоина и эфира, — составили почти половину торговой выручки Coinbase в первом квартале этого года, говорится в письме акционерам. В своем иске SEC заявила, что несколько таких монет являются ценными бумагами.
Аналитик Oppenheimer & Co. Оуэн Лау ожидает длительной судебной тяжбы. По его словам, в то время как компания может нормально работать в краткосрочной перспективе, потенциальный репутационный ущерб, причиненный претензиями SEC, может привести к тому, что пользователи заберут свои деньги с платформы. В течение первого квартала выручка Coinbase уже составляла менее трети от своего пика в конце 2021 года. За последние два дня его акции упали на 20%.
В долгосрочной перспективе Coinbase грозит еще больший удар, если иск SEC восторжествует. Это дело может вынудить компанию прекратить хранение и торговлю монетами, считающимися ценными бумагами, что поставит под угрозу большую часть ее бизнеса.
“Если SEC запретит Coinbase торговать некоторыми токенами, которые они считают ценными бумагами, это может оказать огромное влияние на финансовое состояние Coinbase”, - сказал Лау. “Я бы сказал, что рискованный доход может превысить 50%”.
Но, добавил он, вполне возможно, что SEC может не вынести решения по всем обвинениям: “Предостережение заключается в том, что вероятность потерять все может быть очень низкой”.
По словам Джона Рида Старка, консультанта и бывшего начальника Управления SEC по защите прав пользователей Интернета, SEC также может потребовать выплатить компенсацию клиентам, которые торговали незарегистрированными ценными бумагами на Coinbase.
“SEC определит размер штрафа и сумму выплаты и найдет агента по распределению средств среди пострадавших инвесторов”, - сказал он.
-- При содействии Ольги Хариф и Эмили Николле.
©2023 Bloomberg L.P.
