В течение первых семи месяцев 2023 года 2023 год не оправдал ожиданий инвесторов.
Экономика США продолжает расти, поскольку экономисты отказываются от прогнозов рецессии. Фондовый рынок продемонстрировал восстановительный рост после того, как в 2022 году пережил свой самый сложный год со времен финансового кризиса 2008 года.
Инфляция падает быстрее, чем ожидалось. Цены на жилье оставались стабильными на фоне ставок по ипотечным кредитам, которые временами превышали 7%. Потребители по-прежнему тратят свои сбережения в связи с пандемией.
В нашем первом издании финансового справочника Yahoo Finance Chartbook каждая из этих тем играет заметную роль.
Однако во всех 50 чартах, представленных в этой подборке, возникает ощущение, что мы ждем, когда что—то произойдет - когда упадет пресловутый "другой ботинок". Под поверхностью годового спокойствия скрывается беспокойство.
Кредитные спреды отслеживаются. Ведущие экономические показатели снизились. Ведется мониторинг запаздывающих последствий агрессивного повышения ставок Федеральной резервной системой. И у потребителя появляются первые признаки смягчения.
Фирменный стиль текущего момента — искусственный интеллект — проявляется только путем умозаключений. Возможно, это урок для более широкого сообщества инвесторов.
В момент, когда для инвесторов консенсус кажется особенно недостижимым, наш справочник идет в ногу со временем. И нам не терпится услышать ваши мысли.
Этот проект был бы невозможен без работы Джареда Митовича из Yahoo Finance и его редактора Клары Колберт. Команда графиков Yahoo Finance, возглавляемая Адрианой Бельмонте, Дэвидом Фостером и Брентом Санчесом, помогла превратить скриншоты и стенографию Уолл-стрит в визуальную презентацию, которая выглядит легкой и современной. Прежде всего, спасибо всем экспертам, которые внесли свой вклад!
— Майлз Удланд, глава отдела новостей Yahoo Finance
Джулиан Эмануэль, аналитик по макроэкономическим исследованиям, Evercore ISI:
"Из-за всего этого ужесточения (процентные ставки, QT, сокращение кредитования, более высокие ставки по ипотечным кредитам) фактическое почти рекордное сокращение денежной массы, M2, привело к тому, что линия начала сокращаться. … Это настолько выше экстраполированной линии тренда из-за правительственных стимулов в 2020, 2021 и части 2022 годов (QE все еще проводилось в 2022 году), что экономика остается поддерживаемой, потребительский спрос сильным, а занятость устойчивой".
Рик Ридер, директор по инвестициям в BlackRock с фиксированным доходом:
"Средства массовой информации и участники рынка очень внимательно следят за инфляцией (и на то есть веские причины), но то, что, по нашему мнению, упускается из виду и часто недооценивается, - это долгосрочная траектория роста.
Производительность, которая имеет тенденцию к снижению в течение длительных циклов (вспомните промышленную революцию), является одним из способов как ускорить экономический рост, так и снизить инфляцию даже в условиях замедления демографии и деглобализации (или, возможно, катализируется ими) ... но это требует инвестиций.
Период между Второй мировой войной и окончанием холодной войны ознаменовался значительным ростом государственных инвестиций в исследования и разработки, что привело ко многим технологическим прорывам, которые сформировали современную жизнь такой, какой мы ее знаем, таким как реактивный двигатель, GPS и Интернет.
Нам нравится приведенный выше график, потому что он показывает столь же значительный (и даже более масштабный) всплеск частных инвестиций в исследования и разработки сегодня, во главе со многими компаниями, особенно в сфере технологий, которые способствовали росту корпоративных доходов и устойчивости фондовых рынков.
Кроме того, мы, возможно, тоже стоим на пороге резкого увеличения государственных расходов на НИОКР в связи с Законом о чипах и IRA, так что общий объем инвестиций в НИОКР (как государственных, так и частных) может приблизиться к 4% ВВП, или на треть больше, чем на пике о холодной войне.
Если когда-либо существовала возможность структурного сдвига в повышении производительности, возможно, в результате технологической революции, мы считаем, что наилучшие шансы на это имеются в том десятилетии, в котором мы сейчас живем.
Долгосрочные последствия распределения активов для нас заключаются в том, что более высокие ставки и более высокие цены на акции не являются чем-то неуместным в мире, где инфляция может быть выше, чем раньше, но все еще сдерживается более высоким ростом производительности труда".
Лиз Энн Сондерс, главный инвестиционный стратег Charles Schwab & Co.:
"Падение ведущего экономического индекса вывело его на уровень, который исторически наблюдался только во время рецессий. В соответствии с нашей темой "скользящих рецессий", в таких областях, как жилищное строительство, связанные с ним отрасли обрабатывающей промышленности и многие сегменты экономики, ориентированные на потребительские товары, были (или все еще переживают) свои собственные рецессии. На данный момент компенсирующая устойчивость сферы услуг помогла удержать рынок труда на плаву (учитывая, что в сфере услуг занято больше людей, чем в производстве); но трещины появляются и заслуживают внимания как в сфере услуг, так и на рынке труда".
Торстен Слок, главный экономист Apollo Global Management:
"С тех пор как ФРС начала повышать процентные ставки, стоимость капитала для потребителей и фирм возросла, и не многие люди понимают, что цикл дефолта уже начался. ... Именно так работает денежно-кредитная политика. Более высокие процентные ставки оказывают негативное влияние на капитальные расходы и наем персонала за счет корпоративного финансирования".
Apollo является материнской компанией Yahoo и Yahoo Finance.
Крис Харви, руководитель отдела стратегии акционерного капитала Wells Fargo Securities:
"Мы внимательно следим за двумя ключевыми макрофакторами: (1) спредом между ставками Казначейства США (UST) и федеральных фондов (FF) за 2 года; и (2) кредитным спредом инвестиционного уровня (IG), премией над казначейскими облигациями, которую фирмы инвестиционного уровня платят за заимствование денег.
Если экономика США движется к "жесткой посадке", эти два фактора, скорее всего, будут сигнализировать о замедлении темпов роста. Существенная инверсия между 2-летним UST и FF [предшествовала] рецессиям в начале 2000-х, 2007/2008 годах и быстро во время пандемии 2020 года. Такая динамика подразумевает, что денежно-кредитная политика является слишком ограничительной для существующих экономических условий, и сигнализирует о вероятности рецессии. Отношения существенно изменились после банка Силиконовой долины, но в последние недели восстановились.
Расширение кредитных спредов (или значительное увеличение стоимости корпоративного кредита) указывает на то, что инвесторы становятся все более озабоченными корпоративными перспективами и требуют более высокой ставки компенсации за предполагаемый риск. Расширение масштабов распространения предшествовало замедлению экономического роста в начале 2000-х годов, в 2007/2008 годах и во время пандемии 2020 года. Примечательно, что в последние недели кредитные спреды IG резко сократились."
Ричард Бернстайн, генеральный директор Richard Bernstein Advisors:
"С момента основания ARKK в октябре 2014 года (т.е. более 8 с половиной лет назад) промышленные акции со средней и малой капитализацией превзошли ARKK".
Джордж Гонсалвес, глава отдела макроэкономической стратегии США, MUFG:
"По нашему мнению, продолжающиеся изменения денежно-кредитной политики BOJ [Банка Японии] наряду с глобальным QT должны привести к увеличению срочных премий (TP) и 10-летних (TNX). Десять лет назад произошел сдвиг в сторону снижения 10-летних процентных ставок в США, как только Банк Японии и Европейский центральный банк провели количественное смягчение (стимулирование притока средств в UST). Банк Японии был последним, кто приступил к нормализации политики. Поскольку мировые ставки остаются высокими, более высокие цены на японские государственные облигации должны усилить это".
Вероника Уиллис, аналитик по инвестиционной стратегии Инвестиционного института Wells Fargo:
"Этот график рисует картину того, что в долгосрочной перспективе фондовый рынок смог подняться, несмотря на различные экономические и рыночные потрясения. Поскольку в этом году мы сталкиваемся с большей неопределенностью и потенциальной волатильностью в связи с вероятным замедлением экономического роста и сроками потенциальной рецессии, инвесторам важно сосредоточиться не только на краткосрочной перспективе. Краткосрочные рыночные потрясения и волатильность являются нормальными составляющими поведения рынка, а спады могут служить привлекательными точками для инвесторов, которые покупают высококачественные акции по более разумным ценам".
Том Ли, управляющий партнер и руководитель отдела исследований Fundstrat:
"Это процент компонентов ИПЦ (по весу корзины) при прямой дефляции. Этот показатель значительно превышает средний показатель за 10 и 30 лет... очень похоже на октябрь 1982 года."
Майкл Макдоноу, главный экономист и глава глобального подразделения центральных банков и государственных финансовых агентств Bloomberg LP:
"Сверхосновная инфляция стала критически важной для понимания реакции ФРС на рост цен. Относительно новый показатель представляет собой модифицированную версию инфляции в сфере основных услуг, которая исключает цены, связанные с жильем, которые, как ожидается, снизятся в будущем из-за запаздывающих эффектов. Основные цены на товары первой необходимости исключены из общей картины, поскольку инфляция здесь замедлилась более быстрыми темпами по мере устранения проблем в цепочке поставок, связанных с пандемией.
Считается, что Supercore рисует более четкую картину инфляционного ландшафта. В то время как чиновники ФРС ссылались на этот показатель, Бюро статистики труда официально не публикует его вместе с индексом потребительских цен. На этой диаграмме показано ежегодное изменение сверхосновной инфляции и выделены основные факторы, лежащие в ее основе. Например, расходы на медицинское обслуживание сократились на 0,2 процентных пункта из годового изменения сверхосновной инфляции в июне. Транспортные услуги прибавили 1,9 процентных пункта, что составляет почти половину годового прироста индекса в 4%."
Кэти Джонс, управляющий директор и главный стратег по фиксированному доходу Центра финансовых исследований Шваба:
"Я слежу за этим графиком, поскольку он дает представление о том, насколько жесткой является денежно-кредитная политика. Обратите внимание, что доходность как в номинальном, так и в реальном выражении находится на самом высоком уровне с 2007 года — непосредственно перед финансовым кризисом. В прошлом экономике и рынкам было трудно справиться с этим уровнем. Даже если ФРС не повысит ставки с этого момента, денежно—кредитная политика, вероятно, будет ужесточаться по мере снижения инфляции, потому что реальные ставки будут расти. На мой взгляд, ужесточение политики ФРС достигает уровня, который может спровоцировать сценарий жесткой посадки".
Том Саймонс, старший экономист, Jefferies:
"Домохозяйства потратили значительную часть своих избыточных сбережений, накопленных во время пандемии, чтобы компенсировать влияние инфляции. Последние данные национальных счетов доходов и продуктов (NIPA) показывают, что уровень сбережений вернулся к 4,3% по состоянию на июнь, по сравнению с почти рекордно низким уровнем в июне прошлого года (2,7%). Однако, если посмотреть на экономию на основе данных о движении денежных средств (FoF), которые рассчитывают экономию как чистое приобретение активов за вычетом чистого приобретения долга, отскок становится еще более драматичным. Этот подход дает лучшее представление об инвестициях, чем методология NIPA, которая просто показывает превышение доходов над расходами.
Когда мы анализируем данные FoF, мы видим, что потребители активно снимают наличные с текущих счетов и направляют их во взаимные фонды денежного рынка, сберегательные счета и казначейские обязательства США (векселя и т.д.). Эти денежные средства, которые откладываются на высокодоходных счетах и инвестициях, вероятно, будут очень привлекательными, поскольку у домохозяйств наконец-то появился стимул сберегать впервые более чем за 20 лет. Таким образом, хотя сейчас экономика, похоже, находится в прекрасной форме, менее динамичный потребитель, вероятно, приведет к замедлению темпов роста во второй половине года, особенно с учетом возобновления выплат по студенческим кредитам".
Грегори Дако, главный экономист EY-Parthenon:
""Бесплатный дезинфляционный обед", вызванный быстрым падением цен на энергоносители, снижением инфляции цен на продукты питания и ослаблением инфляции на основные товары, теперь закончился, и любой дополнительный дезинфляционный импульс должен быть вызван более медленным ростом цен на основные услуги по сравнению с предыдущим месяцем.
Мы считаем, что ослабление спроса на товары и услуги, переход от более мягкой инфляции цен на жилье и замедление роста заработной платы должны привести к более быстрой дезинфляции. Мы уже наблюдаем сильное понижательное давление на инфляцию оптовых цен, что указывает на сокращение нормы прибыли и дефляцию импортных цен. Инфляционные ожидания и рост заработной платы также заметно снижаются, и в то время как владельцы малого бизнеса выражают ностальгию по ценовой политике, все меньше и меньше людей повышают цены".
Эндрю Хантер, заместитель главного экономиста Capital Economics по США:
"Инфляция арендной платы начала замедляться в соответствии с показателями Индекса потребительских цен (ИПЦ) и расходов на личное потребление (PCE), но остается исключительно высокой. Но различные сторонние показатели, включая этот, указывают на то, что инфляция, в частности, по недавно подписанным договорам аренды, уже вернулась к уровню, существовавшему до пандемии, или даже ниже него. Если это замедление инфляции арендной платы за новые квартиры продолжится в полном объеме — как предполагает этот график, с отставанием примерно в 9 месяцев, — мы можем наблюдать тотальный обвал инфляции арендной платы в ближайшие кварталы. Учитывая, что на жилищные компоненты приходится почти 20% базового индекса PCE и более 40% базового индекса потребительских цен, чиновникам ФРС будет все труднее противостоять ожиданиям рынка о грядущем смягчении политики".
Нэнси Ванден Хаутен, ведущий экономист Oxford Economics:
"Ставки по ипотечным кредитам часто обсуждаются с точки зрения их распространения на казначейские ценные бумаги, в частности, на 10-летние казначейские векселя (TNX). С тех пор как Федеральная резервная система начала повышать ставки по ипотечным кредитам, спред между ставками по 10-летним облигациям вырос на 125 базисных пунктов до 286 базисных пунктов, поскольку ставки по ипотечным кредитам выросли на 370 базисных пунктов по сравнению с 245 базисными пунктами по 10-летним казначейским облигациям. Такое значительное повышение ставок по ипотечным кредитам подорвало доступность покупки жилья и оказало давление на жилищную активность.
Почему разница между этими двумя показателями так сильно увеличилась? Ставки по ипотечным кредитам, как правило, движутся в том же направлении, что и доходность казначейских облигаций, но разброс отражает, среди прочего, неопределенность, с которой сталкиваются инвесторы в отношении того, как быстро они получат выплаты по своим запасам ценных бумаг, обеспеченных ипотекой. Этот спред увеличивается при повышенной волатильности рынка облигаций и/или при перевернутой кривой доходности.
Волатильность рынка облигаций несколько снизилась, но кривая доходности остается довольно перевернутой. Мы думаем, что спреды будут оставаться широкими до тех пор, пока рынки не начнут оценивать возможное снижение ставки ФРС, а кривая доходности не станет менее перевернутой и, в конечном счете, с положительным уклоном. Когда это произойдет, мы думаем, что ставки по ипотечным кредитам упадут сильнее, чем доходность казначейских облигаций, что окажет поддержку рынку жилья".
Лакшман Ачутхан, соучредитель Института исследования экономических циклов:
"Показатель ВВП ФРС Филадельфии основан на информации, извлеченной как из ВВП, так и из GDI статистически оптимальным способом. Показатель ВВП - это более плавная и точная оценка базовой, но ненаблюдаемой экономической активности в США, которая определяет ВВП и ВНД. Вот почему стоит обратить более пристальное внимание на его движение.
Как видно из графика, квартальные темпы роста реального ВВП в годовом исчислении никогда не были такими отрицательными за пределами рецессии (горизонтальная пунктирная красная линия).
Если данные GDI и GDPplus не будут радикально пересмотрены, это означает, что экономика США, возможно, скатится в рецессию в конце 2022 или начале 2023 года".
Джозеф Квинлан, главный рыночный стратег Private Bank и Merrill, Bank of America:
"Для американских инвесторов нет лучшего места, чем дом, когда дело доходит до получения прибыли от акционерного капитала. Превосходство Соединенных Штатов по сравнению со многими другими частями мира отражает тот простой факт, что американская экономика остается одной из крупнейших, наиболее конкурентоспособных и динамично развивающихся стран в мире. Никогда еще так мало людей не производило так много продукции, что подчеркивает производственный потенциал Соединенных Штатов. И никогда еще экономика не демонстрировала такой мощи в различных секторах. Америка - экономическая сверхдержава с головой гидры — мировой лидер в аэрокосмической отрасли, сельском хозяйстве, искусственном интеллекте, развлечениях, образовании, энергетике, финансах, науках о жизни, технологиях — среди многих других секторов. Оставайтесь надолго в США".
Винсент Рейнхарт, главный экономист и макростратег Mellon:
"Чиновники Федеральной резервной системы, по-видимому, не придавали большого значения своей программе сокращения баланса, количественному ужесточению (QT), в плане ужесточения финансовых условий с момента ее начала в июне 2022 года. Возможно, это связано с тем, что в первый год своего существования QT не повлиял на ту часть баланса ФРС, которая представляет активы частного сектора, поддерживающие экономическую и финансовую деятельность — валюту, резервы и соглашения об обратном выкупе овернайт (RP).
Фактически, их сумма, показанная на графике, приблизилась к своему рекордному значению, несмотря на продолжающееся сокращение портфеля активов QT.
Хотя это может показаться не совсем так, баланс ФРС действительно был сбалансирован. Поскольку ФРС распродавала свои казначейские ценные бумаги на сумму 3/4 трлн долларов, Министерство финансов сокращало свои депозиты в ФРС на аналогичную сумму из-за обязательного потолка госдолга. Частный сектор QT не затронул, потому что Казначейство возвращало деньги ФРС из собственных средств ФРС. Фактически, частный сектор поглотил дополнительно 1/2 трлн долларов валюты, резервов и обратных RPS, чтобы профинансировать кредитование ФРС для санации банков.
Больше нет. С приостановкой действия потолка госдолга Казначейство восстановило свои депозиты в ФРС, а сокращение объема ценных бумаг негативно сказывается на частном секторе. С учетом того, что Казначейство вышло из игры, а ФРС ежемесячно сокращает свой портфель на 95 миллиардов долларов, QT станет мощным источником финансовых ограничений, который находится вне поля зрения ФРС. Наблюдай за этим пространством."
Нела Ричардсон, главный экономист ADP:
"Даже если вы не являетесь домовладельцем и не заинтересованы в покупке, летний сезон покупки жилья имеет для вас последствия.
Рынок жилья стоимостью 45 триллионов долларов, один из крупнейших вкладчиков в экономику США, большую часть последних двух десятилетий страдал от недостатка предложения домов на продажу, и это хроническое состояние усугубилось недавним ужесточением политики Федеральной резервной системы.
Экономисты и агенты по недвижимости считают, что шестимесячный запас существующих домов вполне достаточен. Предложение новых домов, как правило, превышает предложение существующих домов на рынке, но даже это начинает сокращаться. Некоторое время после пандемии запасы росли, достигнув 10-месячного запаса в июле 2022 года. Но этот подъем был недолгим, и предложение домов и кондоминиумов на рынке в июне сократилось до 7,4 месяцев.
Увеличение запасов подобно предохранительному клапану – это помогает снизить давление высоких затрат по займам. Поскольку спрос и предложение на жилье не соответствуют друг другу, цены остаются высокими, даже несмотря на рост ставок по ипотечным кредитам. Это коварное сочетание делает жилье одним из самых важных показателей общего состояния экономики прямо сейчас".
Даниэль Хейл, главный экономист, Realtor.com:
"Нехватка продавцов жилья была ахиллесовой пятой для существующего рынка продаж жилья в 2023 году, и хотя отсутствие продавцов широко обсуждалось, размер разрыва и его последствия для предложений и существующих продаж за год в целом освещались менее широко.
Анализ тенденций за год (с января по июнь) позволяет нам провести показательное сравнение за несколько лет. К настоящему времени, в 2023 году, количество новых объявлений составило 2,1 миллиона. Это на 17,3% ниже предыдущего худшего года (2020) и на 29,0% ниже среднего показателя до пандемии (2017-2019)."
В дополнение к показу общего количества новых объявлений в середине года, мы также изучили, какую долю от общего числа новых объявлений за год составило первое полугодие, и во всех случаях, за исключением 2020 года, новые объявления в первом полугодии составили более половины годового объема. всего.
Применение этих исторических данных к данным за этот год дает диапазон от 3,8 до 4,3 миллионов новых объявлений, которые, вероятно, появятся в 2023 году. Отсутствие новых предложений, вероятно, будет сдерживать продажи существующих домов в 2023 году, и именно по этой причине наш пересмотренный прогноз предполагает, что общий объем продаж в этом году составит всего 4,2 миллиона. Это также, вероятно, означает, что в этом году у строителей будет больше возможностей для роста, поскольку новые дома получат возможность заполнить пробел, оставленный существующими домовладельцами, решившими остаться на месте ".
Джон Ловалло, биржевой аналитик UBS:
"Продажи новых домов в 2023 году неожиданно выросли и в настоящее время снизились всего на -2,5% в годовом исчислении, несмотря на то, что 30-летняя ипотека с фиксированной ставкой колеблется в районе 7%. Устойчивость продаж новых домов частично поддерживалась отложенным спросом на жилье, годами незавершенного строительства в США и отсутствием конкурирующего продукта (существующих домов на рынке). Фактически, по состоянию на июнь предложение существующего инвентаря для дома составляло всего 3,1 месяца против долгосрочного среднего показателя, близкого к 5,5 месяцам."
Джеффри Клейнтоп, главный глобальный инвестиционный стратег Charles Schwab & Co.:
"Япония является родиной второго по величине фондового рынка в мире после Соединенных Штатов. Тем не менее, Япония часто привлекает мало внимания инвесторов. Спросите типичного инвестора, что он думает о Японии, и вы можете услышать распространенную фразу "потерянные десятилетия", относящуюся к тому, что японский фондовый рынок не смог восстановить свой пик в декабре 1989 года. Но инвесторы смотрят по-другому, поскольку японские фондовые индексы демонстрируют признаки того, что они, наконец, приблизились к новому максимуму более чем за 30 лет.
Есть несколько причин, по которым японские акции могут продолжать удивлять инвесторов и способствовать улучшению показателей международных рынков: прорыночные реформы подталкивают компании к повышению доходности акционеров, рост ВВП Японии в этом году превышает показатели всех других стран G7, и Япония выигрывает от "снижения рисков" цепочек поставок в Азия."
Линда Юэ, адъюнкт-профессор экономики Лондонской школы бизнеса и научный сотрудник по экономике Оксфордского университета:
"По оценкам Совета по финансовой стабильности (FSB), на теневые банки приходится почти половина всех финансовых активов в мире. Этот сектор включает инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды и других финансовых посредников. То, что официально известно как небанковские финансовые институты (NBFI), в 2021 году выросло на 8,9%, что быстрее, чем средний пятилетний рост на 6,6%, достигнув 239,3 трлн долларов по всему миру.
Теневые банки стали важным источником финансирования компаний, особенно частных, а также управления сбережениями домашних хозяйств и фирм. Но это разнообразный сектор, который регулируется не так строго, как крупные банки, вот почему глобальный орган, ответственный за мониторинг финансовой стабильности, ФСБ, подчеркнул, что задолженность или левередж в теневой банковской системе могут представлять системный риск и привести к следующему финансовому кризису.
Это риск прямо сейчас, как видно из последних событий. В этом году уже произошли три из четырех крупнейших банковских крахов в истории США, когда региональные банки, спровоцированные банком Силиконовой долины, были спасены различными способами. Сектор коммерческой недвижимости также находится под давлением в таких городах, как Нью-Йорк, где снижение цен может повлиять как на банки, так и на теневые банки. А оценки частных технологических компаний резко упали с 2021 года, что, в свою очередь, оказывает давление на балансы их инвесторов и кредиторов. Уже произошло несколько заметных крахов стартапов, например, платежный стартап Plastiq объявил о банкротстве после привлечения средств в прошлом году по оценке, близкой к $1 млрд. Zume, стартап по доставке пиццы роботами, закрылся в июне после привлечения около 500 миллионов долларов от инвесторов, включая SoftBank.
В этой части делового цикла нет ничего необычного, поскольку более высокие процентные ставки могут сделать долг неподъемным. Но что необычно на этот раз, так это большой объем финансовых активов, принадлежащих небанковским финансовым учреждениям, которые менее регулируются, что увеличивает риск кризиса, вызванного сектором, где регулирующие органы не так хорошо подготовлены для его быстрого разрешения".
Келли Кокс, инвестиционный аналитик, eToro:
"Это простая, но мощная диаграмма. Зарплаты сейчас растут быстрее цен, после того как инфляция в течение полутора лет опережала доходы. Это вызвало огромный психологический сдвиг как для потребителей, так и для инвесторов. Если вы были на правильной стороне повышения зарплаты – как многие американцы с низким и средним уровнем дохода, - вы можете начать замечать, что ваш ежемесячный бюджет в продуктовом магазине значительно увеличивается. В более широком масштабе это может быть причиной роста потребительского доверия – чего обычно не наблюдается непосредственно перед рецессиями.
Именно так природа начинает восстанавливаться после инфляционного кризиса. Заработная плата часто догоняет цены, вместо того чтобы цены падали до докризисного уровня. Если компаниям удастся стабилизировать издержки, а спрос сохранится, то вызванное оптимизмом ралли рынка, которое мы наблюдаем в последнее время, может стать реальным".
Марк Занди, главный экономист Moody's Analytics:
"Ключевым вопросом для инвесторов остается, столкнется ли экономика с рецессией в наступающем году. Рецессии - это, в конечном счете, потеря веры. Потребители теряют веру в то, что у них будет работа, и сокращают свои расходы. Предприятия теряют веру в то, что они могут продавать все, что они производят, и сокращают рабочие места. Экономика скатывается в самоподкрепляющийся цикл спада. Опрос Conference Board о потребительском доверии является хорошим показателем того, по-прежнему ли потребители верят в экономику. Всякий раз, когда она резко падает в течение нескольких месяцев, потребители упаковывают ее, и вскоре экономика переживает рецессию. В настоящее время никаких признаков этого нет".
Хейли Берг, ведущий экономист, Hopper:
"Несмотря на рекордно высокие цены, Европа останется направлением №1 для американских путешественников, совершающих международные поездки этим летом. Несмотря на продолжающуюся инфляцию и экономическую неопределенность, американские путешественники продолжают инвестировать в путешествия по ценам, которые они не платили более 6 лет. Это свидетельствует о четкой, сохраняющейся приоритетности расходов на поездки, особенно среди представителей поколения миллениалов и GenZ.
Контекст: Европа является регионом назначения № 1 для международных путешественников из США, на нее приходится более ⅓ всех международных запросов из США на лето 2023 года. Стоимость авиабилетов в Европу этим летом в среднем составляет почти 1200 долларов за билет, что является самым высоким показателем за последние 6 лет. Стоимость авиабилетов в среднем на 12% выше, чем прошлым летом, и на 23% (+220 долларов за билет) выше, чем летом 2019 года. Несмотря на более высокие цены, спрос на поездки в Европу остается высоким.
С конца апреля спрос в Европе превысил темпы роста в 2019 году на целых 20%, поскольку американцы запланировали и забронировали свои летние каникулы. Цены достигли пика в конце мая - начале июня и начали снижаться в июле."
Даниэль Димартино Бут, генеральный директор и главный стратег QI Research:
"Трудно представить рецессию, когда пандемические стимулы действуют на рекордных уровнях для привилегированных американцев. Как и в случае с низкокачественным ипотечным кредитованием, срок действия которого подходил к концу в 2007 году, вполне вероятно, что основная часть претензий Налогового управления США по кредитам на удержание сотрудников (ERC) сегодня является мошеннической. Тем не менее, ежемесячные выплаты налогоплательщикам в размере более 30 миллиардов долларов, которые впервые произойдут в июле этого года, увеличат рост ВВП на 1,5 процентных пункта в течение следующих 12 месяцев, если Налоговое управление США не сможет найти законный способ остановить мошенничество правительства США.
Как может подтвердить любой бизнес, который законно претендовал на получение ERC при первом ознакомлении с Законом CARES, малые предприятия, продажи которых были прерваны из-за COVID, уже давно подали свои претензии. Все, что осталось, - это процветающие международные путешествия класса люкс, поскольку наряды скорой помощи доставляют выручку от претензий тем, кто обманывает систему ".
Диана Чойлева, главный экономист Enodo Economics:
"Новая экономическая команда Си Цзиньпина находится в растерянности относительно того, как оживить разваливающуюся экономику и предотвратить погружение Китая в дефляцию по японскому образцу. Мы ожидаем, что будет опробован ряд мер — с ограниченными результатами, — поскольку политики пытаются избежать дефляции, чтобы выбраться из долгового кризиса. Остальной мир не может полагаться на Китай в плане экономического роста’.
Сэм Ро, редактор, TKer:
"На этом графике показано годовое изменение цены S&P 500 (S&P) в сравнении с годовым изменением прибыли S&P 500 с 1955 года. Регрессионный анализ возвращает значение R-квадрата, равное 0,02, что означает, что линейной зависимости между этими двумя показателями фактически нет. Другими словами, изменение доходов за один год, независимо от величины, не скажет вам, что произойдет с ценами в данном году. Стоит отметить, что в годы с отрицательным ростом прибыли наблюдается больше случаев роста акций, чем падения. Итог: невероятно трудно предсказать направление фондового рынка за короткие промежутки времени, даже если вы знаете, куда направляются доходы".
Кит Лернер, директор по инвестициям, Truist:
"Одним из положительных сюрпризов, поддерживающих высокие показатели акций в этом году, является устойчивость корпоративных прибылей.
После достижения дна в начале февраля прогнозные оценки прибыли S&P 500 росли вместе с ценами на акции большую часть первого полугодия. Однако с середины июня оценки прибыли не изменились, в то время как цены на акции продолжали расти. Учитывая повышенные рыночные оценки, для поддержания ралли будет важно, чтобы оценки прибыли возобновили восходящий тренд по мере того, как мы продвигаемся вглубь второго полугодия".
Стив Сосник, главный стратег Interactive Brokers:
"Две верхние строчки - это размер баланса Федеральной резервной системы и количество ценных бумаг, находящихся на ее балансе. Внизу находится индекс S&P 500.
Мы видим, что 2 верхние строчки движутся почти идеально синхронно до марта. Они выросли вместе во время количественного смягчения (QE) и упали вместе во время количественного ужесточения (QT). Скачок в балансе, произошедший этой весной, был вызван кредитами на 300 миллиардов долларов, которые ФРС предложила банковской системе, чтобы остановить кризис. Кредиты отражаются в бухгалтерском балансе как активы, но не как ценные бумаги. В любом случае, они отменили большую часть QT за последние несколько месяцев.
Теперь сравните это с SPX. Мы наблюдали рост индекса по мере роста баланса в 2020-2021 годах, затем снижение в начале четвертого квартала. До марта. Индекс SPX вырос по мере роста баланса ФРС, но продолжает расти даже тогда, когда баланс возвращается к прежним уровням.
Вопросы, которые поднимает диаграмма, таковы:
В какой степени нынешнее ралли можно объяснить неожиданным денежно-кредитным стимулированием, независимо от намерений?
Борются ли акции сейчас с ФРС? Если да, то как долго это может продолжаться?"
Чарли Билелло, главный рыночный стратег, инвестор в креативное планирование:
"Рост реальной заработной платы в США наконец-то вернулся на положительную территорию после рекордных 25 месяцев подряд, в течение которых инфляция опережала почасовую заработную плату. Потеря покупательной способности в 2022 году стала основным фактором, оказавшим давление на рынки, поскольку это привело к падению потребительских настроений (Мичиганский университет) до рекордно низкого уровня и побудило ФРС продолжить свой самый агрессивный цикл ужесточения с начала 1980-х годов. Поскольку заработная плата в настоящее время снова опережает инфляцию, потребительские настроения восстановились (22-месячный максимум), и ожидается, что ФРС завершит цикл повышения ставок. Будем надеяться, что реальная заработная плата останется положительной, но если она снова снизится, это может сигнализировать о дальнейшем ужесточении политики ФРС и более сложной рыночной конъюнктуре".
Клаудия Сам, основатель Sahm Consulting:
"70-процентный уровень участия чернокожих мужчин в возрасте 20 лет и старше в рабочей силе в основном такой же, как и у белых мужчин, что отражает значительный скачок показателя на четыре процентных пункта за последние три года. Прирост заработной платы был самым значительным в нижней части распределения — на рабочих местах, где непропорционально много чернокожих. В результате эти более высокие заработные платы, вероятно, являются более сильным стимулом для чернокожих мужчин быть в составе рабочей силы, чем для белых мужчин.
Устранение этого разрыва, сохранявшегося более пятидесяти лет, является крупным достижением. Когда я извлек данные и составил диаграмму, я сказал вслух: "Вау". Слишком часто в политических кругах мы слышим, что определенные группы, такие как чернокожие мужчины, просто невозможно "спасти’. Аргумент таков: какой-то их недостаток, например, недостаток образования, всегда будет держать их в стороне. Не так — этого почти никогда не бывает — чернокожие мужчины действительно выходили в поисках работы. Несмотря на это, уровень безработицы среди них по-прежнему превышает уровень безработицы среди белых мужчин и чернокожих женщин, хотя разрыв и сокращается. Еще одна важная веха: в марте занятость чернокожих достигла рекордно высокого уровня - более 60%. Есть что отпраздновать!"
Натан Котлер, руководитель отдела торговли GenTrust:
"С ... 1914 года Соединенные Штаты пережили 8 инфляционных эпизодов, определяемых как периоды, когда индекс потребительских цен начинался с 2,5% или ниже, поднимался выше 5% и снова опускался ниже 2,5%, которые изображены на графике выше. В 4 из предыдущих 7 эпизодов эти инфляционные периоды в конечном счете привели к одной или нескольким рецессиям в Соединенных Штатах (изображены красноватыми тонами), тогда как остальные 3 (изображены голубоватыми тонами) не привели к рецессии.
Текущий инфляционный цикл продолжается 29 месяцев, и рынки оптимистично оценивают, что индекс потребительских цен быстро вернется ниже целевого уровня ФРС в 2% в течение следующих 12 месяцев, о чем свидетельствует текущий уровень инфляции безубыточности за 1 год, составляющий 1,5%. Имея это в виду, самый большой риск, который мы видим для рынка прямо сейчас, заключается в том, что инфляция сохраняется дольше, чем ожидает рынок, что в конечном итоге может привести к более длительному падению как акций, так и облигаций и потенциально ввергнуть экономику США в рецессию".
Лоуренс Юн, главный экономист Национальной ассоциации риэлторов:
"Америка сталкивается с исторически низким количеством домов на рынке. В июне 2023 года было зарегистрировано самое низкое количество запасов за июнь месяц с тех пор, как NAR начал отслеживать эти данные в 1982 году. Запасы жилья в зимние месяцы, как правило, невелики. Таким образом, по сравнению с данными о летних запасах в предыдущие годы, 2023 год может стать самым напряженным за всю историю наблюдений. Акции домостроителей, похоже, выиграют".
Марк Флеминг, главный экономист, Первый американский:
“Остерегайтесь сравнения цен на жилье в годовом исчислении. По данным S&P Case-Shiller, в годовом исчислении рост цен на жилье официально стал отрицательным в апреле и в мае. Это неудивительно, поскольку сравнения с прошлым годом все чаще указывают на пик цен на жилье прошлым летом.
Однако в месячном исчислении цены на жилье вновь ускорялись в течение последних четырех месяцев, увеличившись на 0,2 процента и 0,4 процента в феврале и марте, соответственно, и на 0,6 процента и 0,7 процента в апреле и мае. Сравнение по сравнению с прошлым годом вводит в заблуждение, предполагая, что цены падают, но это все в зеркале заднего вида. Цены на жилье, возможно, достигли дна, и продолжающийся дефицит предложения наряду с сохраняющимся спросом на домовладение снова приводят к росту цен”.
Хессам Наджи, президент и генеральный директор Marcus & Millichap:
"Быстрый рост процентных ставок перекрыл премию к доходности, которой добивались инвесторы, поскольку разброс доходности по 10-летним казначейским облигациям рухнул с 540 б.п. в 2020 году примерно до 200 б.п. в конце 2022 года. Начиная с 2023 года цены на коммерческую недвижимость начали падать, и разброс доходности вновь начал увеличиваться. Коммерческая недвижимость находится в процессе перекалибровки, при этом цены на каждый тип недвижимости и каждое метро корректируются. Цены на офисную недвижимость упали больше всего, особенно на городских рынках со значительной базой сотрудников, работающих на дому, таких как Сан-Франциско. Розничная недвижимость, особенно на растущем рынке sunbelt, сохранила наиболее стабильные цены, поскольку эти активы, как правило, торговались с более высокой доходностью до повышения ставки ФРС.
Пересмотр цен открывает новые возможности для инвесторов, поскольку значительный инвестиционный капитал ждал этой корректировки цен в стороне. Многие частные инвесторы стали более активными в последнее время, поскольку долговые рынки начали стабилизироваться. Сейчас мы находимся в переходной зоне, где рыночные цены корректируются, и активные инвесторы могут найти активы, которые обычно не торгуются, а условия предложения не такие конкурентные, как это было в 2021 и начале 2022 года, до того, как Федеральная резервная система начала повышать ставки".
Лиз Янг, руководитель отдела инвестиционной стратегии SoFi:
"Важно смотреть на оценки относительно истории, относительно активов одноранговых групп и относительно остальной части вашего портфеля. Также важно рассматривать их в привязке к окружающей среде, и эта диаграмма иллюстрирует текущую ситуацию с процентными ставками.
В период, когда доходность казначейских облигаций за 10 лет находится на этом уровне и, как ожидается, останется на этом уровне, если ФРС сохранит ставки высокими, эти уровни оценки S &P являются экстремальными по сравнению с исторически аналогичными уровнями доходности.
Графики, подобные этому, иллюстрируют высокую цену, которую инвесторы платят за прибыль, и предостерегают нас прислушаться к предупреждениям рынка облигаций".
Ларри Адам, директор по инвестициям, Рэймонд Джеймс:
"Как говорится, "каков потребитель, такова и экономика". Поскольку потребительские расходы составляют ~ 70% ВВП США, важно получить представление о состоянии здоровья потребителя. Поскольку последствия фискальных стимулов, связанных с COVID, ослабевают, о чем свидетельствует избыточные сбережения, которые, вероятно, будут полностью исчерпаны к 4кв23 (по сравнению с 2,3 трлн долларов в прошлом году), здоровье рынка труда остается в центре нашего внимания. Почему? Потому что определение покупательской способности потребителя с помощью роста числа рабочих мест и заработной платы имеет важное значение.
В результате одним из наших любимых показателей на рынке труда является удерживаемый налог, который отражает сумму налогов, ежедневно взимаемых правительством с зарплат работников. Мы предпочитаем этот показатель по нескольким причинам: это показатель в режиме реального времени (публикуется ежедневно), он не пересматривается (как и данные по заработной плате) и исторически был опережающим индикатором силы рынка труда. Он также отражает создание рабочих мест и повышение заработной платы, поскольку и то, и другое приводит к необходимости уплаты более высоких налогов.
Хотя темпы роста удерживаемых налогов замедлились по сравнению с уровнями 2021/2022 годов, в последние месяцы они стабилизировались на уровне 3-5% в годовом исчислении. По мере того, как в сознании потребителя начинают формироваться трещины (например, растущие просрочки, повышенный уровень задолженности и нерешительность в расходовании средств), слабость на рынке труда усугубит стресс для потребителей и, вероятно, приведет к рецессии.
Дальнейшее замедление удерживаемых налогов, если оно продолжит замедляться, будет свидетельствовать о слабости потребителей перед другими важными показателями занятости. Если эти темпы в годовом исчислении снизятся и приблизятся к нулю (диапазон 0%-3%), это увеличит вероятность рецессии и ослабит перспективы сценария мягкой посадки".
Бен Карлсон, директор по управлению институциональными активами, Ritholtz:
"С начала 2021 года по июнь 2022 года инфляция в Соединенных Штатах в годовом исчислении выросла с 1,40% до 9,06%, что является самым высоким уровнем инфляции с 1981 года.
Число компаний из списка S&P 500, ссылающихся на инфляцию в своих заявлениях о доходах, достигло многолетнего максимума: 416 компаний упомянули инфляцию в своих квартальных отчетах.
Федеральная резервная система не начинала повышать ставки до марта 2022 года, и на тот момент инфляция в годовом исчислении превышала 5% 8 месяцев подряд. Джей Пауэлл и Федеральная резервная система поклялись снизить инфляцию и были готовы обрушить рынок труда и экономику вместе с ним.
Устойчивость рынка труда становится очевидной при сравнении уровня инфляции с уровнем безработицы во время цикла повышения ставок ФРС. Когда они впервые начали повышать ставки, уровень безработицы составлял 3,6%. Ранее в этом году он опустился до 3,4% и в настоящее время составляет 3,6%, как раз там, где он был, когда все это началось.
Если уровень безработицы сможет оставаться стабильным, в то время как ФРС будет так агрессивно повышать ставки, а инфляция вернется к целевому показателю, возможно, произойдет мягкая посадка".
Шон Данлоп, аналитик по акциям Morningstar:
"Потребительские расходы в США на удивление хорошо сохранились на фоне сохраняющейся инфляции и растущей стоимости заимствований. Рестораны показали особенно заметные результаты, значительно превысив номинальные показатели продаж до пандемии и обеспечив 7,4% располагаемых потребительских расходов за последний месяц, что примерно на 10% выше, чем мы наблюдали за последние пять лет (6,8%).
Тем не менее, мы предвидим некоторые серьезные препятствия на горизонте — потребители уже переключили расходы с товаров раннего цикла, таких как одежда и бытовая электроника, на основные товары, и даже в менее цикличных категориях, таких как общественное питание, мы начинаем замечать признаки управления чеками (меньшее количество товаров в чеке или более дешевые пункты меню) по мере того, как приведенная выше диаграмма иллюстрирует это.
Более конкретно, данные RMS свидетельствуют о том, что операторы повысили цены на 11,3% по сравнению с прошлым годом в последнем квартале, но чистый рост продаж составил всего 5,7%. Мы ожидали бы увеличения продаж примерно на 7,9% в "обычное время", поэтому нам кажется очевидным, что потребители становятся все более чувствительными к ценам на наклейки.
Двигаясь вперед, это, вероятно, означает, что мы увидим более конкурентную ценовую среду, вялый потребительский трафик, поскольку люди переключают расходы на более дешевые каналы, такие как продуктовые магазины и круглосуточные магазины, и соответственно замедление продаж — и, вероятно, меньший возврат маржи, чем, по-видимому, ожидает рынок.
Хотя мы не прогнозируем рецессию в наших базовых моделях Morningstar, мы ожидаем замедления роста и растущей осторожности потребителей, а рестораны, на наш взгляд, служат наглядным примером потребительского поведения в других секторах экономики. Мы считаем, что ресторанные помещения стоят дорого, а наше покрытие торгуется с 10%-ной надбавкой к нашим оценкам справедливой стоимости, взвешенным по рыночной капитализации, и предлагаем инвесторам обратиться в другое место в поисках краткосрочных инвестиционных возможностей".
Райан Детрик, главный рыночный стратег Carson Group:
"Инфляция продолжает падать сильнее, чем ожидалось, но мы наблюдаем некоторое упрямство со стороны базовой инфляции. В основном это связано с жильем, на долю которого приходится более 40% базового индекса потребительских цен. Одна из главных причин, по которой мы ожидаем, что базовая инфляция начнет снижаться, заключается в том, что рынок жилья демонстрирует признаки того, что она может значительно снизиться во второй половине 23-го года.
Просмотр частных данных из таких мест, как Apartment List и Zillow, показал, что цены на аренду уже значительно снизились, но это не попало в отложенные правительственные данные. Мы ожидаем, что защита правительственных данных вскоре прекратится (и это, вероятно, началось), что только усилит давление на снижение базового индекса потребительских цен.
Все это поможет расчистить ФРС путь к прекращению повышения ставок в экономике, что удивило большинство экономистов, поскольку потребительский спрос остается сильным, а жилищное строительство и обрабатывающая промышленность сейчас демонстрируют признаки снижения.
Многие искали жесткую или мягкую посадку, но мы были в лагере одиночек, где в посадке никогда не было необходимости. В самолете всегда было достаточно топлива, а более низкая инфляция - еще одна причина ожидать, что экономика избежит рецессии".
Адиль Заман, партнер, Wall Street Alliance Group:
"Этот график иллюстрирует расхождение между индексом S&P 500 и его равновзвешенным аналогом, а также огромную роль, которую технология mega-cap сыграла в росте индекса S&P 500 в этом году. В результате такого значительного превосходства крупных технологических компаний по сравнению с остальным рынком для инвесторов настало прекрасное время пересмотреть распределение активов в своем портфеле, отслеживать риски по секторам и любые концентрированные позиции".
Сучарита Кодали, вице-президент и главный аналитик Forrester Research:
"Последние 18 месяцев были в хорошем смысле исключением — одни из самых низких уровней безработицы за всю историю (некоторые скажут, что знаменатель безработицы меньше и многие люди перестали работать; как бы то ни было, это говорит о том, что если кто-то хочет работать, есть рабочие места). И сейчас у нас и низкая безработица, и низкая инфляция.
Мы по-прежнему наблюдаем недовольство в опросах, когда потребители говорят, что они недовольны курсом США, политикой или другими проблемами, но эти данные свидетельствуют о том, что пандемический стимул в целом был полезен для потребителей ("парадокс пандемии", который хорошо известен в кругах экономистов), и экономика достаточно устойчива. Экономист Мичиганского университета Джастин Вулферс уже несколько месяцев говорит, что именно это произойдет с инфляцией. Некоторые секторы, такие как коммерческая недвижимость, страдают, но это не один сектор".
Крис Версаче, директор по инвестициям Tematica:
"В обзоре на прошлой неделе мы отметили, что, поскольку позже на этой неделе мы ознакомимся с квартальными результатами PepsiCo (PEP), нам будут особенно интересны комментарии о валютных колебаниях.
Как мы можем видеть на приведенном ниже графике, компании, базирующиеся в США, могут почувствовать снижение курса доллара в недавно завершившемся квартале, закончившемся в июне, по сравнению с предыдущим кварталом. июньский квартал 2022 года. Но, похоже, в текущем квартале этого не произойдет. Это могло бы помочь компаниям, имеющим значительный опыт работы за пределами США, улучшить свои прогнозы на текущий квартал и, возможно, на последний квартал этого года, если курс доллара не восстановится значимым образом".
Джей Вудс, главный глобальный стратег Freedom Capital Markets:
"Есть две диаграммы, которые привлекли мое внимание. Почему двое, когда вопрос был об одном? Что ж… позволь мне сказать тебе.
В прошлом месяце, когда мы начали вторую половину 2023 года, два значимых графика достигли новых 52-недельных максимумов. Это будут индекс Доу-Джонса по промышленности (DJI) и транспортный индекс (DJT).
Это явление, известное как теория Доу, восходит к началу 1900-х годов, и оно только что подтвердило цены, что сейчас мы находимся на новом вековом бычьем рынке. Это не говорит о высоких показателях, но является признаком экономической мощи, которая сосредоточена на промышленности — "том, что производит" — и транспорте — "том, что забирает".
Хотя компоненты индекса менялись с течением времени, и можно утверждать, что основным индексом является S & P 500 или даже высокотехнологичный Nasdaq 100 (NDX), теория Dow по-прежнему звучит правдоподобно, и пока оба индекса торгуются выше своих прорывов к 52-недельным максимумам, тренд сохраняется. является бычьим, и все внимание будет приковано к новым рекордным максимумам в течение ближайшего месяца.
Для этого индексу Доу—Джонса нужно будет преодолеть отметку 36 799, а транспортному индексу - 17 040 - оба максимума закрытия за все время. Это было бы равносильно росту на 4,2% и 5,1% для соответствующих индексов".
Уилл Тэмплин, старший аналитик Fairlead Strategies:
"Apple (AAPL) была важным объектом для наблюдения в этом году, учитывая ее значительный вес в основных индексах (~7% в S&P 500 и ~12% в Nasdaq-100) и высокие показатели с начала года, увеличившиеся почти на 50%. Ранее в этом году AAPL и другие растущие акции megacap, такие как Microsoft (MSFT) и NVIDIA (NVDA), были источниками положительного лидерства, помогая существенно изменить настроения в пользу более широкого рынка. В конечном итоге это привело к крупному прорыву индекса S&P 500 в мае.
В конце июня AAPL подтвердила прорыв к новым историческим максимумам в рамках бычьего долгосрочного развития акций. Прорыв привел к долгосрочной цели взвешенного движения в размере около 254 долларов, рассчитанной до конца 2024 года. Измеренное движение использует корректирующий минимум Covid/2020 в качестве точки отсчета и предполагает, что траектория восходящего тренда в 2020-2021 годах остается неизменной и что восходящий тренд возобновился с минимума этого года.
Прорыв в AAPL придал уверенности участникам рынка, что привело к увеличению числа акций, участвующих в дальнейшем росте (т.е. расширении диапазона) основных индексов. Учитывая долгосрочные последствия прорыва, это позитивное событие для рынка в целом в течение следующих нескольких месяцев, учитывая большое присутствие AAPL и, следовательно, способность влиять на настроения инвесторов. В краткосрочной перспективе мы бы приветствовали откат для убедительного возвращения в AAPL ".
Джей Джей Кинахан, генеральный директор IG Group в Северной Америке:
"На мой взгляд, одним из наиболее важных графиков для просмотра является KRE ETF, состоящий из региональных банков. Многие из этих банков имеют значительные суммы кредитов на коммерческую недвижимость, на которые влияют текущие процентные ставки.
Ключом к полномасштабному росту рынка является участие финансовых институтов, особенно этих банков, в стимулировании роста всех индексов.
Мы увидели удивительно хорошие новости в ранних отчетах о доходах, многие из которых сообщали о возвращении вкладчиков.
Кривая доходности была перевернута с прошлого лета, при этом краткосрочные процентные ставки были выше долгосрочных. Обычно это признак того, что люди обеспокоены рецессией, поэтому нам нужно увидеть нормализацию ставок, при этом долгосрочные ставки приносят больше прибыли, чем краткосрочные.
На мой взгляд, у KRE все еще есть возможности для роста, и он не столкнется с ценовым сопротивлением до $ 49,40.
Поддержка на уровне 44 долларов — это был уровень сопротивления, но я не ожидаю, что акции упадут ниже 44 долларов и могут подняться до 49,40 долларов, прежде чем они выдохнутся".
Фил Макинтош, главный экономист и старший вице-президент Nasdaq Global Markets:
"Я понимаю, что это не "опережающий" показатель. Но почему мне это нравится, так это потому, что до сих пор многие из типичных опережающих индикаторов, которые предсказывали рецессию, были неверными. И причина, по которой они ошибались, заключается в том, что они не учитывают, как сбережения потребителей после Covid поддерживали расходы, несмотря на инфляцию, что привело к удивительно высокой занятости и постоянному разрыву в рабочей силе, что, в свою очередь, способствовало повышению заработной платы и укреплению баланса домашних хозяйств.
Напротив, на этом графике будет отражен момент, когда экономика замедляется настолько, что доверие работников начинает таять. Если (как предполагает правило Sahm) безработица вырастет на 0,5% или более выше своего минимума за последние 12 месяцев, мы увидим, что не только значительно снизился уровень найма на работу для бизнеса, но и сами работники, вероятно, будут беспокоиться о своей собственной безопасности на рабочем месте. Это, в свою очередь, могло бы сократить расходы, положив конец ориентированной на потребителя мягкой посадке, на которую мы все надеемся.
И если этого не произойдет, этот график также поможет показать, что экономика замедляется, не вызывая безработицы. Показывая нам, действительно ли возможна долгожданная "мягкая посадка"."
Кристин Шорт, вице-президент по исследованиям, Wall Street Horizon:
"Было проведено несколько академических исследований с использованием наших данных, которые [показывают], что сроки публикации отчета о прибылях фирмы являются одним из показателей ее финансового состояния. Таким образом, [в] 2022 году Wall Street Horizon представила LERI, который позволяет инвесторам учитывать рыночную информацию, полученную от американских компаний, публикующих данные о доходах позже их исторического среднего значения, что обычно сигнализирует о негативных новостях на горизонте.
LERI отслеживает изменения на дату получения прибыли среди публично торгуемых компаний с рыночной капитализацией в 250 миллионов долларов и выше. Базовый показатель индекса LERI равен 100, все, что выше, указывает на то, что компании чувствуют неуверенность в своих текущих и краткосрочных перспективах. Показатель LERI ниже 100 говорит о том, что компании чувствуют, что у них есть довольно хороший прогноз на ближайшую перспективу.
Как вы можете видеть на графике, которым я поделился, за 3 квартал 2023 года (который учитывает даты [получения прибыли] за 2 квартал 2023 года, о которых в основном сообщается в 3 квартале) мы наблюдаем самый высокий показатель LERI со времен пандемии. Обратите внимание, что в данном случае мы не включили 2020 год, цифры были выбиты из графика и затрудняли чтение других лет".
Некоторые материалы были слегка отредактированы для большей ясности.
Читайте последние финансовые и деловые новости от Yahoo Finance
