(Bloomberg) -- Carlyle Group играет небольшую роль в организации займов для компаний, но новый главный исполнительный директор Харви Шварц делает ставку на то, что магазин прямых инвестиций сможет сделать больше, чтобы конкурировать с банками.
Он попросил команду разработать план развития бизнеса, обеспечивающего кредиты для портфельных компаний. Расширяя подразделение, которое действует как собственный инвестиционный банк, Carlyle может контролировать расходы и окупать часть ежегодных сборов, которые она выплачивает банкам, примерно на 1 миллиард долларов.
“Это своего рода очевидный пробел”, - сказал Шварц, бывший сопредседатель Goldman Sachs Group Inc., на конференции инвесторов в этом месяце. “Почему мы еще не стали больше?”
Спустя четыре месяца после вступления в должность генеральный директор выполняет возложенные на него задачи по повышению котировок акций Carlyle и обеспечению устойчивого роста фирмы после многих лет оттока руководства. 59-летний Шварц разрабатывает широкую стратегию и намекает на возможности расширения бизнеса.
Одним из них является подразделение capital markets, которое в прошлом году заработало около 50 миллионов долларов комиссионных за счет организации и размещения долговых обязательств для своих собственных портфельных компаний. Банки и другие инвестиционные фирмы имеют гораздо более широкое присутствие в этом бизнесе. Крупнейший небанковский конкурент Carlyle, KKR & Co., занимается этим дольше и в 2022 году заработал на рынках капитала 600 миллионов долларов.
Карлайл стремится получить больший контроль над финансированием, поскольку банки ограничивают кредитование и защищают свои балансы в условиях замедления экономики. Некоторые региональные банки, вероятно, продолжат отступать по мере появления новых правил: ряду кредиторов придется повысить требования к капиталу в соответствии с проектом плана, подготовленным банковскими надзорными органами.
Уход банков мог бы ускорить продвижение private equity в бизнесе по предоставлению кредитов. Не обремененные теми же правилами, что и банки, такие фирмы, как базирующаяся в Вашингтоне Carlyle, пользуются моментом, чтобы выйти за рамки своих первоначальных приобретений и превратиться в финансовые супермаркеты, которые не поддаются простой классификации.
‘Сырье’
Carlyle запустила свое подразделение по рынкам капитала в 2018 году. Ее возглавляет Брайан Линдли, который был партнером фирмы по выкупу акций и ранее почти десять лет проработал в Royal Bank of Scotland, занимаясь андеррайтингом кредитов для сделок с частными инвестициями. Группа помогает создавать и предоставлять портфельным компаниям Carlyle финансирование на сумму более 30 миллиардов долларов в год.
Это подразделение может помочь фирме обойти банки, самостоятельно организовав финансирование и разместив долг у частных кредиторов. Недавно, например, Carlyle сделала именно это, предоставив кредит для поддержки покупки конкурента софтверной компанией HireVue.
Бизнес на рынках капитала также может окупить часть комиссионных с Уолл-стрит, работая бок о бок с банками при определении цен на кредиты и согласовании их с покупателями. Carlyle возмещает около 10% комиссионных, которые она выплачивает инвестиционным банкам в год, участвуя в таких синдицированных сделках, и стремится со временем получить около 20%. Например, она работала с несколькими банками над сделкой по предоставлению срочного кредита на сумму 2,5 миллиарда долларов химическому гиганту Nouryon.
У Carlyle есть команда и доступ к внутренним и внешним балансовым отчетам, чтобы делать больше, сказал Шварц на конференции инвесторов. В рамках ключевой стратегической сделки фирма приобрела долю в страховом бизнесе Fortitude Re на Бермудах и консультирует компанию по резервам на ее счетах.
До сих пор Carlyle сосредоточила свой андеррайтинговый бизнес на своих портфельных компаниях. Обсуждения по поводу создания фирмой своей группы по рынкам капитала находятся на ранней стадии, сказал человек, знакомый с этим вопросом.
Растущие ставки
Расширение не лишено рисков. Подразделение может ненадолго брать кредиты на балансе, прежде чем синдицировать их широкой группе кредиторов и за счет собственных средств фирмы. Если Carlyle заключит сделки в то время, когда рынки внезапно ухудшатся, фирма может оказаться обремененной кредитами, которые она не сможет продать.
Значительное расширение может привести к тому, что прибыль Carlyle изменится в связи с изменением темпов заключения сделок, которые в последнее время резко упали, поскольку растущие процентные ставки удорожают долги. Такое воздействие может вынудить фирму еще больше диверсифицировать свой бизнес.
Carlyle также рискует слишком агрессивно конкурировать с инвестиционными банками и отталкивать крупных финансистов от сделок.
Несмотря на риски, Шварц выразил уверенность в том, что подразделение Carlyle на рынках капитала должно расширяться.
“Это область, которую мы можем развивать, потому что у нас есть все сырье”, - сказал он на недавней конференции.
Шварц разбирается в этом бизнесе. В Goldman Sachs он, помимо прочего, руководил бизнесом, который занимался финансированием компаний, прежде чем в конечном итоге стать сопредседателем. Он ушел после того, как его сменили на посту генерального директора.
Теперь, когда он работает в Carlyle, Шварцу придется справляться с давлением со стороны Уолл-стрит.
“Расширение возможностей бизнеса на рынках капитала - это низко висящий плод”, - заявили аналитики Evercore ISI в заметке за этот месяц. “Рынки капитала Carlyle должны быть намного больше”.
-- При содействии Лизы Ли.
©2023 Bloomberg L.P.
