(Bloomberg) -- Инвесторы в акции офисной недвижимости в США сосредоточены на двух важнейших темах, поскольку сектор начинает получать прибыль на этой неделе: лизинговая деятельность и возможность использовать рынки капитала для финансирования.
Инвестиционные фонды недвижимости в последнее время набирают обороты, опережая рынок в целом. Но они по-прежнему сталкиваются с серьезными препятствиями - от повышения стоимости заимствований до падения стоимости недвижимости и сложных экономических условий в мегаполисах, где использование офисных помещений резко сократилось во время пандемии.
Ключевой вопрос для инвесторов по-прежнему заключается в том, “кто будет вкладывать деньги, будь то долговые или акционерные, в эти объекты в условиях снижения денежного потока”, - сказал аналитик Bloomberg Intelligence Джеффри Лангбаум.
Базирующаяся в Нью-Йорке SL Green Realty Corp., которая отчитывается после закрытия рынка, придала сектору импульс в конце прошлого месяца новостями о том, что она продала почти 50% акций офисного небоскреба в центре Манхэттена американскому филиалу Mori Trust Co.
Индекс S&P Composite 1500 Office REITs растет четвертую неделю подряд, чего он не делал более года. С начала июня индекс вырос более чем на 17%, превысив рост S&P 500 примерно на 9%. Этот аванс сократил потери по рейтингу REIT в 2023 году до 12% с целых 57% в конце мая.
Очевидно, что большая проблема для фирм заключается в том, что в офисные здания поступает гораздо меньше работников, чем это было до пандемии. Согласно данным Kastle Systems, за неделю, закончившуюся 12 июля, в 10 крупнейших деловых районах США использование офисов составило 49% от уровня, существовавшего до Covid-19.
Однако на самом деле все может быть не так плохо, как кажется, говорит Майкл Льюис из Truist Securities. Из девяти офисов REIT, которые он обслуживает, восемь работают с заполняемостью более 90%.
“Офисные рейтинги REIT на самом деле держатся намного лучше, чем кто-либо, вероятно, мог бы ожидать в этих условиях”, - сказал Льюис. У него есть рейтинг покупок как у SL Green, так и у другого лидера Нью-Йорка, Vornado Realty Trust.
Опускающие пальцы ног
Шаг, о котором SL Green объявила в прошлом месяце, сильно встряхнул рынок, потому что он показывает, что инвестор опускает ноги в воду.
“Многие коллеги ухватились за это просто потому, что это была первая за долгое время точка сбора данных, когда кто-то был готов вложить большую сумму денег в офисное здание в Нью-Йорке”, - сказал Лангбаум из BI.
И сейчас сезон заработка дает компаниям шанс внести больше ясности в вопросы лизинга и финансирования, сказал он.
Результаты Vornado и Kilroy Realty Corp. запланированы на конец июля, в то время как Boston Properties Inc., как ожидается, отчитается 1 августа.
На рынках Солнечного пояса, особенно в Атланте, по-прежнему наблюдается более высокая арендная активность, чем на других, в то время как Западное побережье все еще борется со слабым спросом со стороны технологической индустрии, пишут аналитики Wells Fargo & Co. во главе с Блейном Хеком. По их словам, в Нью-Йорке, тем временем, дела обстоят немного лучше, учитывая его чрезмерную зависимость от финансовых услуг.
Конечно, у финансовых учреждений есть свои собственные проблемы, связанные с требованиями к капиталу и подверженностью риску коммерческой недвижимости, что заставляет инвесторов задаваться вопросом, будут ли у кредиторов достаточные аппетиты для предоставления финансирования арендодателям офисов, сказал Лангбаум.
Подробнее: Проблемы с недвижимостью привели к миллиардному убытку Goldman Sachs
Goldman Sachs Group Inc. продемонстрировал жесткую позицию, с которой сталкиваются банки, в среду, когда заявил, что списание инвестиций в недвижимость помогло достичь почти 1,2 миллиарда долларов убытка во втором квартале.
©2023 Bloomberg L.P.
