(Bloomberg) -- Большая ставка на кажущуюся случайной небольшую сумму или простое недоразумение из-за сложной математики вариантов?
В мире торговли деривативами Уолл—стрит может быть трудно уловить разницу - урок, который, вероятно, пригодится крошечной медицинской компании на этой неделе.
Во вторник трейдер или группа трейдеров приобрели полмиллиона колл-опционов у Bright Health Group, Inc., потратив на это 5 миллионов долларов.
Такая крупная ставка на snoozy microcap необычна, поскольку опционы редко торгуются в компании. И на первый взгляд заплаченная цена — от пяти до 10 центов за штуку, ориентируясь на акции по 2,50 доллара за штуку — кажется несложной, учитывая, что в настоящее время акции торгуются около 14 долларов. Тем не менее, недавнее обратное разделение акций, одобренное в мае, что привело к корректировке цен на опционные контракты, меняет все.
Маневр дал каждому акционеру “право на получение 0,0125 (новых) обыкновенных акций Bright Health Group, Inc.”, согласно памятке Options Clearing Corporation, которая предоставляет клиринговые и расчетные услуги для производных финансовых инструментов. Соглашение также предусматривало компенсацию — или денежные средства вместо нее — рассчитанную как доля акций BHG.
Все это создавало головную боль с точки зрения логистики. Функционально это означало, что цена опционов должна была быть скорректирована. Символ опциона был изменен с BHG на BHG1, а сумма денежных средств взамен была определена в размере 2,26 доллара США за контракт BHG1.
Таким образом, цена контракта (новой) Bright Health Group, или BHG1, составляет около 0,16 доллара. В целом, покупатель (ы) потратил(а) около 5 миллионов долларов за право купить актив, если он вырастет как минимум на 1,462% и превысит 2,50 доллара к дате истечения срока действия 17 ноября.
По словам Стива Сосника, главного стратега Interactive Brokers, происходит одно из двух. Трейдер либо невероятно оптимистично настроен по отношению к компании, либо просто ошибается.
В случае второго сценария трудно понять, о чем именно думал трейдер. Возможно, они с самого начала неправильно поняли эффективную цену BHG1 — возможно, подумали, что она торгуется близко к наличной сумме вместо 2,26 доллара. Если бы это было так, ставка на то, что цена вырастет до 2,50 доллара, не была бы нелепым ожиданием.
Или, может быть, человек подумал, что базовый опцион торгуется за 16 долларов, а не за 0,16 доллара, таким образом предполагая, что он покупает колл-опцион, который уже очень, очень выгоден. Следовательно, свободные денежные средства.
Но это не такая уж простая сделка.
“Покупатель, возможно, думал, что он получает что-то бесплатно, а продавец знает, что, по сути, они стоят гораздо дешевле”, - сказал Сосник. “Когда сделки выглядят слишком хорошо, чтобы быть правдой, обычно так оно и есть”.
©2023 Bloomberg L.P.
