(Bloomberg) -- BlackRock Inc. приступает к решающему испытанию своей способности внедриться в одну из наиболее конкурентоспособных областей роста Уолл—стрит - продаже частных активов мелким инвесторам.
Крупнейший в мире финансовый менеджер в этом месяце начал создавать частный кредитный фонд BlackRock, ориентированный на частных инвесторов, пообещав при этом “следить за рисками”. Фонд, получивший название BDEBT, в основном предоставляет кредиты с плавающей процентной ставкой частным американским компаниям среднего бизнеса, и ожидается, что эта сфера будет расширяться по мере того, как банки будут сдерживать кредитование.
Фонд приходит в трудный момент.
Экономисты предупреждают о рецессии в США в этом или следующем году, а агентство Moody's Investors Service заявило на прошлой неделе, что частное кредитование сталкивается с первым испытанием в связи с сокращением ликвидности. Есть признаки того, что сбор средств за счет частного долга уже замедлился ранее в 2023 году на фоне более широких экономических проблем.
Между тем, менее рискованные инвестиции привлекательны для розничных инвесторов. Поскольку Федеральная резервная система повышает процентные ставки самыми быстрыми темпами за последние десятилетия, доходность казначейских облигаций США, фондов денежного рынка и даже некоторых сберегательных счетов составляет около 5%.
“Я не думаю, что нам нужно так сильно рисковать сейчас, чтобы получить хорошую доходность”, - сказал Люк Кин, директор по инвестициям в Hudson, базирующейся в Висконсине Leverty Financial Group, в телефонном интервью.
В то время как частные кредитные фонды помогли инвесторам избежать потерь по облигациям в прошлом году, Кин сказал, что теперь он предпочитает “мир обычных облигаций” с его “традиционным подходом к фиксированному доходу”.
Переполненное поле
BlackRock - гигант в области инвестирования в облигации и недорогих индексных продуктов — присоединяется к многолюдному рынку, поскольку фонд готовится начать принимать инвестиции от розничных клиентов из США в начале июля.
Blackstone Inc. популяризировала концепцию неторгуемого частного кредитного продукта для Main Street в 2020 году, создав фонд, который по состоянию на 30 апреля вырос до управления активами на сумму 48 миллиардов долларов, включая кредитное плечо. Blue Owl Capital Inc., Ares Management Corp. и Fidelity Investments, среди прочих, создали аналогичные фонды.
В индустрии управления активами фирмы изучают альтернативные продукты, которые могут принести более высокие комиссионные и доход после того, как инвесторы потратили десятилетие на переход к более дешевым бенчмаркам и пассивно управляемым индексным фондам. Ожидается, что инвестиционные консультанты в 2024 году направят около 7,1% портфеля клиентов с умеренным риском на альтернативы и сырьевые товары, по сравнению с примерно 6,2% в прошлом году, согласно данным Cerulli Associates.
Частный кредитный фонд BlackRock вписывается в долгосрочный план фирмы стать универсальным магазином для недорогих индексных фондов, активно управляемых фондов и активов частных рынков. В этом месяце управляющий активами из Нью-Йорка поставил цель удвоить выручку от активов на частных рынках до 2 миллиардов долларов в течение следующих пяти лет.
Подробнее: BlackRock стремится стать универсальным магазином для частных активов
Частный кредит является ключевой частью этого плана. BlackRock управляет примерно 30 миллиардами долларов таких активов, и эта цифра может вырасти, поскольку некоторые банки отказываются от кредитования компаний среднего размера. По данным Preqin, частный долг во всем мире уже вырос до 1,5 трлн долларов по состоянию на сентябрь 2022 года с примерно 300 млрд долларов в 2010 году. Согласно майскому отчету ФРС, государственные и частные пенсионные фонды владели около 31% частных кредитных активов по состоянию на 2021 год.
В мае BlackRock создала команду, занимающуюся расширением частного кредитования. Частные кредитные фонды фирмы инвестируют в прямые займы компаниям среднего размера, особенно компаниям, занимающимся разработкой программного обеспечения, страхованием и здравоохранением, стоимость предприятий которых составляет от 100 до 2,5 миллиардов долларов.
Инвесторы в новейший розничный фонд могут иметь собственный капитал всего в 250 000 долларов или 70 000 долларов чистого капитала и 70 000 долларов годового дохода.
Закладка фундамента
В то время как BlackRock подала документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам в 2022 году, чтобы основать фонд, компания потратила прошедший год на проработку деталей и получение разрешений государственных регулирующих органов для распространения его среди клиентов. BlackRock структурировал фонд как неторговую компанию по развитию бизнеса, регулируемую SEC, продвигая его как менее волатильный, чем публично торгуемые инвестиции.
Последний фонд фокусируется на долговых обязательствах с преимущественным правом залога, которые обеспечивают повышенную защиту от дефолта.
Подробнее: Выглядит как наличные, действует как акции, но есть подвох: Нир Кайссар
BlackRock предоставит частный кредитный фонд зарегистрированным инвестиционным консультантам, которые могут пользоваться услугами по хранению и дистрибуции, предоставляемыми Fidelity, Charles Schwab Corp. и Pershing Bank of New York Mellon Corp. Руководители компаний приступили к учебным занятиям и планируют путешествовать по США, чтобы встретиться с консультантами и управляющими активами.
“Мы не были сосредоточены на том, чтобы первыми выйти на рынок”, - сказал Раджниш Виг, управляющий директор и соруководитель подразделения частного капитала США в BlackRock. “Большая часть времени до сегодняшнего дня действительно была потрачена на то, чтобы заложить основу”.
Фонд BlackRock располагает чистыми активами на сумму около 150 миллионов долларов, при этом фирма выделяет стартовые средства примерно на 100 миллионов долларов. Другие клиенты инвестировали из-за пределов США, в том числе из Латинской Америки. Фонд предназначен для взимания платы за управление в размере 1,25% вместе со стимулирующими сборами. Коэффициент распределения доходов в нем составляет около 10,3%.
Несмотря на риски, с которыми сталкивается экономика, Виг и Кэтлин Макглинн, директор US private capital, заявили, что они видят, что инвесторы начинают искать дополнительную доходность сверх доходности от самых безопасных активов рынка. Они прогнозируют, что в будущем частные кредиты будут составлять большую часть портфелей инвесторов.
“Этот продукт - не наличные деньги, но это также и не волатильные облигации, не волатильные акции”, - сказал Виг, выразив уверенность, что BlackRock соберет активы для фонда.
“Я думаю, что сбор средств зависит от того, когда, а не если”, - добавил он.
-- При содействии Сюзанны Вулли, Давиде Шильуццо и Паулы Селигсон.
©2023 Bloomberg L.P.
