(Bloomberg) -- JPMorgan Chase & Co. и Wells Fargo & Co. оба выходят на первичный рынок США инвестиционного уровня, запуская потенциальный поток новых банковских облигаций на волне прибыли за второй квартал.
JPMorgan проверяет аппетит инвесторов, заключая сделку из нескольких частей, цена которой, как ожидается, будет объявлена в понедельник. Первоначальные обсуждения, связанные с шестилетними облигациями банка, которые не подлежат погашению в течение пяти лет, предполагают доходность в диапазоне от 1,5 до 1,55 процентных пунктов по сравнению с казначейскими облигациями, по словам человека, знакомого с этим вопросом. Банкноты имеют курс от фиксированного до плавающего.
Wells Fargo также вышла на рынок с первой выгодной сделкой с тех пор, как региональный банковский кризис вызвал обеспокоенность в отрасли в целом. По словам Арнольда Какуды из Bloomberg Intelligence, это признак того, что крупные банки могут возобновить выпуск привилегированных облигаций теперь, когда предполагаемый риск, связанный с сектором, снизился.
Продажи начались после того, как два банка отчитались о доходах в пятницу. JPMorgan, Wells Fargo и Citigroup Inc. превзошли прогнозы по прибыли, поскольку повышение процентных ставок оказалось благом для крупнейших кредиторов страны. JPMorgan и Wells Fargo повысили свои прогнозы по доходам от кредитов, в то время как Citigroup зафиксировала сильный скачок доходов от кредитных карт.
Bank of America Corp. и Morgan Stanley опубликуют отчеты во вторник, за ними последует Goldman Sachs Group Inc. в среду.
JPMorgan и Wells Fargo отказались от комментариев.
Сделки, заключенные в понедельник, сигнализируют о том, что ведущие банки страны пополняют свою казну, чтобы соответствовать более высоким требованиям к капиталу, предложенным главным банковским регулятором Федеральной резервной системы. Эти правила потребовали бы от банков иметь больше капитала, чтобы защитить их от экономических потрясений.
По данным JPMorgan, ожидается, что шесть крупнейших банков США продадут новых облигаций на сумму от 28 до 32 миллиардов долларов после того, как они отчитаются о квартальной прибыли. Между тем, по данным BI, региональным банкам, возможно, в конечном итоге придется выпустить долговые обязательства холдинговых компаний на сумму около 168 миллиардов долларов, чтобы удовлетворить более высокие требования к капиталу.
Сегодняшние продажи могут стать началом этого ожидаемого потопа, сказал Какуда.
“JPMorgan, возможно, стремится внести свой вклад в определение потенциальных требований”, - сказал Какуда в телефонном интервью.
Несмотря на требования регулирующих органов, JPMorgan “показывает лучшие результаты, их облигации торгуются очень плотно, и я думаю, что они выходят на рынок, чтобы воспользоваться этим”, - сказал Какуда.
Wells Fargo, в частности, даже в большей степени связан предлагаемыми изменениями в отношении более высоких требований, чем другие крупные банки, сказал Какуда, который ожидает, что кредитор в перспективе привлечет новые долговые обязательства.
Кредитор из Сан-Франциско планирует продать привилегированные акции впервые за два года, и, хотя вырученные средства предназначены для общекорпоративных целей, “это явное рефинансирование еще более дорогих привилегированных акций”, - написал стратег CreditSights Джесси Розенталь в заметке в понедельник.
Wells Fargo может продать новые привилегированные акции с доходностью от 7% до 8%, что является более дешевой альтернативой по сравнению с потенциальной доходностью от 9% до 10% по привилегированным купонам на сумму 6,5 млрд долларов, срок погашения которых наступает в течение следующих двух лет, пишет Какуда. В зависимости от размера сегодняшней сделки “Wells Fargo может стать повторным эмитентом”, - сказал Какуда.
Более строгие требования
Продажи происходят на фоне одного из крупнейших изменений в регулировании банковской отрасли со времен финансового кризиса. Такие изменения могут вызвать волну новых долговых обязательств банков, поскольку кредиторы изо всех сил стараются соответствовать более высоким требованиям к капиталу.
Банки должны были бы удерживать дополнительные два процентных пункта капитала – или на 2 доллара больше капитала на каждые 100 долларов активов, взвешенных по риску. Эти предложения будут распространяться на финансовые компании с активами более 100 миллиардов долларов. Требования, скорее всего, будут вводиться поэтапно в течение многолетнего периода.
Потенциальный рост новых банковских долгов может компенсировать вялое начало года, когда банки с Уолл-стрит не решались брать кредиты на фоне самого агрессивного цикла ужесточения политики Федеральной резервной системы за последнее поколение.
Многие финансовые учреждения вышли на рынки корпоративных облигаций в 2022 году, когда стоимость заимствований была ниже, что позволило им избежать возвращения на рынок, поскольку серия банкротств региональных банков США поразила инвесторов ранее в этом году.
Согласно данным, собранным агентством Bloomberg, в 2023 году банковский сектор продал облигаций на сумму 289 миллиардов долларов, что составляет лишь 40% от объема инвестиций. Это сопоставимо с проданными товарами на сумму 394 миллиарда долларов и 53% от общего объема за аналогичный период годом ранее.
-- При содействии Брайана Смита, Джозианы Джошуа и Майкла Гэмбейла.
(Обновления с комментариями аналитиков, начинающимися в третьем абзаце, и экономическим фоном, начинающимся в шестом абзаце.)
©2023 Bloomberg L.P.
