(Bloomberg) -- Одна из самых популярных ставок на акции Китая за прошедший год быстро обесценивается из-за усиливающейся ценовой войны в сфере электронной коммерции и более слабого экономического роста.
Кратковременный интерес к приложению для бюджетных покупок PDD Holdings Inc. вернулся к уровням, невиданным с середины марта, при этом медвежьи позиции составляют около 8 процентов от общего количества акций в обращении, свидетельствуют данные IHS Markit Ltd. Это выше, чем у его более крупных аналогов JD.com Inc. и Alibaba Group Holdings Ltd., которые предлагают новые скидки, чтобы завоевать долю рынка.
Пессимизм вернулся на рынки Китая после того, как возобновившееся ралли сошло на нет, из-за опасений, что экономика после Covid находится на неустойчивой почве. PDD, акции которой выросли более чем втрое с минимума марта 2022 года до январского максимума, в последние месяцы особенно сильно пострадали из—за растущей конкуренции, поскольку растет число свидетельств того, что сектор потребления слабеет.
Читайте: Большая игра в Китае, которая подпитывала акции класса люкс, теперь сходит на нет
“Мы по-прежнему придерживаемся относительной нейтральности в отношении PDD в связи с усилением конкуренции в сфере электронной коммерции”, - написали аналитики Goldman Sachs Group Inc., включая Рональда Кеунга, в недавней заметке, добавив, что усиление конкуренции и увеличение зарубежных инвестиций в приложение для онлайн-покупок Temu создают риски для маржи.
С момента достижения более чем годичного максимума в январе благодаря стратегии продаж по низким ценам акции PDD упали на 30%, опередив падение китайского индекса Nasdaq Golden Dragon на 20%.
Инвесторы обеспокоены тем, что агрессивная кампания PDD, которая в настоящее время является общесекторальным явлением, становится все более пагубной для роста прибыли. Стремясь расширить долю рынка, почти каждая платформа электронной коммерции в Китае начала повышать скидки, чтобы привлечь покупателей. И это касается не только китайских покупателей: Alibaba планирует ускорить экспансию за рубеж через онлайн-платформы в Юго-Восточной Азии Lazada и AliExpress, популярные в некоторых частях Европы и Латинской Америки, после своей реструктуризации. Это вынуждает PDD тратить больше, чтобы удержать своих собственных клиентов.
Аналитик Bloomberg Intelligence Трини Тан ожидает, что PDD уступит часть прибыли конкурентам на предстоящем в этом месяце 618-м торговом фестивале, втором по величине в Китае.
Тем не менее, PDD удержала некоторые позиции. Выручка фирмы в первом квартале выросла сильнее, чем ожидалось, на 58%, превзойдя прогнозы и ослабив некоторую обеспокоенность по поводу перспектив роста интернет-сектора Китая. В своем недавнем отчете о доходах компания сообщила, что планирует ускорить сроки доставки и использовать более активный подход к таможенному обслуживанию в результате возросшей конкуренции.
Некоторые инвесторы говорят, что перспективы PDD более тревожны, чем у Alibaba, после того как реструктуризация последней позволит повысить эффективность, чтобы она могла предлагать увеличенные скидки и защищать долю рынка. Конкурирующий JD, который ранее в этом году был худшей ставкой в Китае, отчасти из-за более высокой конкуренции и слабой экономики, продемонстрировал некоторое восстановление благодаря значительному росту прибыли в первом квартале и перспективам роста.
В то время как акции JD и Alibaba упали в этом году на фоне более широкого падения рынка, их более дешевые оценки показывают, что большая часть макроэкономической слабости была учтена, и некоторые сейчас делают ставку на будущие перспективы. PDD торгуется с форвардной прибылью в 16,1 раза выше, по сравнению с 12,4 раза для JD.com ADR и в 10,3 раза для ADR Alibaba, свидетельствуют данные, собранные Bloomberg.
По словам Яна Чуна, портфельного менеджера Vontobel Asset Management из Нью-Йорка, JD и Alibaba находятся в сильных позициях, учитывая логистическую поддержку первой и стратегию роста второй. Это делает их “победителями в этом пространстве”, - сказал он.
Технический график дня
Согласно данным, собранным Bloomberg, после всплеска, вызванного искусственным интеллектом в этом году, Nvidia Corp. стала единственной фирмой из списка Nasdaq 100, объем продаж которой вырос более чем в 30 раз. Производитель чипов торгуется с соотношением цены к объему продаж в 38 раз, что более чем вдвое превышает 18-кратный показатель Datadog Inc., второго по стоимости компонента, основанного на показателе оценки.
Лучшие технические истории
Coinbase Inc. заявила, что готова довести свою судебную тяжбу с Комиссией по ценным бумагам и биржам США вплоть до высшего суда страны, поскольку правительственное агентство расширяет свои репрессивные меры в отношении токенов, которые оно считает котируемыми ценными бумагами.
Reddit Inc. сокращает свою рабочую силу примерно на 5% и сокращает планы по найму, поскольку стартап переориентируется на будущий рост.
Byju's, одна из самых популярных технологических компаний Индии, обратилась в суд Нью-Йорка с просьбой вмешаться в ее спор с кредиторами, задолжавшими более 1 миллиарда долларов, утверждая, что группа инвесторов с проблемными долгами сфабриковала фальшивый долговой кризис, чтобы вымогать деньги у фирмы, занимающейся образовательными технологиями.
-- При содействии Субрата Патнаика и Тома Контильяно.
©2023 Bloomberg L.P.
