(Bloomberg) -- Только одна из двух дюжин акций в банковском индексе KBW осталась в плюсе в пятницу, поскольку отраслевые гиганты начали сезон прибыли.
Акции JPMorgan Chase & Co. в этом году обогнали крупных конкурентов и более мелких региональных кредиторов, извлекая выгоду из его широты и размера. Крупнейший банк США продолжил рост после публикации рекордной выручки в пятницу. Его результаты расширили тему, которая была актуальна весь год на фоне регионального банковского кризиса, ударившего по более мелким кредиторам.
“Структурная позиция JPMorgan примерно так же сильна, как и когда-либо, и это позволяет им демонстрировать большую масштабируемость акций и отказоустойчивость”, - сказал в телефонном интервью аналитик Wells Fargo Майк Майо, который имеет более высокий рейтинг JPMorgan и назвал его своим лучшим выбором. “JPMorgan стоит выше всех. Голиаф действительно, действительно побеждает”.
Банковский индекс KBW упал на 18% в этом году, в то время как JPMorgan вырос на 14% и закрылся в понедельник на самом высоком уровне с февраля 2022 года. Банк лидирует в рейтинге с марта, когда начался кризис в региональных банках, и намного опередил ключевых конкурентов, таких как Bank of America Corp. и Goldman Sachs Group Inc.
Результаты банка, возглавляемого Джейми Даймоном, по-прежнему отражают его диверсифицированную клиентскую базу, а руководство повысило прогноз по чистому процентному доходу на год. Этому также способствовал вывод First Republic Bank из-под контроля в мае.
Подробнее: JPMorgan сообщает о рекордной выручке по ставкам, сделке First Republic
Акции небольших банков пострадали ранее в этом году, поскольку крах банка Силиконовой долины и других региональных кредиторов вызвал опасения по поводу оттока депозитов. В то время как депозиты стабилизировались, сектор остается под давлением, поскольку инвесторы опасаются роста стоимости депозитов, потенциальных изменений в законодательстве и надвигающихся кредитных рисков для коммерческой недвижимости.
Подробнее: Региональные банки борются за депозиты на фоне ужесточения правил в США
Безусловно, JPMorgan не застрахован от такого давления. “Сохраняются значительные источники неопределенности”, и банк ожидает, что текущая ставка чистого процентного дохода будет “существенно ниже текущей ставки в этом квартале в какой-то момент в будущем, поскольку конкуренция за депозиты усиливается”, - заявил финансовый директор Джереми Барнум на телефонной конференции в пятницу.
Эти опасения способствовали общему падению банковских акций в пятницу, когда банковский индекс KBW и индекс региональных кредиторов упали примерно на 2% каждый.
“Если результаты и перспективы JPM указывают на более значительное, чем ожидалось, сокращение выручки, в то время как многие считают ее показатели / позиционирование лучшими в отрасли, это укрепляет мнение о том, что фундаментальное давление и, следовательно, негативные изменения EPS будут еще более значительными для большинства отраслей”, - отмечают аналитики Raymond James, включая Майкла Роуза и Дэвида Долго писал в записке.
Подробнее: Крупные банки наконец-то дают вкладчикам часть непредвиденных доходов ФРС
Однако аналитики сохраняют оптимизм в отношении JPMorgan. Согласно данным, собранным Bloomberg, почти две дюжины имеют рейтинги, эквивалентные покупке, в то время как только восемь говорят "держать", и никто на улице не говорит "продавать".
Средняя целевая цена около 169 долларов выросла почти на 7 долларов за последнюю неделю, поскольку аналитики повысили свои ожидания в связи с последним отчетом о доходах.
Несмотря на превосходство над своими аналогами, JPMorgan по-прежнему отстает от индекса S&P 500, который в этом году вырос на 18%. Майо отметил, что JPMorgan продолжает торговать с дисконтированной оценкой, кратной соотношению цены к прибыли, по сравнению с более широким базовым показателем.
“JPMorgan подобен Леброну Джеймсу в банковском деле. Они хороши не только в обороне, но и в нападении”, - сказал Майо. “Этот квартал показал, как они способны набрать много очков на доске, сохраняя при этом сильный баланс”.
(Обновляет движение акций по всему рынку до закрытия.)
©2023 Bloomberg L.P.
