(расширенная версия, добавлены комментарии аналитиков в 5-м и 11-19-м абзацах)
Москва. 10 июля. ИНТЕРФАКС - Совет директоров ПАО "Полюс" одобрил программу приобретения до 40 млн 802 тыс. 741 обыкновенной акции (29,99% акций), говорится в сообщении компании.
Цена бумаг в рамках программы приобретения составляет 14 тыс. 200 рублей за одну акцию (премия около 33% к цене на конец для 7 июля). Цена будет выплачена в рублях.
Исходя из цены выкупа и максимального его объема, затраты на buyback могут составить 579,4 млрд рублей.
В buyback могут участвовать все акционеры, вне зависимости от размера пакета акций, при этом заявки будут удовлетворяться в порядке их поступления, объяснила компания. Датой отсечки владения акциями будет считаться 7 июля 2023 года; то есть инвесторы, купившие акции позже, не смогут подать заявки.
Не известно, участвуют ли в buyback основные акционеры компании, в случае участия объем выкупа для миноритариев сильно снизится, предупреждают аналитики. Объем выкупа (29,99%) совпадает с долей "Группа Акрополь" Ахмета Паланкоева, который покинул совет директоров по итогам годового собрания. С учетом того, что "Полюсу" придется заимствовать для расчетов по итогам buyback, увеличив net debt/EBITDA до 2,54x, компания позже сосредоточится на сокращении долговой нагрузки. Значит, дивиденды в этом году и по итогам первого полугодия 2024 г сомнительны, считают эксперты.
"Одобрение программы приобретения акций отражает уверенность совета директоров в долгосрочных перспективах развития компании и фундаментальных показателях ее деятельности. При принятии решения и определении покупной цены совет директоров принял во внимание, среди прочего, отчет независимого оценщика", - говорится в сообщении "Полюса".
Приобретенные акции "будут использованы для финансовых и коммерческих целей "Полюса" и его дочерних обществ, в качестве встречного предоставления для потенциальных сделок слияний и приобретений, в рамках возможных размещений на рынке капитала, в рамках финансирования долгосрочных проектов развития потенциальными инвесторами и для других корпоративных целей", уточнил золотодобытчик.
Выкупать акции будет "дочка" "Полюса" "Полюс Красноярск". Регистратор "НРК-Р.О.С.Т" будет вести учет принятых заявок на продажу акций и фиксировать очередность их поступления. "Полюс Красноярск" вправе по своему усмотрению и по любой причине прекратить buyback досрочно и объявить о результатах подачи заявок на продажу акций, в том числе в случае, если количество акций в заявках достигнет максимума.
Для финансирования buyback будут использованы как собственные средства на балансе "Полюса Красноярск", так и привлеченные заемные средства.
Заявки на продажу акций будут приниматься с 14:00 10 июля до 17:00 9 августа. При этом книга заявок может быть закрыта и раньше при условии достижения лимита книги в 29,99%.
ОЦЕНКА РЫНКОМ
Выкуп производится не пропорционально объему заявок (pro rata), а по мере их поступления (first come, first served), отметил Дмитрий Смолин из "Синары". В связи с этим он предполагает, что квота по выкупу (30%) заполнится намного раньше 9 августа, и рекомендует акционерам как можно скорее оформить заявки, желательно в ближайшие дни.
"Дело в том, что крупнейшие акционеры также могут предъявить часть своих акций к выкупу, поэтому объем выкупа для миноритарных акционеров, скорее всего, значительно уменьшится", - подчеркнул Смолин.
Тот факт, что акции выкупает не сам эмитент, а его 100%-ная "дочка" (АО "Полюс Красноярск"), сводит к минимуму вероятность их погашения в течение года, при этом "Полюс" сможет их использовать в других целях (для продажи, в сделках слияний и поглощений и пр.), считает аналитик "Синары".
Существенная премия в цене выкупа должна оказывать поддержку акциям "Полюса" до тех пор, пока акционеры не подадут заявки на продажу в полном объеме программы, добавил Смолин.
По оценке "Велес Капитала", на конец полугодия у "Полюса" около $2 млрд денежных средств, что в пересчете по текущему курсу составляет около 182 млрд рублей. Таким образом, для финансирования программы потребуется привлечь еще около 397 млрд рублей (общая сумма выкупа - 579,4 млрд рублей) или $4,4 млрд, что значительно увеличит долговую нагрузку компании.
Чистый долг вырастет в 4,7 раза, до $8 млрд., при этом соотношение чистый долг/EBITDA вырастет до 2,54Х. "По нашим оценкам, с такой долговой нагрузкой компания сосредоточится на погашении долга и не будет выплачивать дивиденды в текущем году и, возможно, в первом полугодии 2024 года", - считает "Велес Капитал".
В случае участия основных акционеров в buyback у миноритариев будет выкуплено около 29,99% от размера их пакетов на 7 июля. "Возможно, мы имеем дело с совпадением, но размер пакета ООО "Группа Акрополь" совпадает с размером заявленного обратного выкупа", - пишет Альфа-банк.
Также Альфа-банк отмечает, что объем выкупа в 29,99% находится ниже порогового значения в 30%, подразумевающего предложение оферты по акциям. Если предположить, что на выкуп будет представлен только 100% free float и пакет акций ООО "Группа Акрополь", то объем выкупа составит 57% от представленных пакетов.
"Мы предполагаем, что определенный процент миноритариев успеет заполнить и подать документы на выкуп, но это будет далеко не весь объем акций в свободном обращении", - говорится в обзоре Альфа-банка.
"Полюс" - крупнейшая российская золотодобывающая компания. Разрабатывает рудные и россыпные месторождения в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Якутии. Крупнейшими акционерами являются Фонд поддержки исламских организаций (46,35%) и "Группа Акрополь" Ахмета Паланкоева (29,99%). Free float 22,5%.
бс рр ак
