(Bloomberg) -- Управляющие фондами в Индии включились в “прибыльную” арбитражную сделку в преддверии мега-слияния, в результате которого крупнейший в стране кредитор частного сектора HDFC Bank Ltd. поглотит свою материнскую компанию Housing Development Finance Corp.
Поскольку слияние, вероятно, вступит в силу 1 июля, управляющие взаимными фондами внутреннего акционерного капитала купили акций HDFC в мае на чистую сумму 570 миллионов долларов, что, по данным базы данных Prime, стало крупнейшей ежемесячной покупкой как минимум с января 2016 года. В то же время они продали акции HDFC Bank на сумму 370 миллионов долларов, что является максимальным показателем с февраля 2017 года. Сделка объединит две компании, совокупная рыночная стоимость которых на момент закрытия торгов в понедельник составляла около 173 миллиардов долларов.
ЧИТАЙТЕ: Индия готовится стать финансовым гигантом по мере приближения слияния HDFC
В своего рода ”спредовой торговле" местные фонды покупали акции материнской HDFC, чтобы снизить стоимость приобретения акций HDFC Bank. Как только сделка будет завершена, акционеры HDFC получат 42 акции HDFC Bank за 25 принадлежащих им акций, исходя из соотношения обмена акциями, объявленного в апреле прошлого года. Извлекая выгоду из этого соотношения, сделка фактически позволяет инвестору приобрести акции объединенного предприятия со скидкой к текущей цене HDFC Bank.
Хотя по состоянию на понедельник спред снизился до 1% с 5,6% год назад, он все еще может иметь значение для фондов с крупными инвестициями, стремящихся увеличить доходность для владельцев своих паев.
“Среди управляющих фондами существует большая конкуренция, и, скорее всего, будет использована любая возможность повысить эффективность”, - сказал Абхай Агарвал, основатель Piper Serica Advisors Pvt. Но окно может сужаться, поскольку разрыв, вероятно, исчезнет по мере приближения слияния к завершению, сказал он.
Акции HDFC выросли во вторник на целых 2,3%, что является максимумом с начала мая, поскольку председатель правления Дипак Парех заявил, что торги ценными бумагами прекратятся 13 июля. Акции HDFC Bank также выросли на столько же.
Последние доступные квартальные данные показывают, что иностранные инвесторы сократили вложения как в HDFC Bank, так и в HDFC HDFC с момента объявления о слиянии по март. По словам Абхилаша Пагарии, руководителя отдела альтернативных и количественных исследований в Nuvama Wealth Management Ltd., такие продажи помогли удержать спред от чрезмерного сужения.
Бегство зарубежных фондов может быть частично вызвано опасениями по поводу того, какой вес глобальные индексы придадут акциям после слияния. HDFC Bank также, вероятно, столкнется с оттоком средств из некоторых активно управляемых взаимных фондов в Индии, которые должны соблюдать правила, ограничивающие вложения в отдельные акции до 10% активов фонда.
В целом, местные фонды, вероятно, продолжат искать наилучшие способы повышения потенциальной будущей доходности HDFC Bank.
“Если вы являетесь долгосрочным инвестором, то по-прежнему очень выгодно торговать на наличном рынке”, - сказал Пагария. Спекулятивные трейдеры могут открывать арбитражные позиции по июльским фьючерсным контрактам на обе акции до тех пор, пока не будет объявлена рекордная дата, добавил он.
Аналитики, освещающие деятельность крупнейшего индийского кредитора, тем временем настроены оптимистично, поскольку завершение слияния устраняет значительный перевес и фокус смещается на способность кредитора извлечь выгоду из роста в условиях надежной кредитной среды для сектора.
Рекомендации по покупке для HDFC Bank в настоящее время составляют около 98% от общего числа обращений по акциям, что является самым высоким показателем с октября 2000 года, свидетельствуют данные, собранные Bloomberg. Кредитор продемонстрировал наибольшее улучшение настроений аналитиков в этом году по сравнению с основными конкурентами, такими как ICICI Bank Ltd., State Bank of India Ltd. и Axis Bank Ltd.
-- При содействии Абхишека Вишноя и Сувашри Гхоша.
©2023 Bloomberg L.P.
