(Bloomberg) -- Вращающаяся дверь лидерства GameStop Corp. и неясная стратегия конкуренции в индустрии розничной торговли видеоиграми озадачили аналитиков с Уолл-стрит. Однако для легионов розничных торговцев компании важнее всего Райан Коэн.
Недавно назначенный исполнительный председатель, который основал Chewy до того, как PetSmart купил его, способствовал росту GameStop более чем на 2000% в начале 2021 года и теперь официально контролирует распределение капитала и управление им. Его задача огромна, поскольку стремительный рост акций — на 382% с конца 2020 года — контрастирует с вялыми продажами и высокой оценкой, которая отпугивает традиционных инвесторов.
“GameStop приобрел почти мифологическое качество — это больше не о заработках, прибыли или выручке, это история о дикой вечеринке, где каждый заработал и потерял много денег”, - сказал Питер Этуотер, адъюнкт-профессор экономики в William & Mary в Уильямсбурге, штат Вирджиния. “Речь идет не столько о том, что существует сегодня, сколько о потенциале, который люди приписывают Райану Коэну, и о том, что он мог бы с этим сделать”.
Менее чем за шесть лет в GameStop сменилось четыре постоянных генеральных директора, а Мэтт Ферлонг, самый последний из возглавлявших компанию, был уволен 5 июня. Это также третий финансовый директор с 2021 года. Череда изменений заставила и без того скептически настроенных аналитиков усомниться в том, что будет дальше, после того как квартальные результаты снова разочаровали, а бизнес-модель компании остается под вопросом.
GameStop падает больше всего за два года после отставки генерального директора, продажи падают
GameStop был прибыльным всего за два квартала с тех пор, как Коэн впервые раскрыл свою первоначальную долю в августе 2020 года. Ее последняя годовая выручка в размере 5,9 миллиарда долларов практически не изменилась с тех пор и остается значительно ниже своего пика в 9,4 миллиарда долларов в 2016 году.
В среду компания сообщила о продажах в первом квартале, которые упали на 10% по сравнению с предыдущим годом, и хотя прибыль на акцию оправдала ожидания, это было обусловлено сокращением расходов. Инвесторы, стремящиеся получить ясность в отношении своей стратегии, были разочарованы, учитывая, что ритейлер не отвечал на вопросы аналитиков по поводу отчета о доходах с конца 2020 года — и он полностью отменил отчет в среду.
Попытки связаться с GameStop и Cohen для получения комментариев не увенчались успехом. Электронное сообщение в отдел по связям с инвесторами GameStop не было возвращено, а номер телефона, указанный в пресс-релизах, не работал.
Кумир инвесторов
Коэн стал соучредителем зоомагазина Chewy, прежде чем продать его за 3,4 миллиарда долларов в 2017 году после успешного противостояния с Amazon и опровержения опасений, что компания потерпит крах, как Pets.com .
Миллиардер стал кумиром инвесторов-любителей после того, как получил место в совете директоров GameStop в январе 2021 года. Он планировал позаимствовать модель, которую он внедрил в Chewy, чтобы перевернуть GameStop с ног на голову. Его популярность росла благодаря твитам, в которых он отвечал критикам, а затем его подписчики скупали акции любой компании, к которой он прикасался.
Bed Bath & Beyond Inc. подхватила эстафетную палочку мемов — после того, как Коэн приобрел долю — прежде чем в конечном итоге объявить о банкротстве в апреле и лишить розничных торговцев миллионов. Коэн продал свои акции и опционы в августе 2022 года, получив прибыль в размере 68,1 миллиона долларов.
Частные лица также последовали примеру Коэна в инвестициях в Nordstrom Inc. и Alibaba Group Holding Ltd. Коэн призвал Alibaba увеличить выкуп акций и, как говорили, отказался от планов выдвинуть пару кандидатов в совет директоров Nordstrom всего через несколько месяцев после приобретения доли.
Исход бывших Amazon.com Руководители Inc., переманенные GameStop, такие как Ферлонг, могут стать критическим моментом в эволюции компании. Теперь Коэн является лицом компании, которая также считает его своим крупнейшим инвестором. Он также пользуется полной поддержкой розничных продавцов, которые часто называют его “Папа Коэн”.
Розничная покупка
Согласно данным Vanda Securities, набожные розничные инвесторы купили акций GameStop на сумму около 925 миллионов долларов с тех пор, как была раскрыта первоначальная позиция Коэна.
“Лояльность среди представителей розничной торговли сохранилась, и мы не видим в данных ничего, что указывало бы на то, что это изменится в ближайшее время”, - сказал Лукас Мантл, аналитик по анализу данных в Vanda.
Большинство из десятков других акций, которые выросли во время мем-мании, обанкротились, включая розничного продавца одежды Express Inc., производителя наушников Koss Corp. и BlackBerry Ltd. Все три упали более чем на 75% по сравнению со своими соответствующими пиками, в то время как корзина из 35 акций мемов, отслеживаемых Bloomberg, снизилась примерно на 80% по сравнению с максимумом 2021 года.
С другой стороны, рыночная капитализация GameStop составляет 6,9 миллиарда долларов, а фундаментальные показатели, по мнению Уолл-стрит, далеки от ее текущего бизнеса. Акции выросли почти на 1600% с августа 2020 года, когда Коэн раскрыл свою долю, опередив базовый индекс Russell 3000.
Безусловно, баланс GameStop превосходит баланс большинства других компаний, которые ценятся розничными торговцами. Компания воспользовалась стремительным ростом цен на акции, чтобы привлечь денежные средства, погасить свою долговую нагрузку и накопить денежные средства и их эквиваленты на сумму 1,3 миллиарда долларов.
Даже при наличии наличных средств неясная стратегия и структура руководства, а также непростые отношения с Уолл-стрит вызвали вопросы, связанные с ее будущим и способностью приносить пользу акционерам. Отсутствие четкого направления и то, как GameStop уволила своего главного исполнительного директора, не упомянув его имени в пресс-релизе, повредит любому поиску новых руководителей, сказал Майкл Пачтер, аналитик Wedbush Securities.
“Кто пойдет туда работать после того, как они уволили генерального директора таким образом, как они это сделали?”
©2023 Bloomberg L.P.
