(Bloomberg) -- Лучшим аргументом в пользу одобрения новых биткойн-биржевых фондов является то, что они уже существуют и отслеживают фьючерсы. К сожалению для крипто-сообщества, это также лучший аргумент в пользу того, почему никому не нужен новый.
Сторонники говорят, что появление американского спотового ETF откроет шлюзы для новой волны инвесторов, потенциально увеличив спрос более чем на 50 миллиардов долларов. Новая партия заявок, поданных титаном по управлению активами BlackRock Inc., возродила оптимизм в отношении того, что Комиссия по ценным бумагам и биржам может, наконец, дать свое благословение после более чем десятилетних отказов, что привело к 20%-ному росту биткоина с середины июня.
С другой стороны, скептики скептически относятся к тому, что спотовый фонд в США действительно изменит правила игры. В конце концов, каждый, кто хотел получить доступ к биржевым биткойн-продуктам, которые делают практически все, что может делать спот—трекер, смог получить его, хотя и несколько несовершенно - в течение более двух лет. И по большей части им было все равно.
Дебют первых американских ETF, обеспеченных фьючерсами на биткоин, состоялся еще в октябре 2021 года - весьма эффектно. Оборот ETF ProShares Bitcoin Strategy (тикер BITO) с самого начала составил около 1 миллиарда долларов. Это послужило катализатором того, что всего несколько недель спустя биткойн достиг рекордного уровня почти в 69 000 долларов.
Тем не менее, первоначальный импульс не был реализован — фонд никогда не видел такого объема поступлений, как тогда.
“Посмотрите на то, что мы видели на рынке фьючерсов — в первый день было вложено много денег, но затем — по сути, все приостановилось”, — сказала в интервью Джиллиан Дельсиньор, управляющий директор и глава отдела стратегического роста и решений FLX Networks. “Я думаю, мы определенно увидим приток нескольких миллиардов долларов. Я действительно думаю, что это будет очень ранний импульсный рост активов, и тогда вопросительный знак для меня заключается в том, что произойдет дальше. Все утихает?”
JPMorgan присоединился к дебатам в последние дни, утверждая, что любое одобрение спотовых биткоин-ETF в США не будет трансформационным для сектора, поскольку такие продукты существовали в Канаде и Европе в течение многих лет, но не видели огромного притока средств. Интерес инвесторов был невелик, утверждает стратег Николаос Панигирцоглу, а существующие фонды не смогли извлечь выгоду из оттока средств из золотых ETF.
Bloomberg Intelligence приходит к другому выводу, рассматривая Канаду и Европу. Спрос в США, где рынок ETF больше и где транспортные средства используются гораздо шире, в конечном итоге может оказаться более высоким.
По словам аналитиков BI Афанасиоса Псарофагиса и Джеймса Сейффарта, продукты, торгуемые на криптобиржах, составляют около 1% всех активов канадских ETF; перенос той же логики в США приравнивается к потенциалу активов примерно в 54 миллиарда долларов. Для сравнения, в целом в американских сырьевых ETF находится примерно 137 миллиардов долларов.
Трудно переоценить шумиху, которая окружила все еще гипотетический спотовый фонд. Многие крипто-фанаты утверждают, что одобрение не только облегчило бы инвестирование в биткоин, но и продемонстрировало бы переход криптоиндустрии в мейнстрим. Главный исполнительный директор BlackRock Ларри Финк, бывший криптоскептик, недавно присоединился к тем, кто рассматривает биткоин как средство диверсификации.
“У него есть отличительная ценность по сравнению с другими классами активов, но что более важно, поскольку он настолько интернационален, что выйдет за рамки какой-либо одной валюты”, - сказал Финк в пятницу в интервью CNBC.
Выдвигается множество причин, по которым спотовый фонд может привлечь больше внимания, чем когда-либо привлекали фьючерсные фонды. Это облегчило бы доступ финансовым консультантам; потенциально это могло бы быть дешевле, чем фьючерсные ETF; и с этим не были бы связаны расходы — или ограничения по контрактам, — которые заложены в фьючерсный продукт.
“За все годы работы с ETF я никогда не видел, чтобы перспективный продукт вызывал такой ажиотаж. Для этого есть причина, и я убежден, что ажиотаж перед запуском будет встречен рекордным спросом”, - сказал Нейт Джерачи, президент консалтинговой фирмы ETF Store. “Хотя основанные на фьючерсах биткойн-ETF проделали замечательную работу по отслеживанию спотовой цены биткойна, они не были идеальными”, - добавил он. BITO, например, снизился на 62% с момента своего создания, по сравнению с падением Биткоина на 53%.
“Инвесторы хотят реальной сделки. Они не хотят возиться с потенциально существенной ошибкой отслеживания”, - сказал Джерачи.
Тем не менее, последствия падения крипторынка в 2022 году и серии коллапсов по всей отрасли — некоторые из которых все еще продолжаются — охладили интерес части ее инвесторов к этому пространству. В совокупности розничные инвесторы потеряли миллиарды из-за мошенничества, объемы торгов резко упали, а ликвидность на рынке иссякла.
Другими словами, число людей, которые потенциально могли бы быть заинтересованы в инвестировании в биткойн, значительно сократилось с момента достижения максимумов.
“Я не уверен, что вокруг Биткоина столько ажиотажа, что обычный инвестор, который, возможно, не так сильно вовлечен в рынок, хочет купить биткоин в данный момент”, - сказал Алекс Коффи, старший торговый стратег TD Ameritrade. “Несколько лет назад это было на подъеме, об этом говорил весь город, так что интерес был гораздо больше”.
©2023 Bloomberg L.P.
