Выборочные покупки акций РФ в III кв. будут предпочтительнее ставки на весь рынок - "БКС МИ"

Москва. 4 июля. ИНТЕРФАКС - "БКС Мир инвестиций" ("БКС МИ") представил инвестиционную стратегию для российского рынка акций на третий квартал 2023 года.

Аналитики сохраняют позитивный взгляд на рынок и повышают целевой уровень по индексу МосБиржи с 3480 до 3700 пунктов к концу второго квартала 2024 года.

Дивиденды, по их мнению, останутся сильным долгосрочным фактором поддержки российского рынка, который предлагает дивдоходность в среднем около 8%. "Мы ожидаем, что "неплательщики", которые в прошлом предлагали хорошие дивиденды, вернутся в число лидеров по дивидендам, особенно в секторе металлургии и добычи", - пишут эксперты.

Как они отмечают, российский рынок по-прежнему фундаментально недооценен, торгуясь с дисконтом к историческим мультипликаторам: P/E на 12 месяцев сейчас составляет 5х против среднего исторического значения 6,1х. Дисконт этого показателя (P/E) к аналогам из развивающихся и развитых стран сейчас близок к рекордным максимумам.

Аналитики обращают внимание на факт того, что корреляция между российским и международным рынками в значительной степени восстановилась, особенно с США, в то время как корреляция с EM снизилась.

"Мы считаем, связь восстановилась благодаря тому, что розничные инвесторы могут торговать американскими акциями. Их доля в портфелях инвесторов по-прежнему довольно высокая: соотношение оборота между российскими акциями на "Московской бирже" и американскими акциями на "СПБ бирже" составляет шесть к одному, а недавний всплеск на рынке США, возможно, помог и российскому рынку", - говорится в стратегии.

В третьем квартале "БКС МИ" рекомендует инвесторам делать выбор в пользу отдельных бумаг.

"Хотя рынок остается фундаментально недооцененным, мы предпочитаем выборочные покупки акций, а не покупку всего рынка. В отсутствие международных инвесторов российский рынок характеризуется высокой степенью информационной неэффективности, поэтому гораздо проще отбирать для покупки отдельные бумаги. Среди наших фаворитов "НОВАТЭК", "Татнефть", Сбербанк, TCS Group, "Северсталь", "Полюс" и "Мечел", - пишут эксперты инвесткомпании.

Взгляд на сектора:

Долгосрочные идеи (на 12 месяцев):

МАКРОПРОГНОЗЫ

Согласно прогнозам экономистов "БКС МИ", по итогам 2023 года российская экономика покажет рост на 1%.

"Наш предыдущий макроэкономический прогноз предполагал, что эмбарго на поставки нефти и нефтепродуктов с декабря 2022 года и февраля 2023 года приведет к дальнейшему поквартальному сокращению экономики до второй половины 2023 года. Однако фискальный импульс в конце 2022 года и в начале 2023 года, а также общий рост госрасходов смягчили ухудшение условий внешней торговли и потребительского спроса. Таким образом, экономика продолжила восстанавливаться и в первом квартале этого года показала рост на 0,6% (с корректировкой на сезонность), что означает снижение всего на 1,8% г/г после падения на 2,7% г/г в четвертом квартале 2022 года. Достаточно позитивное развитие событий заставило нас пересмотреть прогноз роста экономики России на 2023 год. Теперь мы не ожидаем экономического спада во втором полугодии, хотя и прогнозируем более медленную динамику до конца года", - пишут они.

По оценкам инвесткомпании, дальнейшая динамика рубля по-прежнему будет зависть от ряда факторов, таких как внешние торговые потоки; объем продаж иностранной валюты экспортерами и механизм бюджетного правила, который в целом снижает волатильность рубля. "Сочетание этих факторов, а именно слабые экспортные потоки, восстановление импорта и завершение продаж юаня в третьем квартале 2023 года, говорят в пользу того, что российская валюта будет торговаться в среднем на отметке 80,3 руб./$1 в 2023 году (прежний прогноз - 76,3 руб./$1)", - отмечается в стратегии.

Как полагают эксперты, жесткая риторика Банка России и возможное повышение ключевой ставки на 50 базисных пунктов, до 8%, вероятно, стабилизируют инфляцию на уровне 5,2% в 2023 году. Что более важно, отмечают они, это позволит стабилизировать рост цен в пределах целевого уровня 4% в 2024 году и поддерживать его на этом уровне в дальнейшем - такова основная цель регулятора. "Во втором полугодии 2024 года - 2025 году, когда фискальная политика станет менее проинфляционной, как и потребительский спрос, ЦБ, вероятно, вернется к циклу снижения ставок, и процентная ставка может быть понижена до нейтрального уровня, который оценивается в 6%", - делятся мнением экономисты.

Обновленные прогнозы курса рубля, цен на нефть и газ:

цг аш