(Bloomberg) -- Как раз в тот момент, когда кредитный рынок Китая должен получить поддержку со стороны политики после мрачного начала года, подразделение одного из крупнейших брокеров страны покидает класс активов, чтобы вместо этого искать доходность в США.
Haitong International Securities Group Ltd. В прошлом году компания постоянно снижала рейтинг своих долларовых облигаций для китайских девелоперов и переводит капитал в облигации суверенного и инвестиционного класса США, сказал Ван Шэнцзу, глобальный руководитель подразделения по управлению активами в Гонконге. По его словам, основная часть прибыли в этом году, вероятно, будет получена за счет их американских активов.
Для инвестиционного дома стоимостью 40 миллиардов гонконгских долларов (5,1 миллиарда долларов США) компромисс прост. Фонд сократил свои вложения в недвижимость в Китае до минимума, не планируя торговать или даже выбирать "вишенку", поскольку ожидает, что поворот слишком далек. Отрасль по-прежнему находится в плачевном состоянии, даже после того, как Пекин с прошлого года увеличил поддержку для облегчения финансирования и повышения спроса на недвижимость.
“Наше внимание в основном сосредоточено на диверсификации с Китая на остальной мир”, - сказал Ван, который присоединился к компании в конце 2021 года, чтобы расширить платный бизнес фирмы, в интервью на прошлой неделе. “У вас не слишком много новых инвестиций или денежных резервов, которые можно было бы направить на китайские проблемные активы, учитывая очень высокие процентные ставки в США”.
Уход Haitong со своего собственного заднего двора является еще одним свидетельством глубины кризиса, все еще преследующего то, что когда-то было прибыльным кредитным рынком. Индекс китайских высокодоходных долларовых облигаций Bloomberg, в секторе которых доминируют облигации застройщиков, потерял в этом году 6,3%, поскольку восстановление рынка жилья теряет импульс, а дефолты продолжают влиять на настроения.
Это превышает более чем 20% годовых потерь за предыдущие два года на фоне правительственной кампании по сокращению доли заемных средств, экономического спада и рекордного количества офшорных дефолтов. Даже фирмы, продающие государственные долговые обязательства, испытывают трудности.
Агентство Bloomberg News сообщило на прошлой неделе, что регулирующие органы рассматривают возможность снижения первоначального взноса в некоторых непрофильных районах крупных городов, снижения комиссионных агентов по транзакциям и дальнейшего ослабления ограничений на покупку жилья.
Но Ван не видит существенного ослабления политики на рынке жилья или повышения кредитного качества и считает, что “это все еще очень сложная ситуация”, - сказал он после того, как стало известно о мерах поддержки недвижимости.
Недостаток доходности в Китае по сравнению с его американским аналогом привел к тому, что зарубежные фонды сократили свои активы на 169 миллиардов долларов за последние пять кварталов. Возврат к китайским активам кажется маловероятным до тех пор, пока не будет более четкой дорожной карты по снижению процентных ставок в США в ближайшие несколько месяцев, добавил Ван.
По его словам, управляющий активами, который активно переключился с азиатских облигаций с фиксированным доходом на американские с избыточным сроком погашения, может добавить активы в 5-10-летнюю часть кривой казначейства уже на следующей неделе, в зависимости от сообщений Федеральной резервной системы. Ожидается, что центральный банк США сохранит ставки на прежнем уровне в июне.
©2023 Bloomberg L.P.
