Жесткое повышение процентных ставок Джеромом Пауэллом в Федеральной резервной системе не оказалось волшебным образом приятным для зернового гиганта General Mills (GIS).
На самом деле, что угодно, только не вкусное.
Жесткое управление запасами — из—за более низких потребительских расходов и более высоких транспортных издержек - крупными покупателями зерновых, такими как Walmart (WMT) и Target (TGT), нанесло ущерб финансовым показателям General Mills двумя способами.
Во-первых, компания столкнулась со снижением объемов продаж в двух наиболее важных направлениях бизнеса: розничной торговле в Северной Америке (под брендами хлопьев Cheerios, Lucky Charms и т.д.) и в сфере домашних животных (Blue Buffalo).
Объемы продаж в четвертом финансовом квартале в каждом подразделении снизились на 8% и 2% соответственно. А объемы продаж за весь финансовый год в каждом подразделении снизились на 6% и 2% соответственно.
Поскольку объемы производства находятся под давлением, а инфляция по-прежнему высока, валовая прибыль General Mills за квартал и финансовый год снизилась.
Заявленная маржа валовой прибыли в четвертом финансовом квартале снизилась на 180 базисных пунктов в годовом исчислении до 34,4%. За финансовый год маржа валовой прибыли снизилась на 110 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом и составила 32,6%.
Для наглядности отметим, что в первом квартале уровень запасов в Target снизился на 16% в годовом исчислении, поскольку дискаунтер сократил запасы в своем магазине, чтобы повысить маржу. Ситуация с такими производителями, как General Mills, была ненамного лучше в Walmart для покупателей продуктов питания — в первом квартале запасы упали на 7% по сравнению с предыдущим годом.
Осторожные покупки розничных продавцов заставляют General Mills тщательно планировать свои финансовые планы на следующие 12 месяцев.
General Mills прогнозировала органический рост продаж на 3-4% в текущем финансовом году. Ожидается, что операционная прибыль и EPS вырастут на 4-6% в годовом исчислении, без учета влияния колебаний валютных курсов.
Уолл-стрит также рассматривает запасы зерновых как нечто сродни кислому молоку: акции General Mills и Kellogg упали примерно на 8% с начала года.
Индекс S&P 500 вырос на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
"General Mills не оправдала ожиданий в четвертом квартале, главным образом из-за неожиданного сокращения запасов NAR [национальных ритейлеров], что, в свою очередь, вызвало больше вопросов о перспективах роста сектора. Несмотря на более постепенный рост маржи в 24 и 25 финансовых годах (частично за счет Pet), отсутствие уверенности в объемах продаж по мере изменения цен увеличивает неопределенность. Разговоры об увеличении промо-активности и увеличении доли частных брендов, а также отсутствие ясности в отношении объемов F'24 оставляют нас в стороне", - написал аналитик Jefferies Роб Дикерсон в записке для клиента.
Если и есть какое-то преимущество для зерновой промышленности, так это то, что крупным розничным торговцам в какой-то момент вскоре придется восстанавливать запасы. В конце концов, они рискуют не иметь на полках товара, который соответствовал бы потребительскому спросу.
"Когда мы смотрим на абсолютные уровни запасов, мы видим одни из самых низких уровней, которые мы видели за всю историю наблюдений. Итак, опять же, мы не верим, что сможем опуститься намного ниже", - добавил Нуди.
Брайан Соззи - исполнительный редактор Yahoo Finance. Следите за Sozzi в Twitter @BrianSozzi и в LinkedIn. Советы по сделкам, слияниям, ситуациям с активистами или чему-то еще? Электронная почта brian.sozzi@yahoofinance.com
Читайте последние финансовые и деловые новости от Yahoo Finance
