Рынок корпоративных бондов на неделе останется в боковике - Интерфакс-ЦЭА

Москва. 19 июня. ИНТЕРФАКС - Колебания котировок рублевых корпоративных облигаций на этой неделе, скорее всего, вновь будут проходить в рамках бокового диапазона на фоне влияния разнонаправленных внешних и внутренних факторов, полагают аналитики "Интерфакс-ЦЭА".

По мнению экспертов, дальнейшую динамику цен рублевых облигаций будет определять комбинация факторов. С одной стороны, на внутренний долговой рынок будут давить растущая инфляция, существующий навес нового госдолга для финансирования дефицита бюджета РФ, а также ужесточение Банком России риторики в отношении дальнейшей денежно-кредитной политики.

Вместе с тем, поддержку ценам облигаций будет оказывать сдержанное поведение Минфина на первичных аукционах, а также наметившаяся стабилизация ситуации на глобальных рынках капитала, в том числе на нефтяных площадках. Таким образом, рынок рублевых облигаций будет торговаться в боковом диапазоне благодаря уравновешивающим друг друга позитивным и негативным факторам.

Активность торгов на рынке рублевых корпоративных облигаций на прошедшей "короткой" неделе снизилась в 1,7 раза по сравнению с предыдущей неделей и оказалась вблизи средних уровней - суммарный объем торгов на Московской бирже за четыре торговых дня составил 37,957 млрд рублей. При этом котировки большинства выпусков корпоблигаций по итогам недели продемонстрировали боковую динамику на фоне противоречивых внешних и внутренних факторов. Сдерживающее влияние на рынок оказывало ужесточение риторики ЦБ РФ в отношении дальнейшей денежно-кредитной политики, прозвучавшей по итогам июньского заседания регулятора. Индекс IFX-Cbonds-P за неделю вырос на 0,13% и составил 110,11 пункта, а индекс полной доходности IFX-Cbonds за период с 10 по 16 июня прибавил 0,29%, составив в пятницу 865,61 пункта.

По итогам очередного заседания ЦБ РФ ключевая ставка была ожидаемо сохранена на уровне 7,5% годовых. Между тем российский регулятор усилил ястребиное звучание сигнала по ДКП, повышая ожидания роста ставки на ближайших заседаниях. В условиях постепенного увеличения текущего инфляционного давления Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2024 году и далее, отмечает ЦБ РФ. Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 21 июля.

Боковая ценовая динамика сформировалась на рынке в первый же торговый день недели - 13 июня (из-за праздничного дня в понедельник торги на Московской бирже не проводились). Данные по инфляции в России в мае на уровне 2,5% (в апреле 2,3%) оказались близкими к предварительным оценкам согласно недельной статистике и тем самым не оказали заметного влияния на рынок. На первичные аукционы Минфин выставил комбинацию из двух выпусков: классические ОФЗ-ПД серии 26241 (9,4 года до погашения) и флоатер ОФЗ-ПК серии 29024.

Американский фондовый рынок вырос во вторник благодаря статданным, показавшим существенное замедление инфляции в США и утвердившим трейдеров во мнении о том, что Федеральная резервная система (ФРС) сделает паузу в цикле ужесточения денежно-кредитной политики. Потребительские цены (индекс CPI) в Соединенных Штатах выросли в прошлом месяце на 4% относительно мая прошлого года, минимальными темпами с марта 2021 года, сообщило во вторник министерство труда страны. Инфляция замедлилась по сравнению с апрельскими 4,9%. Консенсус-прогноз аналитиков, который приводит Trading Economics, предусматривал ее ослабление до 4,1%. Инфляция без учета продуктов питания и энергоносителей (индекс CPI Core) замедлилась до минимальных за 1,5 года 5,3% с 5,5% в апреле.

По итогам состоявшихся 14 июня аукционов Минфин разместил ОФЗ на рекордную с середины февраля сумму - 106,63 млрд рублей по номиналу - при общем спросе 172,716 млрд рублей. Всего с начала II квартала ведомство продало ОФЗ на общую сумму 701,58 млрд рублей по номиналу, что составляет 82,5% от квартального плана в размере 850 млрд рублей. При этом до конца квартала осталась еще два аукционных дня (21 и 28 июня). Эксперты отмечают, что достаточно большого объема размещения нового госдолга удалось достичь благодаря выставленным на аукцион ОФЗ с плавающей ставкой, пользующихся у инвесторов большим спросом по сравнению с классическими выпусками.

На первом аукционе, состоявшемся в среду, были проданы бумаги на сумму 37,323 млрд рублей по номиналу при спросе 55,261 млрд рублей. При этом средневзвешенная цена по размещению ОФЗ-ПД серии 26241 с погашением 17 ноября 2032 года составила 94,6563% от номинала, что соответствует доходности 10,67% годовых. Цена отсечения была установлена на уровне 94,5886% от номинала, что соответствует доходности 10,68% годовых. На втором аукционе, где размещались ОФЗ-ПК серии 29024 с погашением 18 апреля 2035 года, были проданы бумаги на сумму 69,308 млрд рублей по номиналу при спросе 117,455 млрд рублей. Средневзвешенная цена на аукционе составила 96,0188% от номинала. Цена отсечения была установлена на уровне 96% от номинала.

Влияние первичных аукционов Минфина на вторичный рынок рублевых облигаций в целом было нейтральным в силу низкой премии по доходности по классическому выпуску ОФЗ 26241 и привлечения большого объема средств за счет размещения флоатера.

Руководство американского ЦБ по итогам июньского заседания приняло решение не менять диапазон базовой ставки (5-5,25% годовых), однако сигнализировало о вероятности дальнейшего ее повышения в текущем году для сдерживания роста потребительских цен. Исходя из котировок фьючерсов на размер ставки, трейдеры оценивают более чем в 71% вероятность ее подъема по итогам заседания в июле, согласно данным CME FedWatch.

Инфляционное давление в США продолжает оставаться высоким, заявил глава ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции по итогам заседания. Пауза в подъеме ставки позволит Федрезерву оценить дополнительные данные и влияние денежно-кредитной политики на экономику страны. При этом практически все члены Федерального комитета по операциям на открытых рынках (FOMC) считают дальнейший подъем ставок обоснованным, отметил глава ЦБ. Медианные прогнозы руководителей ФРС, которые были опубликованы в среду, предполагают, что ставка составит 5,6% к концу 2023 года и 4,6% к концу 2024 года. В марте ожидались более низкие уровни - 5,1% и 4,3% соответственно.

В свою очередь ЕЦБ, как и ожидалось, повысил по итогам заседания в четверг все три ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов - до максимальных уровней за 22 года. При этом президент банка Кристин Лагард заявила, что ЕЦБ не достиг поставленных целей в борьбе с инфляцией и ему по-прежнему многое предстоит сделать. По ее словам, центробанк, "с большой вероятностью", вновь поднимет ставки в июле.

В четверг на рынке рублевых облигаций вновь преобладал нейтральный настрой. Поддержку внутреннему долговому рынку оказывал рост нефтяных цен и повышение оптимизма на глобальных рынках. Итоги заседания ФРС США в среду и ЕЦБ в четверг совпали с рыночными ожиданиями. Опубликованная 15 июня макроэкономическая статистика и пауза в повышении ставки Федрезерва способствовали снижению доходности десятилетних US Treasuries на 11 базисных пунктов - до 3,72% годовых.

Росстат сообщил, что инфляция в России за неделю с 6 по 13 июня замедлилась до 0,05% (0,21% на предыдущей неделе). При этом из-за базы прошлого года инфляция в годовом сравнении выросла до 2,9% по сравнению с 2,5% в конце мая. Динамика инфляции в целом остается в рамках ожиданий.

В последний день недели ситуация на внутреннем долговом рынке была относительно спокойной; колебания котировок большинства выпусков рублевых облигаций не выходили за рамки бокового диапазона.

Из корпоративных событий аналитики отмечают, что Газпромбанк (ГПБ) полностью разместил дополнительный выпуск N2 облигаций серии 001Р-26 объемом 1 млрд рублей. Цена доразмещения составила 101,75% от номинала. Московская биржа 19 мая зарегистрировала допвыпуск и присвоила ему регистрационный номер основного займа. Размещение основного выпуска объемом 5 млрд рублей со сроком обращения 10 лет завершилось в апреле текущего года. Ставка 1-7-го купонов установлена на уровне 10% годовых, объявлена оферта с исполнением в октябре 2026 года.

Кроме того, Газпромбанк 16 июня начнет размещение дополнительного выпуска N3 10-летних облигаций серии 001Р-26 объемом 1 млрд рублей по цене 101,75% от номинала. Датой окончания размещения станет 14 июля либо дата размещения последней облигации выпуска. Московская биржа 7 июня 2023 года зарегистрировала 8 дополнительных выпусков облигаций Газпромбанка серии 001Р-26 - N3-10. Срок обращения допэмиссий - 10 лет.

Международный банк экономического сотрудничества (МБЭС) полностью разместил выпуск 10-летних облигаций с офертой через 3 года серии 002Р-01 объемом 1,7 млрд рублей. Банк установил ставку 1-го купона бондов на уровне 10,75% годовых. Ставке соответствует доходность к оферте в размере 11,19% годовых. По выпуску предусмотрены квартальные купоны.

ООО "Соби-лизинг" полностью разместил выпуск 3-летних облигаций серии 001P-02 объемом 200 млн рублей. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 14,3% годовых и зафиксирована на весь срок обращения, купоны ежемесячные. По выпуску предусмотрено частично-досрочное погашение: в даты выплат 4-35 купонов будет погашено по 3% от номинала, еще 4% номинала - в дату окончания 36-го купона. Выпуск размещен в рамках программы облигаций компании на 2 млрд рублей.

ООО "Мосрегионлифт" полностью разместило выпуск 4-летних облигаций серии БО-02 объемом 200 млн рублей. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 15,25% годовых, купоны ежемесячные. По выпуску предусмотрена амортизация: в даты выплат 29-48-го купонов будет погашаться по 5% от номинала. Кроме того, предусмотрена возможность досрочного погашения облигаций по усмотрению эмитента в даты окончания 13-го, 25-го и 38-го купонов.

ООО "ЛайфСтрим" (бренд "Смотрёшка") полностью разместило выпуск 5-летних облигаций серии БО-П02 объемом 500 млн рублей. Компания установила ставку 1-20 купонов бондов на уровне 13,5% годовых. Эмиссия предусматривает амортизацию: по 25% от номинала будет погашено в даты окончания 17-20 купонов, купоны квартальные. Заем размещен в рамках программы облигаций компании серии 001Р объемом 10 млрд рублей. В рамках 10-летней программы облигации могут быть размещены на срок до 10 лет.

ППК "Российский экологический оператор" (РЭО) полностью разместила выпуск облигаций серии 04-КИ объемом 11,3 млрд рублей. Ставка 1-го купона была установлена на уровне 11% годовых. Срок обращения выпуска - 11,5 года. Предусмотрена амортизация в декабре каждого года. В первый год будет погашено 11,3 млн руб., во второй - 180,8 млн руб., в третий - 474,6 млн руб., в четвертый - 598,9 млн руб., в пятый - 949,1 млн руб., в шестой - 1,017 млрд руб., в седьмой - 1,085 млрд руб., в восьмой - 757,05 млн руб., в девятый - 1,05 млрд руб., в десятый - 1,4 млрд руб., в одиннадцатый - 1,7 млрд руб., в двенадцатый - 2,05 млрд руб.

ООО "РЕСО-лизинг" полностью разместило выпуск 10-летних облигаций серии БО-П-22 с офертой через 3 года объемом 14,5 млрд рублей. Компания установила ставку 1-6-го купонов бондов на уровне 10,9% годовых. По выпуску предусмотрены полугодовые купоны.

МФК "Фордевинд" полностью разместила выпуск 3-летних облигаций серии 001Р-01 объемом 500 млн рублей. Компания установила ставку 1-36 купонов на уровне 16% годовых. Предусмотрены ежемесячные купоны. Выпуск доступен только для квалифицированных инвесторов. По займу предусмотрена равномерная амортизация в течение последних шести купонных периодов. Заем размещен в рамках программы облигаций компании объемом 10 млрд рублей, зарегистрированной Мосбиржей 18 мая. В рамках бессрочной программы облигации могут размещаться на срок до 10 лет.

МФК "Фордевинд" установила ставку 1-36 купонов 3-летних облигаций серии 001Р-01 объемом 500 млн рублей на уровне 16% годовых. Компания 15 июня начала размещение бондов. Предусмотрены ежемесячные купоны. Выпуск будет доступен только для квалифицированных инвесторов. По займу будет предусмотрена равномерная амортизация в течение последних шести купонных периодов. Заем будет размещен в рамках программы облигаций компании объемом 10 млрд рублей. В рамках бессрочной программы облигации могут размещаться на срок до 10 лет.

ООО "РЕСО-лизинг" установило ставку 1-6-го купонов 10-летних облигаций серии БО-П-22 с офертой через 3 года на уровне 10,9% годовых и увеличило объем выпуска до 14,5 млрд рублей с первоначальных 10 млрд рублей. По выпуску предусмотрены полугодовые купоны. Техразмещение запланировано на 16 июня.

ООО "Торговый дом РКС" установило финальный ориентир ставки 1-го купона 3-летних облигаций серии 002Р-03 объемом не более 950 млн рублей на уровне 15,25% годовых. Ориентиру соответствует доходность 16,15% годовых. Купоны квартальные. Техразмещение запланировано на 19 июня.

ППК "Российский экологический оператор" (РЭО) установила ставку 3-го купона облигаций 1-й серии на уровне 10,5% годовых, 2-го купона бондов 2-й серии - на уровне 10,85% годовых. РЭО разместил выпуск 1-й серии объемом 1,6 млрд рублей в январе текущего года по ставке 10,5% годовых. Ставки последующих купонов определяются по формуле: ключевая ставка Банка России, действующая на 30-й день, предшествующий дате начала купонного периода, плюс 3% годовых. Купоны квартальные. Дата погашения выпуска - 17 декабря 2032 года; начиная с 7-го купона, предусмотрена амортизация - ежеквартально по 3% от номинала. Компания разместила облигации 2-й серии с погашением в декабре 2032 года объемом 2 млрд 978,106 млн рублей в марте 2023 года по ставке 10,85% годовых. По выпуску предусмотрена амортизация: в даты выплат 8-39 купонов будет погашено по 3,125% от номинальной стоимости, в результате дюрация составит около 6,3 года.

АО "Кифа" 21 июня планирует провести сбор заявок инвесторов на приобретение дебютных 3-летних облигаций серии 001Р-01 объемом не менее 200 млн рублей. Ориентир ставки 1-го купона - не более 15% годовых, что соответствует доходности к погашению не более 15,87% годовых. Купоны квартальные. По выпуску предусмотрена амортизация: в дату окончания 4-го купона будет погашено 20% от номинала, 8-го купона - 30% от номинала, 12-го купона - 50% от номинала. Выпуск будет размещен в рамках программы облигаций компании объемом 2 млрд рублей. Облигации в рамках программы могут размещаться на срок до 10 лет.

ОАО "Российские железные дороги" (РЖД) установило ставку 17-18-го купонов выпуска облигаций серии 35 на уровне 12,94% годовых. Компания разместила 35-ю серию на 15 млрд рублей в июле 2015 года. Ставки 1-2-го купонов установлены в размере 12,4% годовых. Ставки 3-30-го купонов зависят от индекса потребительских цен и рассчитываются как уровень инфляции за год + 1% годовых. При этом процентная ставка не может быть меньше 1% годовых.

Кроме того, ОАО "РЖД" установило ставку 5-го купона бессрочных облигаций серии 001Б-08 на уровне 11,39% годовых. Размещение выпуска объемом 24 млрд рублей прошло в феврале 2021 года. Ставка 1-го купона установлена на уровне 7,8% годовых. Ставки 2-10 купонов рассчитываются по формуле: премия 175 базисных пунктов к 5-летним ОФЗ. Длительность 1-го купонного периода составила 295 дней, остальные купоны полугодовые. Первый колл-опцион по выпуску установлен через 5,3 года, последующие - каждые 5 лет. В случае неисполнения первого колл-опциона дополнительная премия к последующим после наступления данного события десяти купонам составит 50 базисных пунктов, для второго и последующих колл-опционов - 95 базисных пунктов.

Банк "Северный морской путь" (СМП банк) установил ставку 14-го купона субординированных облигаций 2-й и 3-й серий в размере 8,5% годовых. Банк завершил размещение бессрочных субординированных облигаций 2-3-й серий в марте 2017 года. Объем 2-й серии - 2 млрд рублей, 3-й серии - 3 млрд рублей. Купоны облигаций обеих серий полугодовые, номинал бондов - 1 тыс. рублей. Ставки 1-2-го купонов субордов обеих серий установлены на уровне 12,25% годовых. Ставки купонов начиная с 3-го купона определяются как значение ключевой ставки ЦБ, действующей по состоянию на 5-й день, предшествующий дате начала каждого последующего купонного периода, плюс 1 процентный пункт. По выпускам предусмотрены колл-опционы в декабре 2026 года.

АО "ЛК "Европлан" установило ставку 11-14-го купонов облигаций серии БО-08 в размере 10,35% годовых. Выпуск объемом 5 млрд рублей был размещен в июле 2018 года. Бумаги имеют 20 полугодовых купонов.

ООО "Городской супермаркет" (операционная компания торговой сети "Азбука вкуса") установило ставку 17-20 купонов облигаций серии БО-П01 на уровне 11% годовых. Компания разместила 10-летний выпуск объемом 3,5 млрд рублей в июне 2019 года по ставке квартального купона 9,5% годовых.

АО "АПРИ "Флай Плэнинг" установило ставку 5-8-го купонов 3-летних облигаций серии БО-П05 объемом 500 млн рублей на уровне 18% годовых. Компания разместила выпуск в августе 2022 года. Ставка 1-4-го купонов установлена на уровне 24% годовых, купоны квартальные. По бумагам выставлена годовая оферта. Предусмотрено частично-досрочное погашение - по 50% от номинала в даты окончания 11-го и 12-го купонов.

Банк "ФК Открытие" выкупил по оферте 9 млн 663 тыс. 567 облигаций серии БО-П08 по цене 100% от номинала или 96,6% эмиссии. Банк разместил 5-летний выпуск объемом 10 млрд рублей в июне 2021 года по ставке 7,3% годовых до оферты с исполнением 14 июня 2023 года.

ООО "ЛайфСтрим" приобрело по оферте 134 тыс. 611 облигаций серии БО-П01 по цене 100% от номинала, или 44,9% выпуска. Компания выставила пять оферт по 3-летним облигациям серии БО-П01 объемом 300 млн рублей - на 14 июня, 22 июня, 29 июня, 6 июля и 13 июля. "ЛайфСтрим" приобретет до 100% эмиссии. Период предъявления бумаг к первой оферте - с 5 июня по 9 июня, ко второй - с 13 июня по 20 июня, к третьей - с 21 июня по 27 июня, к четвертой - с 28 июня по 4 июля и к пятой - с 5 июля по 11 июля. "ЛайфСтрим" разместил облигации серии БО-П01 в феврале 2021 года по ставке 10% годовых.

ООО "Инвестиционная группа "Инсайт" 30 июня приобретет по оферте до 7 млн облигаций 1-й серии по цене 100% от номинала. Период предъявления бумаг к оферте - с 23 июня по 29 июня. Компания в конце февраля текущего года завершила размещение 5-летних бондов 1-й серии номинальным объемом 53 млрд рублей, реализовав 20,75% выпуска на 11 млрд рублей. Размещение прошло по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов. Ставка 1-го купона установлена на уровне 12,5% годовых. Ставки 2-3-го купонов будут рассчитываться по формуле: ключевая ставка Банка России, действующая на 10-й рабочий день, предшествующий дате начала купонного периода, плюс 5%.

Росэксимбанк выкупил по оферте 8 млн 847 тыс. 373 облигации серии 002Р-02 по цене 100% от номинала, или 88,5% эмиссии. Банк завершил размещение 10-летнего выпуска объемом 10 млрд руб. в июне 2020 года по ставке 6,15% годовых.

АО "Гидромашсервис" 11 июля досрочно погасит весь оставшийся в обращении объем выпуска облигаций серии БО-02 - 1,5 млрд рублей. Компания разместила 10-летний выпуск объемом 3 млрд рублей в июле 2020 года. Ставка купонов до оферты в июле 2023 года установлена на уровне 8,15% годовых.

Лидеры роста/падения на Московской бирже за период с 13 по 16 июня:

Лидеры по оборотам торгов на Московской бирже за период с 13 по 16 июня:

Объемы торгов на Московской бирже за период с 13 по 16 июня:

кв рк аш