Производители стали в РФ в среднесрочной перспективе могут возобновить выплаты дивидендов, доходность составит 13-18%, полагают аналитики.
Компании черной металлургии прекратили выплачивать дивиденды и публиковать отчетность по МСФО во многом с целью минимизации санкционных рисков и дополнительных налоговых выплат, напоминает старший аналитик ИБ "Синара" Дмитрий Смолин в опубликованном инвестбанком обзоре.
"На наш взгляд, они за последние 15 месяцев накопили уже достаточные денежные средства, чтобы обратить их в дивиденды при низких уровнях долга", - говорится в аналитическом обзоре.
Так, в 2023 году может возобновить дивидендные выплаты "Новолипецкий металлургический комбинат", что стало бы первым объявлением дивидендов во всей отрасли с III квартала 2021 года. Компанию меньше других задели санкции, и она играет важную роль в поставках полуфабрикатов, располагая собственными мощностями в Европе и США, полагают в "Синаре". Дивидендная доходность в 2023 году оценивается в 15%. В"БКС Мир инвестиций" дивдоходность оценивают в 13% и отмечают, что компании с IV квартала 2024 года (когда вступит в силу запрет ЕС на поставки российских слябов) придется искать рынки сбыта для 2,7 млн тонн слябов.
В конце 2023 - начале 2024 года может также возобновить выплаты и "Северсталь": согласно оценкам БКС, дивидендная доходность составит 14%. В "Синаре" дивидендную доходность "Северстали" оценивают в 13%.
Аналитики БКС скорректировали прогноз продаж "Северстали" в этом году: прирост составит 2%, и продажи останутся стабильными в среднесрочной перспективе. Ранее эксперты ожидали, прирост на 7% в 2023 году и на 2%/год в последующие годы.
Сильный баланс и денежные потоки должны способствовать возвращению в конце этого-начале следующего года к дивидендным выплатам и ММК. По оценкам БКС, компания может выплатить дивиденды с доходностью 16% в 2023 году, "Синара" оценивает доходность в 18%.
В то же время аналитики БКС отмечают, что новые приобретения могут снизить или отложить дивиденды ММК. "Потенциальное приобретение новых угольных активов, в частности, угольной шахты им. Тихова компании ПМХ может привести к снижению или даже переносу дивидендов на более поздние периоды", - говорится в обзоре.
Единоразовый платеж в бюджет "Северстали" не должен превысить 2-3% EBITDA за 2023 год при условии выплаты налога в этом году - аналитики БКС называют эффект от windfall tax "незначительным", при этом обращают внимание, что "существует неопределенность в отношении новых налогов", хотя и сомневаются, что негативное влияние будет большим.
Для НЛМК разовый налог на сверхприбыль не должен превысить 3% EBITDA за 2023 г., ММК - 2-3% EBITDA, полагают эксперты.
Прогнозы ИБ "Синара" (млрд руб.)
| Выручка 2023 | EBITDA 2023 | Чистая прибыль 2023 | FCF 2023 | Дивиденды, руб./акция 2023 | Чистый долг/EBITDA 2023 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| НЛМК | 921 | 271 | 174 | 157 | 26 | 0,5 |
| Северсталь | 703 | 221 | 142 | 127 | 152 | -0,2 |
| ММК | 721 | 171 | 105 | 97 | 8,7 | -0,5 |
Прогнозы БКС ($ млн)
| Выручка 2022 | Выручка 2023 | EBITDA 2022 | EBITDA 2023 | Чистая прибыль 2022 | Чистая прибыль 2023 | Рентабельность по EBITDA 2022 | Рентабельность по EBITDA 2023 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| НЛМК | 13 456 | 13 074 | 3 242 | 2 923 | 1 968 | 1 730 | 24% | 22% |
| Северсталь | 9 901 | 9 013 | 3 024 | 2 951 | 1 849 | 1 853 | 31% | 33% |
| ММК | 9 433 | 8 565 | 2 293 | 2 247 | 1 281 | 1 199 | 24% | 26% |
Аналитики "Синары" понизили прогноз экспортной цены на горячекатаный прокат в 2023 году до $650/тонна (FOB Черное море) с ожидавшихся ранее $720/тонна, а железорудного сырья - до $120/тонна со $130/тонна на фоне более слабого спроса со стороны Китая. Эксперты БКС также пересмотрели прогнозы в сторону понижения - по желруде (Китай CFR) также до $120/тонна со $130/тонна, по г/к прокату - до $658/тонна с $759/тонна.
пр ко
