(Bloomberg) -- Управляющие капиталом стекаются в чрезвычайно точные биржевые фонды с фиксированным доходом, поскольку ястребиный настрой центрального банка и экономическая неопределенность бьют по рынку облигаций.
Активы в ETF-фондах облигаций BlackRock Inc. и Invesco Ltd., ориентированных на погашение, которые содержат долговые обязательства со сроком погашения в определенном году, выросли до рекордных значений в этом году, свидетельствуют данные эмитентов. Портфель iBonds BlackRock сейчас составляет более 22 миллиардов долларов, в то время как пакет фондов Invesco BulletShares не сильно отстает с более чем 16 миллиардами долларов.
Высокоспецифичные ETF когда-то, десять лет назад, были нишевыми продуктами на пару миллиардов долларов. В последние годы они выросли на фоне высокой инфляции и исторически агрессивной кампании Федеральной резервной системы по ее сдерживанию. Этот фон подпитывал волатильность на рынках облигаций с фиксированным доходом, поскольку доходность резко возросла за прошедший год. В результате, по словам Дэйва Надига из VettaFi, управляющие капиталом и финансовые консультанты чрезмерно сосредоточены на управлении процентным риском в портфелях.
“Консультанты и представители квазиинституциональных структур сейчас сосредоточены на том, чтобы сбалансировать кредитные риски и риски продолжительности на острие булавки”, - сказал Надиг, специалист по финансовому футурологу в поставщике данных VettaFi. “Почти буквально каждый разговор, который я веду с консультантом, касается того, что, черт возьми, делать с облигационной частью их портфеля”.
Управление долгосрочным риском — показателем чувствительности к изменениям ставок — приобрело повышенную актуальность за последний год после того, как политики повысили ставки на 500 базисных пунктов с минимальных уровней в течение 10 повышений подряд. Базовая доходность 10-летних казначейских облигаций в настоящее время составляет около 3,7%, после того как в марте 2022 года она приблизилась к 1,7%.
В марте этого года финансовым рынкам был преподан еще один суровый урок об опасностях длительности. Портфель долгосрочных казначейских облигаций банка Силиконовой долины, накопленный, когда ставки все еще были зафиксированы на сверхнизких уровнях, сыграл главную роль в ошеломляющем крахе кредитора.
Повышенное внимание к процентному риску пошло на пользу BlackRock и Invesco. ETF корпоративных облигаций Invesco BulletShares 2024 (тикер BSCO) является лидером категории с активами в размере 3,9 миллиарда долларов, за ним следует казначейский ETF iShares iBonds сроком на декабрь 2023 года (IBTD) стоимостью 2,9 миллиарда долларов.
В случае продуктов iBonds и BulletShares, когда ценные бумаги, находящиеся в распоряжении ETF, достигают срока погашения, фонд закрывается. С 2010 года BlackRock запустила 64 таких фонда, 30 из которых достигли срока погашения. С момента своего первого дебюта в 2010 году Invesco создала 57 долгосрочных фондов, 28 из которых все еще торгуются.
Спрос на эти фонды облигаций — особенно на те, которые держат краткосрочные долговые обязательства, - также стал благом для начинающих эмитентов ETF. ETF Казначейства США на 3 месяца (TBIL) собрал более 1 миллиарда долларов с момента запуска в августе прошлого года, став лидером среди стабильных фондов облигаций с однократным погашением F/m Investments.
Между тем, фонды BondBloxx Investment Management LLC, ориентированные на долгосрочные инвестиции, также привлекли денежные средства. Активы казначейского ETF BondBloxx Bloomberg с целевым сроком погашения шесть месяцев (XHLF) уже достигли примерно 758 миллионов долларов после запуска в середине сентября.
“Покупка портфеля ценных бумаг для любого инвестора, для любой фирмы по управлению инвестициями - это большая работа”, - сказала соучредительница Bondbloxx Джоанна Гальегос в интервью Bloomberg Radio. “ETF предоставляют вам такую возможность с помощью одной сделки, одним щелчком мыши, и она зачисляется на ваш счет. Управляющим активами и инвестиционным менеджерам очень просто использовать их именно для этого”.
©2023 Bloomberg L.P.
