(Bloomberg) -- Антимонопольные агентства США требуют от компаний предоставлять гораздо больше информации о своих сделках, чем раньше, в рамках пересмотра правил слияний, которые могут задержать сделки на месяцы.
По одной из оценок, пересмотр так называемого процесса подачи заявок Харта-Скотта-Родино, предпринятый Министерством юстиции и Федеральной торговой комиссией для борьбы с незаконными слияниями, может увеличить сроки заключения сделок на целых два-три месяца.
Агентства заявляют, что пересмотр, первый за 45 лет, позволит им “более эффективно проверять транзакции” на предмет антимонопольных проблем.
Ознакомьтесь с новыми правилами подачи заявок на слияние здесь.
Предлагаемые изменения, опубликованные во вторник для публикации в Федеральном реестре позднее на этой неделе, требуют подробной информации о приобретениях за предыдущие 10 лет, информации о должностных лицах компаний, директорах и наблюдателях в советах директоров, в дополнение к данным о рабочей силе фирм.
Агентства будут принимать комментарии общественности по предлагаемым изменениям в течение 60 дней. Новые правила вступят в силу только после того, как FTC и Министерство юстиции опубликуют окончательную версию, на доработку которой, как ожидается, уйдет несколько месяцев.
Новые документы также потребуют раскрытия информации о субсидиях, таких как гранты и займы, предоставляемые некоторыми иностранными правительствами, включая Северную Корею, Китай, Россию и Иран. В декабре Конгресс принял закон, требующий от агентств начать сбор информации о субсидиях иностранных правительств на фоне опасений, что такие страны, как Китай, могут исказить конкуренцию, предлагая финансовую поддержку некоторым фирмам.
По оценкам FTC, новые требования, изложенные в 126-страничном документе, увеличат более чем на 100 часов время, необходимое фирмам для подготовки своих заявок, на заполнение которых, по их словам, в настоящее время уходит около 37 часов.
Однако старший аналитик Bloomberg Intelligence Дженнифер Ри сказала, что компаниям, вероятно, потребуется гораздо больше времени, чтобы собрать всю информацию и анализ, которые агентства теперь будут запрашивать. Сегодня юридическая фирма может оформить документы для компаний, добивающихся разрешения антимонопольного органа на слияние, за семь-10 дней, сказал Ри. По ее словам, предлагаемые изменения могут добавить месяцы к этому процессу, приведя режим подачи заявок на слияния в США в большее соответствие с европейским.
“Мы рассматриваем возможность перехода от 10-дневного процесса к двух-трехмесячному”, - сказал Ри, который практиковал антимонопольное законодательство в течение 10 лет, прежде чем присоединиться к Bloomberg Intelligence.
Генеральный прокурор Калифорнии Роб Бонта поддержал это предложение, которое также направлено на то, чтобы облегчить федеральным антимонопольным агентствам обмен информацией с генеральными прокурорами штатов.
“Требуя от компаний предоставлять больше информации на ранних стадиях процесса слияния, предлагаемые изменения помогут моей команде и нашим федеральным партнерам лучше сосредоточиться на сделках, которые действительно могут вызвать проблемы с конкуренцией”, - сказал Бонта, который присоединился к иску Министерства юстиции о покупке JetBlue Airways Corp. Spirit Airlines Inc.. и иск FTC по поводу поглощения Amgen Inc. Horizon Therapeutics Plc. “Повышение эффективности - это выигрыш для конкурентных рынков и потребителей”.
Защитники антимонопольного законодательства высоко оценили изменения как крайне необходимое обновление, которое поможет правоохранительным органам лучше расследовать сделки.
“За последние 45 лет ситуация со слияниями и поглощениями резко изменилась, и процесс подачи заявок HSR — ключевая часть рассмотрения слияний — должен отражать это”, - сказала Криста Браун из антимонопольной группы American Economic Liberties Project.
Билл Бэр, возглавлявший антимонопольное подразделение Министерства юстиции при администрации Обамы, сказал, что нынешняя подача “прискорбно недостаточна для того, чтобы правительство могло принять обоснованное решение о том, проводить ли дальнейшее расследование”.
“Это попытка восстановить равновесие”, - сказал Бэр, ныне научный сотрудник Брукингского института.
Торговая палата США, крупнейшее бизнес-лобби, осудила это предложение как вероятное “увязание каждого слияния в правительственной волоките".
“Учитывая, что в обычный год регистрируется более 2000 сделок по слияниям, подавляющее большинство из которых не вызывает вопросов антимонопольного законодательства, эта новая форма направлена не на усиление контроля за соблюдением законодательства о слияниях, а на контроль за слияниями, выходящими за рамки закона”, - сказал Шон Хизер, глава антимонопольного отдела группы.
Согласно законодательству США, сделки на сумму более 111,4 миллиона долларов должны уведомлять FTC и Министерство юстиции и ждать 30 дней до закрытия. Подавляющее большинство слияний не вызывают никаких опасений и завершаются после истечения первоначального периода ожидания. Но агентства могут запросить дополнительную информацию, инициировав углубленное расследование сделки.
Из 3520 транзакций, о которых сообщалось в 2021 финансовом году, последнем году, за который агентства опубликовали данные, FTC и Министерство юстиции запросили дополнительную информацию по 65 из них, или примерно по 1,9%.
Сегодняшние заявки в основном требуют ответов из одного-двух слов, сообщает Rie из Bloomberg, в то время как в новом предложении компаниям будет предложено предоставлять краткое описание сделки и описывать сферы бизнеса, в которых фирмы конкурируют.
“Это создает гораздо большую вероятность того, что сделки не останутся незамеченными”, - сказала она. “Вы создаете для них конкурентные преимущества”.
По словам Алекса Лившица, партнера по антимонопольному законодательству юридической фирмы Fried Frank Harris Shriver & Jacobson LLP, в случае принятия предлагаемых изменений потребуется “гораздо больше работы”.
Предложение “по сути, вынуждает раскрывать все потенциальные проблемы сразу”, - сказал он.
Представитель FTC заявил, что обновление призвано помочь сохранить ресурсы агентства и сократить необходимость запрашивать дополнительные документы или информацию в течение первых 30 дней. Агентства США проконсультировались с другими юрисдикциями, включая Европейский союз, Великобританию и Канаду, чтобы узнать, какая информация им требуется о сделках заранее, сказал человек, который не был уполномочен выступать под запись.
По словам чиновника, американские агентства не верят, что новая форма изменит количество сделок, по которым проводятся углубленные расследования. Но они ожидают, что расширенная форма может привести к меньшему количеству так называемых повторных запросов, сказал источник, ссылаясь на широко используемый метод, при котором компании отзывают свои документы и подают их во второй раз, чтобы дать FTC или DOJ дополнительные 30 дней, чтобы решить, проводить ли более длительную проверку.
Ранее в этом году агентства перешли на поэтапную систему оплаты: самые мелкие сделки платят 30 000 долларов за рассмотрение сделок по слиянию, в то время как крупнейшие должны заплатить 2,25 миллиона долларов.
Вот некоторые основные моменты из новых требований:
Документы по сделке:
Проект соглашения или регламент сделки (не только предварительное соглашение)
Черновые версии всех документов по сделке (не только окончательные версии)
Документы, созданные руководителем группы по сделкам или для него (не только должностными лицами и директорами)
Дословные переводы всех документов на иностранном языке (не только резюме)
Информация о компании:
Приобретения за последние 10 лет
Подробная информация обо всех должностных лицах, директорах и наблюдателях совета директоров
Кредиторы и юридические лица, владеющие ценными бумагами, опционами или варрантами без права голоса на общую сумму 10% или более
Детали транзакции:
Выявлять потенциальные горизонтальные перекрытия, текущие или планируемые
Описание стратегического обоснования сделки и схема структуры сделки
Сроки и условия закрытия
Анализ рынка труда, включая категории рабочей силы, географическую информацию, подробную информацию о нарушениях трудового законодательства или техники безопасности на рабочем месте
Иностранные юрисдикции рассматривают сделку
(Обновлено с реакцией Калифорнии и Торговой палаты США из 11-го абзаца. В предыдущей версии статьи был исправлен порог подачи заявок в антимонопольное ведомство.)
©2023 Bloomberg L.P.
