Автор: Льюис Краускопф
НЬЮ-ЙОРК (Рейтер) - Рост фондовых индексов США продолжается в течение месяца, который оказался сильным за последние годы, хотя акции должны ориентироваться на данные по занятости и сезон заработков, который может быть нестабильным, поскольку Федеральная резервная система намерена повысить процентные ставки в США.
Индекс S&P 500, несмотря на опасения по поводу рецессии и банковского кризиса в США, вырос на 15,9% в первом полугодии. Индекс Nasdaq Composite вырос на 31,7%, что стало самым большим ростом за первое полугодие за четыре десятилетия.
Инвесторы, делающие ставку на то, что восходящий тренд сохранится в течение следующих нескольких недель, имеют недавнюю историю на своей стороне. Индекс S&P 500 демонстрирует положительную доходность восемь июлей подряд, а высокотехнологичный индекс Nasdaq 100 растет в июле 15 лет подряд.
"В первой половине этого года у нас был довольно устойчивый рынок”, - сказала Мона Махаджан, старший инвестиционный стратег Edward Jones. “Рынку нужен ответ на один важный вопрос, а именно на то, как выглядит экономика во второй половине года”.
Несколько индикаторов свидетельствуют о растущем оптимизме в отношении акций. Позитивные настроения в опросе Американской ассоциации индивидуальных инвесторов были выше своего исторического среднего значения в течение четырех недель подряд, в то время как показатели позиционирования, отслеживаемые банками, показали, что инвесторы в последнее время увеличивают свои вложения в акции.
Индекс волатильности Cboe, который измеряет спрос инвесторов на защиту от колебаний фондового рынка, недавно достиг самого низкого уровня с начала 2020 года.
В то же время июль приносит свою долю событий, потенциально влияющих на рынок. Во-первых, в следующую пятницу будет опубликован отчет по занятости в США, который даст инвесторам представление о том, как обстоят дела в экономике после повышения ставок ФРС на 500 базисных пунктов с прошлого года, самого агрессивного ужесточения за последние десятилетия.
Признаки продолжающегося уверенного роста числа рабочих мест могут укрепить мнение, которое способствовало росту рынков в этом году: экономика США может избежать серьезной рецессии, несмотря на ужесточение политики ФРС.
"Рынок труда, вероятно, в конечном итоге окажется важным катализатором того, что может произойти с точки зрения рынка, а также денежно-кредитной политики", - сказал Омар Агилар, главный исполнительный директор и директор по инвестициям Schwab Asset Management.
Корпоративные результаты за второй квартал будут опубликованы на следующей неделе. Ожидается, что компании из списка S&P 500 сообщат об общем снижении прибыли на 5,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, согласно Refinitiv IBES.
Инвесторы сосредоточат свое внимание на результатах семи технологических и других крупных компаний, включая Apple, Microsoft и Nvidia, чьи огромные прибыли привели к росту индекса S&P 500 в этом году.
“В той степени, в какой "Великолепная семерка" справлялась с этим..., именно эти мультипликаторы, скорее всего, получат какое-либо предупреждение, какое-либо негативное объявление", - сказал Джон Линч, директор по инвестициям Comerica Wealth Management.
Отчет по индексу потребительских цен выйдет 12 июля, что является важным показателем инфляции перед принятием решения ФРС по денежно-кредитной политике 26 июля. Центральный банк США сохранил ставки на прежнем уровне в июне и дал понять, что в этом году ожидается еще два повышения, в том числе одно, широко ожидаемое в июле.
В то время как акции до сих пор спокойно относились к прогнозам политиков о более высоких ставках, ситуация может измениться, если доходность облигаций продолжит расти. Доходность бенчмарков недавно достигла трехмесячных максимумов, при этом доходность 10-летних казначейских облигаций США составляет около 3,8%, что значительно более чем вдвое превышает показатель на конец 2021 года.
Растущая доходность, как правило, снижает привлекательность акций по сравнению с облигациями, но в последние месяцы стоимость акций все еще росла.
Индекс S&P 500 торгуется на уровне прогнозных оценок прибыли в 19,1 раза, что значительно выше его исторического среднего показателя P/E в 15,6 раза, согласно Refinitiv Datastream.
"В какой-то момент это изменение процентных ставок должно иметь некоторые последствия для рынков", - сказал Мэтт Мэйли, главный рыночный стратег Miller Tabak, в заметке в пятницу.
Некоторые сомневаются в стойкости ралли. Опрос Deutsche Bank показал, что более трех четвертей инвесторов считают, что следующее 10%-ное изменение индекса S&P 500 будет понижательным, по сравнению с 24%, которые прогнозировали это в марте.
Эти сомнения могут быть вызваны опасением по поводу экономических последствий повышения ставок.
Аналитики UBS Global Wealth Management в недавней заметке отметили, что вероятность рецессии в наибольшей степени зависит от ужесточения денежно-кредитной политики, а на этот случай акции не оцениваются. "Учитывая, что цены на акции уже близки к идеальной мягкой посадке, мы видим лучшее соотношение риска и прибыли в высококачественных облигациях по сравнению с акциями", - пишут аналитики UBS.
(Репортаж Льюиса Краускопфа; Редактирование Иры Иосебашвили и Дэвида Грегорио)
