Автор: Джоди Годой
(Reuters) - Определение того, являются ли цифровые токены ценными бумагами, будет центральным в деле с высокими ставками, возбужденном американскими регуляторами, утверждающими, что криптоплатформа Coinbase нарушила закон, не зарегистрировавшись в качестве биржи ценных бумаг, брокера и клирингового агентства.
НА ЧТО ССЫЛАЕТСЯ SEC?
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) подала иск против Coinbase во вторник в федеральный суд Манхэттена и обвинила крупнейшую криптовалютную платформу США в незаконной деятельности путем уклонения от требований о раскрытии информации.
SEC заявила, что Coinbase разрешила пользователям торговать по меньшей мере 13 криптоактивами, которые должны были быть зарегистрированы как ценные бумаги, включая такие токены, как Solana, Cardano и Polygon.
Регулятор добивается финансовых санкций и хочет, чтобы судья обязал Coinbase соблюдать закон США о ценных бумагах.
За последнее десятилетие SEC подала более сотни исков о принудительном взыскании, утверждая, что различные криптовалюты являются ценными бумагами, но дело Coinbase станет самым серьезным испытанием юрисдикции регулятора в отношении отрасли.
Регулятор на этой неделе также подал в суд на Binance, утверждая, что крупнейшая в мире криптобиржа участвовала в "тщательно продуманной схеме обхода федеральных законов США о ценных бумагах".
Coinbase отказала в размещении каких-либо ценных бумаг. Binance назвала это дело разочаровывающим и заявила, что планирует защититься от претензий.
Coinbase и другие игроки отрасли были непреклонны в том, что криптовалюты, которые работают на базе данных, совместно используемой сетью компьютеров, известной как блокчейн, не подпадают под определение ценных бумаг в соответствии с законодательством США.
ЧТО ТАКОЕ "ЦЕННАЯ БУМАГА" ПО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВУ США?
Чтобы доказать, что криптоактивы являются ценными бумагами, SEC сослалась на дело Верховного суда США от 1946 года. Дело касалось инвесторов во флоридских апельсиновых рощах, принадлежащих W. J. Howey Co.
Суд постановил, что "вложение денег в общее предприятие, прибыль от которого будет получаться исключительно за счет усилий других", является своего рода ценной бумагой, называемой инвестиционным контрактом.
Суд постановил, что SEC обладала юрисдикцией добиваться того, чтобы Хоуи не продавал инвесторам за пределами штата частичные земельные участки с контрактом на получение прибыли от урожая.
Ценные бумаги, в отличие от других активов, таких как сырьевые товары, строго регулируются и требуют подробного раскрытия информации для информирования инвесторов о потенциальных рисках.
ЧТО ДЕЛАЕТ КРИПТОАКТИВНЫЙ АКТИВ ЦЕННОЙ БУМАГОЙ?
Многие из дел SEC, связанных с криптографией, закончились урегулированиями, когда компании заплатили штрафы и согласились следовать законодательству США. В некоторых случаях это означало уход с рынка США или закрытие криптовалютного проекта.
В тех немногих случаях, которые были решены в суде, судьи согласились с SEC в том, что конкретные криптоактивы являются ценными бумагами.
В этих постановлениях говорилось, что заявления разработчиков, связывающих ценность своих цифровых активов с усилиями по развитию или поддержанию связанных с ними блокчейн-систем, показали, что прибыль инвесторов зависит от "усилий других".
Суды также постановили, что инвесторы в эти активы участвовали в "общем предприятии", поскольку средства, которые они потратили, были объединены эмитентом токенов и использованы для разработки соответствующих систем.
Дело SEC против Ripple Labs по поводу XRP, в настоящее время являющейся шестой по величине криптовалютой в мире, вероятно, будет рассмотрено следующим образом.
Ripple заявила, что общего предприятия не было, поскольку блокчейн, связанный с криптовалютой, был полностью работоспособен еще до того, как XRP был продан.
А КАК НАСЧЕТ БИТКОИНА?
Биткойн не считается ценной бумагой, поскольку его анонимное происхождение и открытый исходный код означают, что прибыль инвесторов не зависит от усилий разработчиков или менеджеров, сказала Кэрол Гофорт, профессор права в Университете Арканзаса.
Некоторые блокчейн-проекты пытались финансировать свою деятельность в два этапа, предлагая ценные бумаги в соответствии с правилами SEC, а затем предоставляя или продавая этим инвесторам криптовалюту после создания функционального блокчейна.
Гофорт сказала, что разработчики надеялись, что такой подход удалит элемент "комментарий предприятия", но она добавила, что SEC никогда не разъясняла, что потребуется для преобразования ценной бумаги в небезопасную.
КАК БУДЕТ РАЗВИВАТЬСЯ ДЕЛО COINBASE?
Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг заявил в Twitter после подачи иска, что компания "гордится тем, что представляет отрасль в суде, чтобы, наконец, получить некоторую ясность в отношении правил криптографии".
Но вынесение решения по центральному вопросу может занять годы.
Делу Ripple, в котором задействована только одна криптовалюта, потребовалось два с половиной года, чтобы достичь точки, когда возможно вынесение решения. SEC утверждала в деле Coinbase, что 13 различных цифровых активов, продаваемых на платформе, являются ценными бумагами.
(Репортаж Джоди Годой в Нью-Йорке; Редактирование Ником Земински)
