(Bloomberg) -- Инвесторы, стремящиеся извлечь выгоду из искусственного интеллекта, возвращаются к другому периоду, когда технологический прогресс вызвал ажиотаж на рынке: эре доткомов.
Акции далеки от той мании, которая возникла вокруг интернет-бизнеса в 1990-х годах, когда индекс Nasdaq 100 взлетел более чем на 800% за пять лет. Но резкий рост цен на акции технологических компаний ставит аналогичные задачи: как определить победителей и проигравших на основе зарождающейся технологии с огромным потенциалом, которой еще предстоит изменить экономический ландшафт.
Для Майкла О'Рурка, главного рыночного стратега Jonestrading, сходство неоспоримо. Хотя О'Рурк говорит, что инвестиционный цикл все еще находится на ранней стадии, он внимательно следит за оценками, поскольку страх упустить что-то может быстро отправить акции на территорию фантазий.
“Если вы платите плохую цену даже за хороший актив, это все равно плохая цена, и в этом заключается риск”, - сказал он в интервью.
В наши дни разговоры о завышенных оценках начинаются с Nvidia Corp., производителя чипов, чье господство на рынке полупроводников, обеспечивающих работу программ искусственного интеллекта, таких как ChatGPT, сделало ее на сегодняшний день самой высокоэффективной акцией в S & P 500.
Nvidia, несомненно, выигрывает от резкого увеличения инвестиций в вычислительные мощности, но ее оценка находится на неизведанной территории. Соотношение цены и объема продаж компании на этой неделе достигло рекордных 40 раз, поскольку ее рыночная стоимость снова превысила 1 трлн долларов.
“Люди предполагают, что этот рынок вырастет на 30%, насколько может видеть глаз”, - сказал Майкл Малони, директор по исследованиям глобального рынка Boston Partners. “Компании просто так этого не делают”.
Тем не менее, одним из больших отличий от эры доткомов является высокое качество компаний, лидирующих в прибыли, сказал он, имея в виду такие компании, как Nvidia и Microsoft Corp. “Это хорошие компании с отличной структурой прибыли”, - сказал он, и они не будут “уничтожены”, как это произошло со многими фирмами в начале века.
Стремительный рост стоимости Nvidia позволяет провести сравнение с Cisco Systems Inc. более чем 20-летней давности. Незадолго до того, как в начале 2000 года лопнул пузырь доткомов, рыночная стоимость производителя сетевых систем, лежащих в основе Интернета, превысила 500 миллиардов долларов. С тех пор Cisco и близко не приближалась к этому рекорду, несмотря на то, что продажи за этот период выросли почти втрое. В марте 2000 года соотношение цены и выручки компании достигло максимума более чем в 60 раз. Сейчас его цена примерно в четыре раза выше.
Акции упали на целых 89% по сравнению с максимумом в марте 2000 года, и они все еще ниже более чем на треть от этого уровня.
Более 20 лет спустя Cisco остается крупнейшим производителем сетевого оборудования, однако история показывает, что большинству компаний, считавшихся первыми победителями, не удается удержаться на вершине.
Возьмем Sun Microsystems. В начале 2000 года рыночная стоимость производителя серверных компьютеров выросла более чем до 200 миллиардов долларов, но менее чем через десять лет была продана Oracle Corp. за 7,4 миллиарда долларов. На пике своего развития соотношение цены и объема продаж Sun достигло 13 раз.
Согласно данным, собранным агентством Bloomberg, из 10 лучших компаний Nasdaq 100 за год, предшествовавший пику индекса в 2000 году, только две все еще существуют как самостоятельные компании сегодня — Qualcomm Inc. и Check Point Software Technologies Ltd.
Аналитик Wedbush Дэниел Айвз видит сходство между сегодняшним днем и эпохой доткомов, но говорит, что мы все еще находимся на ранних стадиях, а не в 1999 году, когда индекс Nasdaq 100 удвоился перед падением в следующем году.
“Искусственный интеллект - это самая трансформирующая технология, которую мы видели с тех пор, как начал формироваться Интернет”, - написал Айвз в исследовательской записке. “Искусственный интеллект ведет технологический сектор к "моменту 1995 года", впереди которого длинная полоса роста, которой мы не видели с 1990-х годов”.
Технический график дня
Акции Nvidia Corp. выросли почти втрое в этом году и стремительно приближаются к следующему рубежу: снятию с трона Amazon.com Inc. - четвертая по стоимости американская компания. На момент закрытия торгов в среду стоимость производителя чипов составляла 1,06 трлн долларов, приблизившись к 1,3 трлн долларов Amazon. Гигант электронной коммерции также растет, но гораздо более медленными темпами: его акции выросли на 51% по сравнению с предыдущим годом.
Лучшие технические истории
Компания Applied Materials Inc. подает в суд на китайского конкурента за то, что, по ее словам, было 14-месячной попыткой украсть некоторые из ее самых ценных секретов, предположительно включая организованное браконьерство сотрудников и тайную передачу разработок полупроводникового оборудования.
ByteDance, компания, стоящая за TikTok, хочет создать приложение "Все для всех", которое будет конкурировать с WeChat. Его цель - обеспечить доставку еды, бронирование поездок и все остальное, чего хотят люди.
TikTok от ByteDance инвестирует миллиарды долларов в Юго-Восточную Азию в течение следующих трех-пяти лет, поскольку китайский гигант стремится усилить присутствие своего популярного видеоприложения в регионе.
Правление SoftwareONE Holding AG заявило, что предложение Bain Capital за 2,93 миллиарда швейцарских франков (3,2 миллиарда долларов) о привлечении частного поставщика ИТ-услуг недооценивает компанию, что является последним препятствием в попытке частной инвестиционной компании купить европейскую технологическую компанию.
Microsoft незаметно загнала в угол развивающийся рынок программного обеспечения и готовится нажиться на нем.
-- При содействии Брэда Скиллмана и Мэтта Тернера.
©2023 Bloomberg L.P.
