(Bloomberg) -- Комиссия по ценным бумагам и биржам заявила, что она “не в состоянии представить” краткое изложение своего мнения о том, являются ли кредиты с привлечением заемных средств ценными бумагами, обойдя просьбу рассмотреть затянувшийся судебный процесс, который может иметь серьезные последствия для рынка рискованных долгов на сумму 1,4 трлн долларов.
Коллегия из трех судей Апелляционного суда США запросила мнение SEC по этому вопросу, поскольку она взвешивает решение по делу, которое может перевернуть механизм выкупа с привлечением заемных средств и существующий десятилетиями рынок, на который более рискованные компании полагаются в плане финансирования. Подача заявки SEC была горячо ожидаема, поскольку ожидалось, что суд в значительной степени будет полагаться на ее мнение, ранее сообщили Bloomberg эксперты по правовым вопросам.
“Несмотря на усердные усилия отреагировать на постановление Суда и представить мнения Комиссии, сотрудники, к сожалению, не в состоянии представить краткое изложение от имени Комиссии по этому вопросу. Мы высоко ценим снисходительность Суда и сожалеем о любых неудобствах, которые это могло причинить Суду или сторонам”, - говорится в письме, поданном во вторник и подписанном главным юрисконсультом SEC Меган Барберо.
Коллегии, которая рассматривает дело "Киршнер против JPMorgan", теперь, вероятно, придется принимать решение по делу без участия агентства. Если суд постановит, что кредит, лежащий в основе дела, был ценной бумагой, это может привести к появлению на рынке радикальных новых правил.
С момента вступления в должность в 2021 году председатель Гэри Генслер возглавил SEC, предложив десятки новых правил, часто вопреки возражениям республиканцев и защитников отрасли. Большинство из этих планов еще предстоит доработать, но агентство уже сталкивается с проблемами, связанными с ключевыми аспектами его подхода к регулированию. Юридические споры будут усиливаться по мере того, как агентство будет взимать плату за регулирование всего - от хедж-фондов до раскрытия информации о корпоративном климате.
Секретный вопрос
Суд впервые запросил мнение SEC в марте, чтобы помочь ему принять решение по делу, которое связано с продажей кредита в 2014 году, когда долг быстро сократился. Доверенное лицо инвесторов в долг Марк Киршнер заявил, что фирмы с Уолл-стрит, предложившие долг, включая JPMorgan Chase & Co., утаили ключевую информацию, которая могла бы предупредить инвесторов о проблемах в компании.
Кредиты, по сути, являются ценными бумагами, и банки, продающие долг, имеют такую же обязанность раскрывать информацию, как и при продаже облигаций, сказал доверительный управляющий. Банки заявили, что кредиты не являются ценными бумагами, и у них не было никаких обязательств раскрывать больше, чем они сделали.
Представитель JPMorgan Chase & Co. отказался от комментариев. Киршнер не сразу ответила на запрос о комментариях.
Подробнее: Кредиты подвергаются риску ужесточения регулирования по мере того, как набирает обороты пропущенный судебный процесс
LSTA, отраслевая лоббистская группа, предупредила, что переклассификация кредитов в ценные бумаги перевернет давние ожидания рынка.
“LSTA взаимодействовала со многими сторонами, включая SEC, банковские агентства и Министерство финансов США, чтобы обсудить негативные последствия внезапной переквалификации кредитов в ценные бумаги. Мы ценим, что SEC осознала сложность этого вопроса и решила не вмешиваться, а вместо этого позволить частному судебному разбирательству идти своим чередом”, - говорится в заявлении Эллиота Ганца, главы отдела адвокации группы, во вторник.
Другие, однако, заявили, что регулирование привнесет давно назревшую прозрачность в заведомо непрозрачную часть финансовой системы. Согласно январскому отчету правозащитной группы “Американцы за финансовую реформу”, без законов о ценных бумагах "требования к раскрытию информации размыты, а правила борьбы с мошенничеством трудно обеспечить".
Десятилетия назад, когда компания стремилась занять деньги в виде займа, она часто получала этот заем у одного кредитора, как правило, у банка. Поскольку в сделке участвовали только две стороны и касались обычных вопросов финансирования, займы не были включены в законы о ценных бумагах, которые призваны защитить инвесторов в целом.
Однако со временем рынок займов эволюционировал таким образом, что позволил десяткам или сотням различных инвесторов предоставлять кредиты только одной компании посредством процесса, известного как синдикация. Некоторые утверждают, что синдикация и другие изменения делают рынок займов в значительной степени эквивалентным рынку высокодоходных облигаций и что, следовательно, эти два рынка должны регулироваться аналогичным образом.
-- При содействии Бена Бейна.
©2023 Bloomberg L.P.
