(Bloomberg) -- Китайские инвесторы переводят больше денег в зарубежные активы, поскольку повышение процентных ставок Федеральной резервной системой добавляет привлекательности долларовым депозитам и облигациям, оказывая давление на падающие местные акции.
В этом году отток капитала рос по двум ключевым каналам, которые позволяют инвесторам покупать активы за рубежом через лицензированные учреждения. Это ограничивает нормативные квоты, поскольку местные фирмы и наземные подразделения глобальных гигантов, таких как JPMorgan Chase & Co. и BlackRock Inc., стремятся удовлетворить спрос.
Согласно данным, собранным агентством Bloomberg, объем эмиссии квалифицированных отечественных фондов институциональных инвесторов подскочил до 26 в этом году по состоянию на 13 июня, что может установить новый полугодовой рекорд. По данным консалтинговой компании PY Standard, за первые четыре месяца банки запустили 144 продукта по управлению капиталом в иностранной валюте, в основном в долларах, что на 177% больше, чем годом ранее.
Тенденция, похоже, наберет обороты, поскольку трейдеры облигациями делают ставку на то, что ФРС сохранит процентные ставки на высоком уровне, а китайские политики сократят стоимость краткосрочных заимствований. Больший отток капитала нанес бы ущерб местному фондовому рынку в то время, когда пессимизм усиливается на фоне опасений по поводу экономического роста и геополитики.
В основе этой тенденции лежит редкое изменение разницы в процентных ставках между США и Китаем. Спекуляции инвесторов о грядущем снижении долгосрочных процентных ставок в Китае усилились во вторник после того, как центральный банк неожиданно снизил свою семидневную ставку обратного выкупа.
По словам старшего аналитика Z-Ben Advisors Ltd. Джонни Фанга, улучшение показателей на зарубежных рынках способствовало устойчивому спросу, и пара управляющих фондами опубликовали заявления о приостановке подписки из-за возможной нехватки квот.
“Управляющие фондами заметили спрос на оффшорные инвестиции в ценные бумаги и хотят запустить продукты раньше конкурентов, чтобы воспользоваться этой возможностью”, - сказал Фанг.
Согласно последним официальным данным, Китай утвердил общую квоту на QDII в размере 162,7 миллиарда долларов по состоянию на 31 мая.
Фонд Hang Seng Internet and Information Tech ETF компании China Asset Management Co. ввел ежедневное ограничение на покупки инвесторами. В этом году количество новых подписок до 8 июня достигло самого высокого уровня среди фондов биржевой торговли, ориентированных на акции, что привело к быстрому исчерпанию квоты QDII, говорится в сообщении компании.
Подразделение BlackRock по управлению активами с марта продало девять продуктов QDII, которые в основном инвестируют в зарубежные банковские депозиты, с целевой годовой доходностью до 4,95%, согласно заявкам. Для сравнения, продукты для внутреннего благосостояния с аналогичным сроком погашения — от трех месяцев до года — продаваемые China Merchants Bank Co. обычно предлагают менее 4%.
Многие продукты QDII ориентированы на офшорные долларовые облигации, которые стали более привлекательными после того, как повышение ставок ФРС привело к росту купонных ставок, а прошлогоднее снижение цен увеличило доходность к погашению.
По данным Ping An Bank Co., одного из крупнейших дистрибьюторов продуктов QDLP, некоторые иностранные управляющие активами также собирают деньги через программу квалифицированных внутренних партнеров с ограниченной ответственностью, чтобы использовать такие долларовые долги или другие альтернативные активы, такие как хедж-фонды.
“Как учреждения, так и их клиенты заметили эти очевидные инвестиционные возможности в этом году, и валютные квоты быстро сокращаются”, - сказал Чжэн Донг, менеджер отдела частного банковского обслуживания в Шанхае. “Даже если ФРС начнет снижать процентные ставки позже, это приведет к росту цен на активы”.
Совокупные продажи продуктов, ориентированных на глобальные рынки, таких как QDII и QDLP, в Ping An Bank удвоились и превысили 1 миллиард долларов в первом квартале, добавил он.
В прошлом месяце JPMorgan Asset Management привлек около 660 миллионов юаней (92 миллиона долларов) с помощью продукта QDII, который в основном будет инвестировать в высококачественные долларовые облигации, фонды денежного рынка и депозиты. В проспекте рекламировалось “удачное время”, поскольку ожидается, что ФРС замедлит повышение ставок на фоне ослабления инфляции в США.
Читайте, как замедление инфляции дает ФРС возможность приостановить повышение ставок
Чистый отток ценных бумаг из-за исходящих портфельных инвестиций китайских инвесторов в прошлом году достиг рекордных 173 миллиардов долларов, по данным Государственного управления иностранной валюты. Отток капитала, связанный с чистыми покупками китайскими трейдерами зарубежных облигаций, более чем удвоился и составил беспрецедентные 125,5 миллиарда долларов.
“По сути, частный сектор взял на себя роль перераспределения профицита текущего счета Китая от суверенного сектора”, - сказал Джу Ванг, глава отдела валютной стратегии и ставок Большого Китая в BNP Paribas SA, отметив, что процент неофициальных внешних активов вырос с 29% в 2009 году до 65% в прошлом году.
В то время как в прошлом оншорные инвесторы, как правило, ориентировались на дом и, как правило, покупали китайские названия в оффшорах при инвестировании в рамках программы QDII, они постепенно начинают “по-настоящему диверсифицироваться”, покупая глобальные акции и облигации, заявила в мае Дезире Ван, глава JPMorgan Asset Management в Китае.
“Они собираются искать что-то, что может диверсифицировать их риски, чтобы обеспечить более плавный и менее волатильный поток прибыли”, - сказала она.
-- При содействии Дениз Ви и Хелен Сан.
©2023 Bloomberg L.P.
