(Bloomberg) -- Когда была проведена “специальная перебалансировка” индекса Nasdaq 100, чтобы ограничить доминирование крупнейших технологических компаний, Meta Platforms Inc. была единственной крупной компанией, которая упала ниже критического порога для сокращения. Теперь, похоже, гигант социальных сетей все равно будет урезан.
Представительство Meta в индексе приближается к 4,5%, ключевому уровню, который преодолели шесть других компаний, когда 3 июля была запущена внеплановая корректировка показателя. Это означает, что если бы вес этих более крупных акций был снижен и перераспределен между другими участниками индекса, фирма, основанная Марком Цукербергом, достигла бы такого размера, для борьбы с которым в первую очередь и предназначалась перебалансировка.
Вместо этого вес Meta также будет пересмотрен.
Nasdaq в пятницу опубликовал для клиентов предварительные данные, раскрывающие корректировки, которые участники индекса получат в ходе обновления. Они показывают, что компания, ранее известная как Facebook, получит пересмотр в сторону понижения наряду с Apple Inc., Microsoft Corp., Alphabet Inc., Nvidia Corp., Amazon.com Inc. и Tesla Inc.
Детали стали предметом бешеных спекуляций среди инвесторов и наблюдателей за рынком, потому что управляющим капиталом с сотнями миллиардов, привязанных к индексу, нужно будет массово покупать и продавать, чтобы имитировать изменения. И хотя методология перебалансировки является общедоступной, она подвержена различным интерпретациям и стала источником путаницы.
В Wells Fargo & Co. команда изначально прогнозировала, что вес Meta будет снижен. Позже они отказались от этой точки зрения, прежде чем в конечном счете выяснили, что их первоначальное мнение было правильным.
“Мета была немного хитрой. Первоначально команда думала, что это будет ограничено, а затем отказалась от этой точки зрения”, - сказал Крис Харви, глава отдела стратегии акционерного капитала банка. “Таким образом, это имеет более интуитивный смысл”, поскольку, если его не сократить, это поставит под угрозу всю цель борьбы с чрезмерной концентрацией, - сказал он.
Предсказать фактический новый вес мегакапсул остается непростой задачей, поскольку их рыночная стоимость будет меняться изо дня в день, пока балансировка не вступит в силу в следующий понедельник. Если использовать 3 июля в качестве контрольной даты для запланированной корректировки, то, по словам представителя Nasdaq, совокупное представительство семи крупнейших участников снизится с 54,6% до 43,7%.
Ожидается, что Microsoft и Nvidia столкнутся с наибольшими сокращениями, каждое из которых снизится примерно на 3 процентных пункта до 9,8% и 4,3% соответственно. Apple вернет себе первое место с относительно небольшим снижением на 0,6 процентного пункта до 11,5%.
Урезанные веса "Большой семерки" будут распределены по остальной части индекса, при этом наибольшую выгоду получат Broadcom Inc., PepsiCo Inc. и Costco Wholesale Corp.
Специальная перебалансировка предназначена для предотвращения нарушения регулирующими органами правила диверсификации управляющими фондами, привязанными к Nasdaq 100. Чтобы оставаться в соответствии с ограничением, в документе на веб—сайте Nasdaq говорится, что весовые коэффициенты могут быть снижены, если совокупное влияние крупнейших компаний — тех, на долю которых приходится 4,5% или более от показателя, - составит более 48%. Может быть проведена перебалансировка, чтобы снизить влияние группы до 40%.
Это изменение баланса является следствием неустанного роста Big Tech, на долю которого пришелся почти весь рост рынка в целом в этом году. Из-за высокой динамики доходности финансовым менеджерам было трудно превзойти такие показатели, как S&P 500 и Russell 1000. Менее трети фондов с крупной капитализацией, отслеживаемых Goldman Sachs Group Inc., демонстрируют лучшие результаты по сравнению с предыдущим годом.
“Опережающие показатели крупнейших акций и их повышенный вес в базовых индексах привели к постоянному снижению доли взаимных фондов в этих акциях, что, в свою очередь, создало серьезные препятствия для относительной доходности фондов”, - написали стратеги Goldman во главе с Дэвидом Костиным в записке. “Специальная перебалансировка NDX вряд ли решит проблему, которую представляет повышенная текущая концентрация рынка для многих инвесторов, прошедших сравнительный анализ”.
©2023 Bloomberg L.P.
